Hlavní událostí pro korunový trh dnes bude zveřejnění předběžného odhadu inflace za červenec. Ta by podle nás měla v meziročním vyjádření zaznamenat pokles z 2,9 % na 2,7 %, zatímco její jádrová složka by se měla snížit z 3,0 % na 2,8 %. Očekáváme, že celková inflace do konce roku klesne do blízkosti dvouprocentního cíle centrální banky, ta jádrová ovšem nejspíše zůstane nad 2,5 % y/y. V eurozóně dnes budou zveřejněny pouze finální odhady PMI ze služeb za červenec a červnový vývoj cen průmyslových výrobců. V USA pak bude sledována červnová bilance zahraničního obchodu, která by v souvislosti s odeznívajícím efektem předzásobení měla ukázat na zmírňující se deficit. Červencový ISM ze služeb by pak měl poskytnou indikaci o vývoji americké spotřebitelské poptávky, jejíž odolnost byla dosud hlavním zdrojem růstu ekonomiky USA.
Celková i jádrová inflace by měla mít svůj vrchol za sebou
Česká meziroční inflace podle našeho odhadu v červenci klesla z 2,9 % na 2,7 %. Odhadujeme, že ceny potravin, včetně všech nápojů a tabáku, meziměsíčně klesly o 0,5 %, a to zejména vlivem sezónnosti. Jejich meziroční růst by měl zpomalit z 4,8 % na 4,0 % a přispět ke snížení celkové inflace o 0,2 pb. Nižší meziroční dynamika cen potravin bude navíc podpořena efektem statistické základny. Zvolnit by měla i jádrová inflace, když očekáváme její pokles z 3,0 % v červnu na 2,8 % v červenci. V meziměsíčním sezonně očištěném vyjádření naopak očekáváme zrychlení jádrové inflace z 0,1 % na 0,2 %, když slabý červnový údaj byl podle nás pouze dočasnou korekcí předchozí silné dynamiky. Hlavním tahounem jádrové inflace nejspíše zůstanou ceny služeb, zejména s ohledem na rychlý růst cen spojených s bydlením. Ceny pohonných hmot v červenci pokračovaly v růstu. Jejich meziměsíční zvýšení odhadujeme o 1,7 %, když se do cen u čerpacích stanic stále ještě propisovalo zdražení ropy, ke kterému došlo na konci června. To by mělo zbrzdit meziroční pokles cen pohonných hmot z červnových 9,3 % na 8,9 % v červenci. Regulované ceny podle nás zůstaly v červenci meziměsíčně téměř beze změny, když pokračující postupný pokles cen elektřiny a plynu pro domácnosti byl pravděpodobně i nadále kompenzován neenergetickou složkou regulovaných cen. Meziroční růst regulovaných cen by měl však mírně zrychlit z 1,1 % na 1,4 % v důsledku působení efektu srovnávací základny.
Důvěra evropských investorů se snížila
Indikátor důvěry investorů v ekonomiku eurozóny zklamal. V srpnu došlo k jeho poklesu z 4,5 % na -3,7 % oproti očekávanému dalšímu nárůstu na 6,9 %. Jedná se tak o částečnou korekci předchozího zlepšení, které probíhalo od května do července, kdy indikátor postupně stoupal z dubnového a zároveň i letošního dna, které pravděpodobně souviselo s oznámením amerických cel. K opětovnému zhoršení nálady v srpnu nejspíše přispěl výsledek oznámené obchodní dohody mezi USA a EU. Ten sice odvrátil riziko cel ve výši 30 %, i přesto ale bude jejich úroveň výrazná.
Autorem textu je analytik Komerční banky Martin Gürtler
