V USA je dnes kalendář událostí prázdný. V eurozóně nás čeká finální odhad lednové inflace, který zřejmě žádné změny nepřinese. Struktura německého růstu HDP v Q4 25 podle našeho odhadu ukáže, že hlavním motorem byla domácí poptávka. Na domácí půdě budou zveřejněny ceny průmyslových výrobců. Ty podle nás potvrdí utlumené inflační tlaky napříč výrobní sférou.
Inflace v eurozóně bude potvrzena na předběžném odhadu
V eurozóně bude zveřejněn finální odhad inflace za leden. Ten zřejmě potvrdí celkovou inflaci na 1,7 % y/y a její jádrovou složku na 2,2 % y/y. Důležitější budou podrobné informace o struktuře, které odhalí i efekt vstupu Bulharska do eurozóny či změny vah ve spotřebním koši. Zajímavé budou také faktory, které stály za zpomalením růstu cen služeb.
Finální odhad německého HDP za Q4 25 by měl potvrdit mezičtvrtletní nárůst o 0,3 % a meziroční o 0,4 %. Nově zveřejněná struktura by měla ukázat, že mezičtvrtletní zvýšení HDP bylo taženo především domácí poptávkou. Spotřeba domácností oživuje, jak naznačuje například index PMI ze služeb. Významné zlepšení by měly zaznamenat také investice, zejména ty stavební. Pomoci by měl postupně nabíhající efekt vyšších fiskálních výdajů. V souladu s tím zřejmě v růstu pokračovala rovněž vládní spotřeba. Příspěvek čistého vývozu a zásob k mezičtvrtletní dynamice HDP byl ale podle nás záporný.
V Česku budou zveřejněny ceny průmyslových výrobců za leden. Ty podle našeho odhadu meziměsíčně klesly o 0,1 %, v meziročním srovnání pak o 2,4 %. Vývoj cen ve výrobní sféře tak zřejmě potvrdí utlumené inflační tlaky napříč průmyslovým sektorem.
Maďarská centrální banka snížila úrokové sazby
Důvěra v českou ekonomiku se v únoru meziměsíčně zvýšila o 0,9 bodu na hodnotu 101,1 bodu, při rozdílném vývoji obou jejích složek. Indikátor důvěry podnikatelů vzrostl o 1,2 bodu na hodnotu 99,8, zatímco indikátor důvěry spotřebitelů mírně poklesl (již třetí měsíc v řadě), tentokrát o 0,6 bodu na hodnotu 107,6. Za mírným zvýšením důvěry podnikatelů v ekonomiku stálo zejména meziměsíčně výrazně vyšší očekávané tempo růstu výrobní činnosti průmyslových podniků v příštích měsících. Pokles sentimentu spotřebitelů pak souvisel především s výrazným meziměsíčním zvýšením obav z vývoje finanční situace v následujících dvanácti měsících.
Maďarská centrální banka v souladu s tržním očekáváním snížila poprvé od záři 2024 klíčovou úrokovou sazbu o 25 bb, a to na 6,25 %. Umožnil jí to pokles lednové inflace pod 3% inflační cíl banky (na 2,1 % y/y) a silný forint. Snížení inflace by navíc mělo být udržitelné – v průběhu letošního roku by měla pouze pomalu stoupat k 3% cíli, kterého by mělo být na konci roku dosaženo. Další snížení sazeb by mělo přijít v březnu, a to na terminální úroveň 6,0 %.
Autorem textu je ekonomka Komerční banky Jana Steckerová
