Dlouhé zlaté pozice? Koncem roku propadák


20:01 • 21. prosince 2016

Tagy: Zlato, komodity, investice, ETF

Šest týdnů nepřerušovaného prodeje od amerických prezidentských voleb a stále to nevypadá, že by se pokles zlata měl zastavit. Investoři prchají před futures i ETF a obligace se snaží zotavit, zatímco dolar míří stále výš.

Majetek v ETF zajištěným fyzickým zlatem vzrostl od 6. ledna do 20. října o 600 tun. Od té doby se prodalo zhruba 216 tun, což je potenciálně stále o 200 tun pod úrovní, na níž byly nakoupeny.

Majetek v největších světových ETF zajištěným fyzickým zlatem, SPDR Gold Shares (GLD), klesl 19. prosince o dalších 8,9 tun, což je největší propad od 1. prosince (viz graf níže).

Hedgeové fondy začaly snižovat svou expozici ve zlatých futures už v červenci, tedy zhruba o dva měsíce dříve než investoři do ETP. Z rekordních 287 000 lotů k 5. červenci prodej od konce září ještě zrychlili.

Největší odprodej následoval po amerických prezidentských volbách a dlouhé čisté pozice nyní klesly o 76 % na 69 000 lotů. Hrubé krátké pozice mezitím vzrostly od září třikrát, na nejvyšší úroveň od 26. ledna.

Motory současného stavu

Neúnavné oživení dolaru, které začalo 8. listopadu, je klíčovým motorem za změnou chování vůči zlatu. Viděli jsme, že vznikla poměrně úzká korelace mezi žlutým kovem a japonským jenem.

Malé zotavení zlata v posledních dnech se objevilo ve chvíli, kdy kurz USD/JPY zažil malý návrat ze 118,65 na 116,55. Jen však dnes znovu oslabil poté, co Bank of Japan pozastavila politická opatření, zatímco reviduje svůj ekonomický odhad.

Od nově zvoleného amerického prezidenta Donalda Trumpa se očekává, že jakmile 20. ledna převezme úřad, nastaví agresivní plán růstu. Vyhlídky na další snižování daní, masivní investice do infrastruktury a ostřejší Fed pomohly vyslat výnosy dluhopisů a akciové trhy v posledních šesti týdnech výš.

Skutečné výnosy (tedy rozdíl mezi nominálními výnosy a výnosy upravenými o inflaci) od 8. listopadu stabilně rostou. Minulý týden však došlo ke druhému zvýšení amerických úrokových sazeb za posledních 10 let a důraznější jestřábí vyhlídky sazeb pomohly spustit drobné snížení sazeb na úrovni nákladů (viz červená křivka na grafu níže). Díky tomu, že nominální výnosy stále rostou, zvýšily se i skutečné výnosy (šedá křivka), které dosáhly nejvyšší úrovně od 22. ledna.

Ostatní kovy

Stříbru se dařilo dokonce ještě hůř. Technický průlom pod 16,85 USD/unci minulý týden signalizoval možnost rozšíření poklesu až k úrovni 15,46 USD/unci nebo dokonce níž. Hedgeové fondy se neodhodlaly snížit býčí sázky a minulý týden se dlouhé čisté pozice dostaly na 46 000 lotů, což je o 25 % méně než byla rekordní úroveň v červenci.

Poměr kurzu zlata/stříbra ukazující náklady na jednu unci zlata v uncích stříbra se dostal až na 72, což je třítýdenní maximum.

Co nám říká graf?

Zlato se minulý týden oživilo poté, co po jednání FOMC našlo podporu na 1 124 USD/unci, zejména v reakci na drobnou korekci kurzu USD/JPY. Investoři i nadále likvidují dlouhé pozice a v tuto chvíli je nezbytné, aby cena posílila zpět nad 1 150 USD/unci, pokud má současnému klesajícímu trendu uniknout.

Trh je přeprodán v horizontech 9, 14 a 30 dní, avšak zatím se neprojevilo uvolnění v likvidaci dlouhých pozic. Další úrovní po případném prolomení hranice 1 124 USD/unci je 1 100 USD/unci.

Klíčové motory zlata uvedené výše jsou nyní buď přeprodané (dluhopisy) nebo překoupené (dolar) a s blížícím se koncem roku těžko uvidíme nějakou změnu v těchto trendech.

„Expres parity“ a lehká krátká pozice eura zvyšují riziko, že kurz EUR/USD dosáhne hodnoty €1, takže i když možná dojde ke krátkodobé korekci, zlato nebude mít velký důvod k oslavám, dokud budou výnosy dluhopisů i dolar stále mířit výš.

Index relativní síly (RSI) představuje indikátor technického potenciálu, který má za cíl určit, kdy je trh přeprodaný nebo naopak překoupený tím, že měří rychlost a změny cenových výkyvů. RSI se považuje za překoupený, pokud převyšuje hodnotu 70 a přeprodaný pod 30. Nejčastěji se používá jako vhodný doplněk vlastních preferovaných nástrojů.

 

RSS

Ole Hansen je odborníkem na obchodování s využitím všech druhů investičních nástrojů. Může se pochlubit více než dvacetiletou zkušeností v oboru investic a obchodování. Do Saxo Bank přišel v roce 2008 a stal se součástí jejího strategického a analytického týmu jako vedoucí strategie komodit. Před příchodem do Saxo Bank Ole Hansen 15 let pracoval v Londýně, kde byl zodpovědný za chod obchodního výkonného týmu pro multi-asset Futures a Forex hedgeové fondy. V současné době se soustředí především na vývoj komodit. Jeho týdenní zpráva na téma komodity je pravidelně publikována online i v tištěných médiích po celém světě.



Přejít na diskusi

Top zprávy



Kurzy k článku
Zlato

;


Diskuze k článku
comments powered by Disqus

Přihlašte se, nebo zaregistrujte


Přihlásit se


Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.

Přihlašte se, nebo zaregistrujte

Tato sekce je dostupná zdarma pouze přihlášeným uživatelům.



Přihlásit se

Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.