Trhy po napadení Izraele Íránem: Asijské akcie klesly, evropské smíšené, futures amerických rostou. Ropa i zlato klesá. Evropské i americké výnosy rostou. Dolar se po pátečním zpevnění obchoduje poblíž 1,0650 za euro. Koruna nad 25,30 za euro.

Komentář Fidelity International k americkým volbám 2020: Důsledky pro zdravotnictví

Zdravotnictví je pro americké volby, které se budou konat na podzim, velmi důležitým tématem. Od února 2019 zde vyvstávají dvě otázky. Tou první je reforma zdravotního pojištění. V době před prezidentskými volbami v USA oba demokratičtí kandidáti Bernie Sanders a Elisabeth Warren obhajují plán „zdravotní péče pro všechny“. Vyloučilo by to ze hry soukromé pojišťovny, zavedlo systém jediného plátce a u zbytku odvětví by to vyvolalo značný tlak na ceny. Průzkumy veřejného mínění naznačují, že pro takový plán je jen lehce přes polovinu voličů, a související odhady nákladů se pohybují od 28 do 32 bilionů USD za 10 let.

Druhou, vysoce spornou otázkou jak pro Republikány, tak Demokraty, je podpora reformy cen léčiv. V minulosti jsme zaznamenali jen omezený dopad vládní reformy. Jedním z nejkontroverznějších návrhů Trumpova kabinetu je model mezinárodního indexu cen (IPI), který spojuje některé ceny amerických léčiv v s cenami léčiv z jiných rozvinutých trhů, které jsou často o 60 až 70 % levnější.

Stále zde ale existuje spousta atraktivních investičních příležitostí. Velké farmaceutické a biotechnologické společnosti představují polovinu globálního indexu zdravotnictví MSCI ACWI a v kombinaci s americkými zdravotními pojišťovnami tvoří dvě třetiny indexu. Při aktivní strategii může být FF Global Healthcare postavený jinak než index. Portfoliové podíly lze vybírat spíše na základě kvality podkladových podniků než na základě jejich tržní kapitalizace. Společnosti obchodující s lékařskými přístroji (Medtech) jsou kvalitnějšími podniky, tvoří téměř třetinu fondu ve srovnání s pouhými 23 procenty indexu. Mají mnohem viditelnější růst, vyšší návratnost kapitálu, lepší konverzi volného cash flow a historicky lepší alokaci kapitálu.

Ačkoli portfolio manažeři společnosti Fidelity nejsou nadšení fundamenty z oblasti zdravotních pojišťoven, nedávno zvýšili svou expozici vůči tomuto subsektoru. Využívají toho, že zde není propojení s nedávným oslabením a také nízká pravděpodobnosti, že „zdravotní péče pro všechny“ nakonec bude implementována.

Autory textu jsou: Alex Gold, portfolio manager & Judith Finegold, Co-manager FF Global Health Care

Newsletter