Kam jít za mladými firmami?

Zatímco evropské firmy, které přišly na burzu v poslední době, si užívají od začátku roku slušnou rally, americký protějšek jen tiše závidí. Indexy IPO (primárních emisí) počítané agenturou Bloomberg měří výkonnost akcií, které si na trhu užívají prvních pár měsíců, a váží je podle jejich kapitalizace. Třebaže je evropská verze mladší a zahrnuje v sobě méně titulů, daří se jí od začátku roku mnohem lépe. Kdo táhne Evropu vzhůru a kdo drží USA zpátky?

Evropští šampioni

V Evropě nejvíce žene Bloomberg IPO index (BEUIPO Index) trojice akcií, které indexu přidaly přes 10 % jeho konečného růstu. Největší hvězdou je Moncler, vyrábějící zimní oblečení, která přidala 12,2 % z 38,8 bodového růstu indexu. Just Eat, firma která zabezpečuje prostor pro online objednávky jídla, se postarala o 11,3 %. Na pomyslném třetím stupínku je italský bankovní dům FinecoBanka, který index navýšil o 3,9 bodu neboli 10,15 %.

Evropa Cena   YTD růst akcie Bodů indexu % pohybu indexu
BEUIPO Index 195,48 bodů 24,43% 38,38 100%
           
Moncler 17,68 EUR 59,71% 4,67 12,17%
Just Eat 470 GBp 53,32% 4,34 11,31%
FinecoBank 7,01 EUR 47,90% 3,89 10,15%
Intelligent Energy 75 GBp -53,13% -0,54 -1,40%
GAME Digital 241,5 GBp -32,92% -0,6 -1,57%
AO World 174 GBp -37,90% -1,39 -3,63%
Zdroj: Bloomberg          

Chvost tabulky, která řadí akcie podle bodového příspěvku, okupují ostrovní firmy. Britská skupina Intelligent Energy, která vyvíjí energetické technologie zejména pro automobilový průmysl, odečetla IPO indexu 1,4 % a sama ztratila polovinu hodnoty akcie od začátku roku. GAME Digital, firma prodávající video hry po Velké Británii a Španělsku, ubírá aktuálně z indexu 1,6 %. AO World je taktéž britská společnost, avšak podniká v oblasti domácích spotřebičů. S váhou v indexu pod 1,5 % pak pokles jejích akcií znamená odepsání 1,39 bodu, neboli 3,6 %.

Italský Moncler ohlásil za první čtvrtletí výsledky, které překonaly očekávání analytiků od prvního do posledního řádku. Od svého uvedení na trh v prosinci roku 2013 překonala akcie úvodní kocovinu po rychlém vzestupu a od začátku roku nabírá dobrou formu, kdy se cena zvýšila o bezmála 60 %. Podtrhnout by se také dal sympatický výkon FinecoBanky, ve světle pozitivního sentimentu na evropském bankovním trhu.

Evropský bankovní sektor nabírá dech. Stojí za investici?

Kdo si bere hlavní slovo v USA

V porovnání s americkou verzí má evropský index také výhodu v mnohem rovnoměrnějším rozložení vah. Historicky i globálně nejobjemnější primární úpis akcií, který provedla společnost Alibaba v září roku 2014 v objemu 25 miliard dolarů, jí přiřkl bezmála 50procentní významnost.  Váha 45,3 % znamená, že například ostatní tituly musí hodně silně přišlápnout plyn, aby dokázaly propad, který Alibaba způsobila, vyrovnat. Z ceny nad 100 dolarů ze začátku roku spadl obchodní gigant na 92 dolarů a s tržní kapitalizací 228 miliard odepsal více než 4násobek celkového propadu indexu.

Jinými slovy, americký IPO index ztratil ve sledovaném období 48 bodů, nicméně Alibaba mu svým 11procentním propadem odečetla 205 bodů. Nicméně z 51 analytiků, kteří společnost pokrývají, jich stále 43 doporučuje nákup a jen 2 analytici prodej. Průměrná cílová cena je na dalších 12 měsíců 109,4 dolaru.

Zbytek proti Alibabě

Jelikož celkově americký index nových firem ztratil v konečném součtu jen 1,32 %, musela se většina z 216 zahrnutých titulů snažit, aby masivní ztrátu Alibaby vyrovnaly. Celkem 141 z nich se dostalo do černých čísel. Některé společnosti s menší počáteční cenou dokázaly více než zdvojnásobit cenu své akcie. Například Eagle Pharmaceuticals, který dokončuje uvedení revolučního léku Ryanodex, který řeší komplikace při anestesii, zaznamenal růst 336,9 % od začátku roku.

USA Cena   YTD růst akcie Bodů indexu % pohybu indexu
BIPO Index 3583,19 bodů -1,32% -48,06 100%
           
Synchrony Financial 32,46 USD 9,11% 16,12 33,54%
Santander Consumer 24,93 USD 27,13% 13,15 27,36%
Axalta Coating 33,68 USD 29,44% 12,53 26,08%
Etsy 17,06 USD -38,14% -8,28 -17,24%
LendingClub 19 USD -24,90% -16,94 -35,24%
Alibaba Group 92,6 USD -10,91% -205,57 -427,75%
Zdroj: Bloomberg          

Po zohlednění vah je vidět, že hlavním protiváhou Alibaby byly tituly z finančního sektoru. Synchrony Financial z Connecticutu je společnost, která se v roce 2014 odtrhla od GE Capital a zabývá se zejména nakládáním s kreditními kartami. Americkému indexu mladých společností přidala od začátku roku 16 bodů, což jest 33,5% růst. Třebaže sama akcie posílila jen o 9 % od začátku roku, má druhou největší váhu v indexu a tedy relativně silný efekt. I na porovnání s „nejtěžší“ Alibabou je vidět, jak moc vychýlená současná sestava amerického indexu je. 

Druhou významnou společností je texaská Santander Consumer poskytující financování nákupu vozů. Sama si letos připsala 27 % a podobně se podílela i na růstu amerického Bloomberg IPO indexu. Třetí největší pozitivní přínos pak měla Axalta Coating, společnost zabývající se nátěry a barvami.

Atraktivní IPO

Firmy dávající své akcie do veřejného trhu poprvé, jsou vždy alespoň trochu zahaleny rouškou neznáma a mají po uvedení na trh tendence k náhlému úprku. Většinou se na burzy dostanou cenově lehce podhodnocené, což dokládá značný objem akademické práce, přičemž po čase nadšení investoři z euforie vystřízliví. Jisté je, že skoro pokaždé přinesou trochu pozdvižení a nějakého se možná brzy dostane i stojatým vodám pražské burzy. Uvidíme, zdali letos někdo rozezní v Rybné 14 zvon IPO, i když Jack Yun Ma to asi nebude.

Osvěží pražskou burzu akcie Kofoly? Možná již letos!

Newsletter