I dnes zůstane v centru pozornosti ozbrojený konflikt na Blízkém východě. Z dat bude zveřejněn ADP report mapující počet volných pracovních pozic v americkém soukromém sektoru. Ten by měl ukázat na jeho stabilizaci. Únorový ISM ze služeb ukáže, že spotřebitelská poptávka zůstává solidní. V eurozóně nás čekají PMI indexy ze služeb, které potvrdí dobrou kondici tohoto segmentu. Česká únorová inflace zpomalí, její jádrová složka ale zůstane zvýšená. Klíčovou roli sehrají potraviny, u kterých předpokládáme obrat po silném lednovém zdražení.
Česká únorová inflace zpomalí
Ve Spojených státech bude zveřejněn ADP report mapující počet volných pracovních míst v soukromém sektoru. Ten by měl podle tržního konsenzu přinést vyšší tvorbu pozic, než tomu bylo v lednu. Dále zveřejněný ISM index z oblasti služeb potvrdí solidní momentum spotřebitelské poptávky na začátku roku. Stabilizace na trhu práce, solidní ekonomická aktivita a zvýšené inflační tlaky podtrhují stabilitu sazeb na nadcházejícím březnovém zasedání Fedu (18.3.), k čemuž se přidává i růst cen ropy a konflikt na Blízkém východě. Ten bude dominovat událostem i dnes.
Česká únorová inflace zpomalí z 1,6 % na 1,5 % y/y, její jádrová složka zůstane zvýšená na 2,6 % y/y. Klíčovou roli sehrají potraviny, u kterých předpokládáme obrat po silném lednovém zdražení a odhadujeme jejich pokles o 1 % m/m. To předznamenávají v lednu zlevňující potravinářské vstupy (-1,4 % m/m) a pokles cen zemědělských výrobců (-1,6 % m/m). V únoru meziměsíčně zřejmě klesly i regulované ceny (-0,1 %), naproti tomu pohonné hmoty zdražily vlivem růstu cen ropy. To bude s ohledem na situaci na Blízkém východě pokračovat. Ke zpomalení inflace pravděpodobně přispělo i zpomalení jádrové složky o desetinu na 2,6 % y/y. Nahoře ji drží rychlý růst cen nájemného (tržního i imputovaného). Bez cen bydlení by byla dle našeho odhadu poblíž 1,5 % y/y, když zboží kompenzuje zvýšený růst ve službách. Přehřívající se trh s bydlením zatím neindikuje významné zpomalení v dalších měsících. Celková inflace tak podle nás letos sice setrvá pod 2 %, ta jádrová by ale měla zůstat zvýšená nad 2 % y/y.
Energie dále zdražují, region slábne
Dění na finančních trzích bylo i včera poznamenáno pokračujícím ozbrojeným konfliktem na Blízkém východě. Cena ropy překročila 80 USD/barel a nacházela se mírně nad 83 dolary za barel, tedy ve srovnání se začátkem letošního roku o třetinu výše. Spolu s ropou zdražuje i zemní plyn, jehož spotová cena se vyšplhala k 57 EUR/MWh, zatímco na přelomu roku se nacházela pod 30 EUR/MWh. Vliv na to má přerušení produkce zkapalněného plynu (LNG) v Kataru. Pokračovala i redukce sázek na snižování úrokových sazeb, kdy v České republice jsou již vyhlídky na „cut“ odmazány úplně. Ve Spojených státech investoři očekávají v letošním roce snížení klíčové sazby Fedu o necelých 50 bb. Pokračoval i pád na akciovém trhu. Dařilo se naopak americkému dolaru, který investoři stále vnímají jako bezpečný přístav. Dolar tak vůči euru zpevnil o 1,3 % a jeho kurz v odpoledních hodinách prolomil hladinu 1,16 USD/EUR.
Z dat stojí za zmínku únorová inflace v eurozóně, která překvapila ve směru nahoru. Růst byl široce rozprostřený, přičemž svoji úlohu sehrál výrazný pozitivní bazický efekt francouzských cen elektřiny i zboží. Z hlediska dalšího vývoje bude klíčové, jak vysoký a jak trvalý bude nárůst cen ropy a zemního plynu. Pokud jejich ceny zůstanou na současné úrovni, může inflace v březnu dosáhnout 2,5 % y/y. Náš základní scénář předpokládá, že současný šok je dočasný, což by mělo omezit sekundární dopady na inflaci. Stále tedy očekáváme, že celková inflace zůstane po většinu druhé poloviny roku 2026 pod 2 %.
Autorem textu je ekonomka Komerční banky Jana Steckerová
