Hospodářské výsledky Nvidie určí tón pro akcie spojené s AI obecně. Vzhledem k extrémně vysokým očekáváním není moc prostoru pro chyby. Trvá vysoká poptávka po AI, ale konkurence a omezení dodavatelských řetězců mohou dominantní postavení Nvidie ohrozit. Očekává se velká tržní volatilita, ceny opcí počítají s pohybem o 7-8 % — investoři by se měli připravit na prudké výkyvy.
Revoluce v AI má svou královnu a tou je Nvidia. Ale potvrdí zveřejněné hospodářské výsledky, že si svůj trůn zaslouží, nebo se začnou objevovat první trhliny? V oblasti AI infrastruktury je Nvidia dominantní silou, a tak má zveřejnění její zprávy o výnosech, k němuž dojde 26. února, potenciál stát se rozhodujícím okamžikem — nejen pro firmu samotnou, ale pro celé odvětví kolem AI.
Které ukazatele sledovat
Investoři očekávají od Nvidie další senzační čtvrtletí:
- Očekává se, že tržby dosáhnou 38 miliard USD, což je meziroční nárůst o 72 %.
- Očekává se, že výnos na akcii (EPS) dosáhne 0,84 USD, tzn. poskočí o 62 %.
Nvidia má za sebou vynikající výsledky. Za posledních 18 čtvrtletí se jí povedlo 16x překonat odhady odborníků z Wall Street – ale vzhledem k tomu, že očekávání vystoupala až ke hvězdám, nemusí ani dobrý výsledek stačit, aby cena akcií dál rostla.
Investoři se zaměří také na hrubé marže, jeden z klíčových ukazatelů ziskovosti, zejména nyní, když firma nasazuje novou generaci čipů pod názvem Blackwell. S uvedením nových produktů na trh se mohou pojit nižší marže, ale Nvidia si v oblasti profitability vytvořila slušný polštář. Za minulé čtvrtletí vykázala 75% hrubé marže a na další kvartály je očekává kolem 73 %. Investoři se budou chtít ujistit, že si tuto úroveň navzdory rostoucím výrobním nákladům udrží.
Primární příčinou růstu tržeb Nvidie zůstává rozvoj datových center, za nímž stojí významní poskytovatelé korporátních cloudů, tzv. hyperscaleři navyšující své investice do AI infrastruktury. Nvidia má za sebou vynikající výsledky. Za posledních 18 čtvrtletí se jí povedlo 16x překonat odhady odborníků z Wall Street – ale vzhledem k tomu, že očekávání vystoupala až ke hvězdám, nemusí ani dobrý výsledek stačit, aby cena akcií dál rostla.
Proč na výsledcích Nvidie tolik záleží
Nvidia už není jen výrobcem polovodičových součástek – tvoří páteř celého odvětví umělé inteligence. Její GPU pohánějí AI modely, na nichž stojí ChatGPT od OpenAI, AI iniciativy Mety i technologie autonomního řízení Muskovy Tesly. Současná hodnota firmy přesahuje 3,3 bilionů USD, a tak má chování jejích akcií značné dopady i na širší akciový trh, zejména na indexy s velkým podílem technologických firem, jako je Nasdaq. Vzhledem k dominantnímu postavení Nvidie mohou mít sebemenší známky slabosti ve zprávě o hospodářských výsledcích nepoměrné účinky na postoj investorů k AI akciím jako celku.
Možné ohrožení vůdčí pozici Nvidie v oblasti AI
Netrpělivě očekávané čipy Blackwell s novou architekturou mají přinést obrovský pokrok ve výkonu AI, ale pojí se s nimi realizační rizika. Omezení v rámci dodavatelských řetězců a zpoždění ve výrobě mohou zredukovat objem dodávek, což by se negativně podepsalo na krátkodobém růstu tržeb. Investory bude rozhodně zajímat, jestli dokáže Nvidia poptávku uspokojit, nebo zda se budou muset zákazníci poohlédnout jinde.
Zároveň se objevuje nová konkurence. V lednu se akcie Nvidie během jediného dne propadly o 17 %, když se čínská AI firma DeepSeek nechala slyšet, že dokáže trénovat modely s podstatně menším počtem GPU než ostatní. Nvidia se sice rychle vzpamatovala, ale celá epizoda vyvolala obavy ohledně zvyšování efektivity, které se může negativně podepsat na dlouhodobé růstové trajektorii firmy. Provozní ředitel Jensen Huang však tyto obavy odmítá a zdůrazňuje, že AI dostává výpočetně čím dál náročnější úkoly. Investoři však budou zprávy o případných hrozbách v oblasti efektivity jistě bedlivě sledovat.
Výdaje na AI neklesají – ale dokáže toho Nvidia využít?
Amazon, Google a Microsoft investují miliardy do AI infrastruktury, a zajišťují tak trvalou poptávku po čipech Nvidia. Investice do AI navyšuje i Evropa. Francie vynakládá na AI infrastrukturu značnou část finančních toků soukromého sektoru a Evropská unie pracuje na rozšiřování svých kapacit v oblasti AI supercomputingu, aby globálně posílila svou konkurenceschopnost a neujel jí vlak. Tyto inciativy odrážejí strategickou snahu omezit závislost na externích dodavatelích technologií.
Do hardwaru Nvidia významně investuje také Elon Musk, který tak upevnil její klíčovou úlohu coby dodavatele čipů pro AI nové generace. Vzhledem k omezené nabídce čipů Blackwell a rostoucí konkurenci však musí Nvidia podat bezchybný výkon, aby dokázala tuto poptávku využít.
Opční trh počítá po zveřejnění výsledků s pohybem o 7-8 %, takže to může dopadnout všelijak.
Jak by se měli investoři připravit na vyšší volatilitu
Zprávy o hospodářských výsledcích Nvidie patří už tradičně mezi události s největším dopadem na technologické trhy a ani tato nebude výjimkou. Opční trh počítá po zveřejnění výsledků s pohybem o 7-8 %, takže to může dopadnout všelijak. Vzhledem k dominantnímu postavení Nvidie v oblasti AI může mít jakákoli odchylka od očekávání – ať už kladná či záporná – na cenu akcií nepoměrné dopady.
Jak mohou akcie reagovat? Existují tři možné scénáře:
- Pokud Nvidia překoná očekávání a ještě zvýší odhady do budoucna: Můžeme očekávat výrazné posílení, i když přírůstky může omezit vybírání zisků.
- Pokud Nvidia naplní očekávání, ale odhady nezvýší: Cena akcií může zůstat stejná, nebo se dokonce může propadnout, protože nyní reflektuje optimistická očekávání.
- Pokud Nvidia očekávání nenaplní nebo zmíní možné problémy s dodavatelským řetězcem: Pravděpodobně dojde k prudkému propadu, i když dlouhodobí investoři to mohou vnímat jako příležitost k nákupu.
Vzhledem k tomu, že do akcií firmy Nvidia vložila prostředky směsice dlouhodobých investorů, krátkodobých obchodníků a hedgeových fondů, může i velmi příznivá zpráva přinést volatilitu, protože se někteří z nich budou snažit o výběr zisků. Investoři by měli být připraveni na možnost prudkých pohybů oběma směry.
Na co si dát ve zprávě pozor
Investoři by měli dávat velký pozor na komentáře vedení firmy ohledně těchto témat:
- Nabídka čipů Blackwell: Dokáže Nvidia uspokojit poptávku, nebo budou její růst brzdit omezení výrobních kapacit?
- Marže a ziskovost: Udrží Nvidia historicky vysoké hrubé marže i při rostoucích výrobních nákladech?
- Cla a obchodní rizika: Mohou se problémy v oblasti regulací propsat do světových a zejména čínských tržeb?
- Výdaje hyperscalerů na AI: Pokračují Amazon, Microsoft a Google ve zvyšování investic do AI?
- Očekávání pro další čtvrtletí: Očekává Nvidia i nadále výrazný růst, nebo se objevují známky zpomalení poptávky?
Rozhodující okamžik pro akcie spojené s AI
Tato zpráva o hospodářských výsledcích nebude vypovídat jen o Nvidii, ale i o tom, jestli si dokáže AI revoluce udržet toto šílené tempo. Pokud Nvidia naplní očekávání, mohou se ceny akcie AI skokově zvýšit. Pokud škobrtne, může přijít tolik potřebná studená sprcha, aby si sektor uvědomil, jak rychle může AI růst.
Jedna věc je ale jistá. Nvidia pořád zůstává hnací silou růstu AI a nadcházející zpráva buď potvrdí její dominanci, nebo odhalí její slabá místa. Každopádně by si měli investoři zapnout bezpečnostní pásy – bude to divoká jízda
Zdroj: Saxo Bank, Bloomberg
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
