Intervenční účet ČNB: Březen rekord 520 miliard, celkově více než 2 biliony

,
AKTUALIZOVÁNO 10:44 10:07 • 9. května 2017

Tagy: ČNB, měnová politika, koruna, euro, EURCZK, sazby, intervence

Česká národní banka dnes zveřejnila data ohledně intervencí na koruně za březen. Poslední úplný měsíc kurzového závazku přinesl rekordní číslo, a to 520 miliard korun. ČNB tak celkově na obranu koruny proti posílení pod 27,00 za euro použila od listopadu 2013 do března 2017 více jak 2 biliony korun.

Březen byl z hlediska objemu intervencí nejintenzivnější především díky spekulantům. Třetí měsíc letošního roku byl totiž poslední v rámci tzv. tvrdého závazku, během kterého se ČNB zavázala, že intervence neukončí. Investoři, kteří chtěli na tento krok zaspekulovat, tak březen využili jako poslední „šanci“ před dubnem, který již znamenal přesun do tzv. měkkého závazku. Během něj mohla již centrální banka přistoupit k exitu kdykoliv, což se nakonec stalo ve čtvrtek 6. dubna.

Podle odhadů bylo na tento krok s vidinou výrazného posílení české měny vsazeno zhruba 65 miliard euro. Jakmile banka korunu „osvobodila“, na zpevnění opravdu došlo – někteří investoři toho využili k uzavírání dlouhých korunových pozic – a to až k 26,50 za euro. Následný vývoj však ukázal pohyb opačným směrem, který korunu dostal krátce až nad 27,00 za euro. Stalo se tak proto, že obchodníci prodávající českou měnu nenalezli dostatečný počet protistran.

Koruny a klid: Podá ČNB rukavici spekulantům?

„ČNB díky načasování konce takzvaného tvrdého závazku umožnila do tuzemské ekonomiky v letošním roce přitéct extrémní objem spekulativního kapitálu v řádech desítek procent HDP. Koruna je tak extrémně překoupená a jejímu posílení brání postupné uzavírání pozic spekulativního kapitálu,“ uvedl hlavní ekonom ING Jakub Seidler.

Prozatím se z relativně poklidného vývoje kurzu koruny po ukončení intervencí podle Seidlera ukazuje, že spekulativní kapitál v tuzemské ekonomice poměrně trpělivě vyčkává. „Jeho postupný odliv z ČR však bude posilování koruny v letošním roce zpomalovat. Zpřísnění měnových podmínek prostřednictvím kurzu tak bude menší, než ČNB očekávala, což povede v druhé polovině letošního roku ke zvyšovat základních úrokových sazeb ČNB,“ uvedl.

Aktuálně se koruna obchoduje o něco silnější, a to především díky oslabenému euru, u kterého investoři vybírali zisky po ohlášení výsledků druhého kola francouzských prezidentských voleb. Vůči euru se nachází na 26,66 EURCZK.

Společně s objemem březnových intervencí byl zveřejněn i objem devizových rezerv ČNB. Ty v dubnu vzrostly na 124,16 mld. euro (71 % českého HDP) a na 136,04 mld. USD.

Podle dřívějších informací má banka největší podíl devizových rezerv v dluhopisech. Jde o státní dluhopisy Německa, Nizozemska nebo Francie. Část má i v dolarech, kanadských dolarech, britských librách a švédských korunách. Zlato centrální banka nyní nenakupuje. Většina majetku ČNB je právě v devizových rezervách, výrazně menší část připadá na zlato, pohledávky vůči Mezinárodnímu měnovému fondu nebo hmotný a nehmotný majetek.

Návrat k normálu

Během minulého týdne proběhlo první měnověpolitické zasedání bankovní rady ČNB od konce intervenčního závazku. Řeč byla především o vývoji koruny a (ne)potřebě vyšších sazeb.

Rusnok (ČNB): Trh je klidný. Zásah není potřeba, i tak je stále ve hře. Kdy?

Guvernér Rusnok tehdy uvedl, že bankovní rada se jednomyslně shodla na ponechání sazeb na stávajících úrovních. Ukončení kurzového závazku pak bylo dle šéfa centrální banky prvním krokem k postupnému návratu celkových měnových podmínek k normálu.

Co se týče úrokových sazeb, jejich výše bude podmíněna vývojem všech klíčových makroekonomických veličin včetně kurzu, u kterého je banka připravena vyhlazovat možné nadměrné výkyvy prostřednictvím příslušných nástrojů. V souladu s prognózou je ale stále konzistentní nárůst úroků ve třetím kvartále 2017 a poté v průběhu příštího roku. Tempo samotného navyšování však bude zpomaleno pokračujícím trváním programu kvantitativního uvolňování Evropské centrální banky.

V souvislosti se sazbami přišla řeč i na hledání nové rovnováhy kurzu koruny v režimu řízeného floatingu. Podle guvernéra ČNB stále platí, že tento proces bude pravděpodobně trvat týdny až měsíce, případně i čtvrtletí. Pokud by však kurz pokračoval ve velmi mírném, případně žádné, posilování od kurzového závazku (27,00 za euro), logicky by vznikla potřeba odpoutání úrokových sazeb od nulových úrovní, řekl guvernér Rusnok na posledním zasedání. Bankovní rada prý o tomto kroku diskutovala, ovšem vyhodnotila ho tak, že rozhodně není aktuální a rozhodně ho není potřeba dnes učinit.

Všeobecně podle Rusnoka platí, že návrat měnové politiky k normálu se týká nejen ukončení kurzového závazku, ale rovněž i návratu k sazbám vyšším, než jsou ty na nule.

Jak šel čas s intervencemi

Intervenční režim byl zahájen v listopadu 2013 s tím, aby českou ekonomiku ochránil před vznikem deflace, především deflační spirály. Druhotným efektem pak byla podpora českého exportu.

V době od listopadu 2013 do března 2017 banka provedla intervence o objemu více jak 2 bilionů korun. Nejvíce akční byla v březnu 2017, kdy intervenovala v celkovém objemu 520 miliard korun.

Devizové obchody ČNB (uzavřené spotové operace v milionech eur):

Období Obchody v milionech eur Přepočet (v mld. Kč)
březen 2017 19.258 520
únor 2017 8138,5 219,7
leden 2017 14.480,5 390,97
prosinec 2016 3257 87,94
listopad 2016 524,0 14,15
říjen 2016 3961,0 106,95
září 2016 3685,0 99,5
srpen 2016 1059,0 28,59
červenec 2016 307,0 8,29
červen 2016 313,0 8,45
květen 2016 575,0 15,53
duben 2016 393,0 10,61
březen 2016 0 0
únor 2016 623,0 16,82
2016 2154,0 58,16
prosinec 2015 1540,0 41,58
listopad 2015 369,0 9,9
říjen 2015 0 0
září 2015 2322,0 62,69
srpen 2015 3734,5 100,83
červenec 2015 1032,5 27,88
listopad 2013 7499,0 202,47
CELKEM 75.225 2031,01

Zdroj: ČNB



Přejít na diskusi

Top zprávy



Kurzy k článku
EUR/USD

;

EUR/CZK

;


Diskuze k článku
comments powered by Disqus

Přihlašte se, nebo zaregistrujte


Přihlásit se


Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.

Přihlašte se, nebo zaregistrujte

Tato sekce je dostupná zdarma pouze přihlášeným uživatelům.



Přihlásit se

Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.