Během minulého týdne i na začátku toho nového prudce padají výnosy českých dluhopisů s krátkou splatností. Například dluhopis, který bude splatný v červenci 2016, nyní vynáší -0,36 procenta. Přitom německý dluhopis s prakticky stejnou splatností má výnos „vyšší,“ a to -0,25 procenta. Pokračuje tak trend, který zaujal i širokou veřejnost, když ministerstvo financí v závěru srpna poprvé prodalo v primární aukci dluhopis se záporným výnosem.
ČR historicky poprvé prodala dluhopisy za záporný úrok – http://t.co/VX8RRij1sB @roklen24 #Czech #rates #bonds $CZK pic.twitter.com/DJLiOaOKAy
— Roklen24 (@roklen24) 26. Srpen 2015
„Za tímto vývojem stojí obrana kurzového závazku Českou národní bankou. Centrální banka v rámci intervencí na trhu skupuje eura za koruny. Evropské měny je na domácím trhu nedostatek a zahraniční investoři, kteří eura mají, je mohou na našem trhu nabídnout za velmi slušnou prémii. I proto se jim vyplácí investovat získané koruny za eura do krátkodobých dluhopisů se záporným výnosem,“ upozorňuje ekonom Komerční banky Marek Dřímal.
Prémie za eura investorům podle Dřímala v tuto chvíli záporný výnos samotných dluhopisů bohatě kompenzuje. „Trhy mohou i spekulovat, že ČNB sníží své sazby do záporu. Na to by reagovaly poklesem i další krátkodobé úrokové sazby v ekonomice, a hodnota dluhopisů by tak vzrostla,“ uvádí Dřímal. Jak upozorňuje, hlouběji v záporném teritoriu jsou pouze výnosy dluhopisů menších evropských zemí se zápornými sazbami centrální banky: Švédska a Švýcarska.
Centrální banky na akciových trzích! Případ Švýcarsko – Roklen24.cz http://t.co/yDk6jYOqFT @roklen24 #stocks pic.twitter.com/iSAuCRaMxn
— Roklen24 (@roklen24) 5. Září 2015
