Před historickým pondělním nárůstem cen surové ropy zažívaly hedgeové fondy další problematický týden předčasných nákupů. Vzápětí však přešly do prodeje v obavách z převisu nabídky.
Hedgeové fondy se poprvé po osmi týdnech staly čistými kupujícími komodit, protože zklidnění obchodní války přineslo významný nárůst spekulativních nákupů energetických a měděných futures. Zlato, jako bezpečný přístav, utrpělo největší týden prodeje od dubna, zatímco platinové dlouhé čisté pozice vyskočily na sedmnáctiměsíční maximum. Největší změna se projevila u zemního plynu, protože pozdní vlna veder ve Spojených státech vedla ke zvýšení ceny, což způsobilo pokles medvědích sázek o polovinu.
Zemědělské komodity zažily další týden širokého prodeje předtím, než sektor zaznamenal svůj nejlepší týdenní výsledek za tři měsíce. Z pohledu zisku na konci týdne vedly sojové boby, bavlna a vepřové po zprávách, že Čína je zpět ve hře a nakupuje od Spojených států. Kontrakty na cukr a dobytek zaznamenaly nové rekordní krátké pozice.
Útok v Saudské Arábii
Příměří v obchodní válce a jmenování prince Abdalazíze bin Salmána ministrem pro energetiku Saúdské Arábie vedlo k tomu, že kombinované dlouhé čisté pozice ropy WTI a Brent povyskočily o 85 tisíc lotů, což je nejvíce od srpna 2018. Koncem týdne se trh s ropou obrátil poté, co měsíční zprávy varovaly o možném přebytku nabídky vyvolaném pokračujícím zpomalováním poptávky.
Trh tedy nebyl vůbec připraven na to, k čemu došlo o víkendu – útoky na největší světové ropné rafinerie v Churajsu a Abkajku v Saúdské Arábii dočasně snížily celosvětovou dodávku ropy o 5 %. Po prvotním prudkém nárůstu krytí krátkých pozic nyní trh přistoupil k vyčkávací technice, zatímco my čekáme odpovědi na řadu otázek.
Nejdůležitější bude odhad Saudi Aramco ohledně krátkodobých a možných dlouhodobých škod. Z pohledu bezpečnosti ropných polí trh také čeká, jak tato nejnovější eskalace dopadne na už tak problematické vztahy mezi Íránem a Saúdskou Arábií.
Spojené státy i IEA situaci sledují, a pokud by to bylo potřeba, jsou připraveni dát povel k uvolnění strategických ropných zásob. Nabídkové oživení ropného trhu ve chvíli, kdy svět v čele s Čínou, Německem a Spojenými státy míří k ekonomickému zpomalení, představuje velmi nepříjemnou směsici. S oživením cen se zvedá i riziko recese. Zatímco by většina producentů ropy ideálně chtěla vidět vyšší ceny, které přinesou rovnováhu jejich rozpočtům, toto není udržitelný způsob jak toho dosáhnout.
Prudký nárůst cen WTI a Brentu při pondělním zahájení dokonce překonal očekávání trhu a Brent vykazuje největší denní nárůst na více než 71 USD/barel. Skok o 12 USD, ke kterému došlo několik vteřin po otevření burzy, byl vyvolán uzavíráním spekulativních krátkých pozic. Od té doby se Brent vrátil zpět na 65 USD/barel a uvádí se, že zvýšení cen nebude mít díky snadné dostupnosti saúdskoarabské ropy ze zásob dlouhou životnost. Zásoby by odhadem měly pokrýt až 26 dní exportu.
I přes další pondělní příděl čínských údajů, které nedosahovaly očekávání, bude krátkodobým motorem růstu ropy pravděpodobně zvýšené geopolitické ohrožení zásob. To by mohlo nedávné rozmezí Brentu kolem 60 USD/barel zvýšit k 65 USD/barel. Avšak jakékoli náznaky, že se do blízkovýchodní oblasti vrací stabilita, budou znamenat, že se ropa bude obchodovat níž, protože varování IEA z minulého týdne o možném přebytku nabídky v roce 2020, bude trh pečlivě hlídat.
Zlato jako bezpečný přístav utrpělo největší týden prodeje od dubna poté, co se kyvadlo obchodní války vrátilo zpět do kladných čísel, a podpořilo tak poptávku po akciích a prodej dluhopisů. Klíčová úroveň podpory na 1 485 USD/unci už byla několikrát ohrožena, ale zatím se drží a nedávní kupující nehodlají trh opouštět kvůli pokračujícímu růstu a geopolitickým obavám. Dlouhé čisté pozice stříbra poklesly o nevýznamná 3 % i přes prudký pokles cen následující po oživení na 19,65 USD/unci.
Autorem textu je Ole Hansen, hlavní komoditní stratég Saxo Bank.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
