Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o vývoji inflace v září 2025
V září došlo k dalšímu poklesu meziroční míry inflace na 2,3 % (z 2,5 % v srpnu), což je nejnižší hodnota od letošního dubna. Vůči naší predikci (2,6 %) šlo o nižší výsledek. Ve zbytku roku očekáváme, že míra inflace zůstane poblíž posledních hodnot. Vzhledem ke stále zvýšené jádrové inflaci zůstávají důvody pro opatrnost v měnové politice.
V letošním roce opakovaně výkyvy míry inflace způsobují z velké části ceny potravin a nápojů. Stejně tomu bylo i v září, kdy další zvolnění růstu cen potravin (na 2,7 % r/r ze 4,7 % v srpnu) vedlo k poklesu celkové míry inflace. Pro zbytek roku už další výrazné zpomalení růstu cen potravin nečekáme.
Kolísavé položky sice pomohly snížit celkovou inflaci, ale jádrová inflace zůstala beze změny na hodnotě 2,8 %. Stabilní a zvýšená zůstala zejména inflace v tržních službách (4,4 % r/r). V letošním roce jádrovou inflaci ovlivňují rostoucí náklady na bydlení, ale i zde pokračuje očekáváná stabilizace. Meziroční růst imputovaného nájemného zůstal v září již čtvrtý měsíc v řadě na hodnotě 4,9 %.
Vývoj jádrové inflace ukazuje, že celkový cenový vývoj v domácí ekonomice ještě není plně stabilizován a vyžaduje přísné měnové podmínky.
Petr Sklenář, ředitel sekce měnové
