Fed aktualizoval měření depozitní bety, která nám ukazuje sílu propisu zvyšování sazeb centrální banky do sazeb depozitních účtů amerických bank. Ve čtvrtém čtvrtletí 2022 dosáhla průměrná efektivní sazba Fedu 3,7 %, přičemž depozita nesoucí výnos 1,4 %. Propis zde funguje historicky se zpomalením.
Kumulativně dosáhla depozitní beta ve čtvrtém čtvrtletí 0,4. To jsou hodnoty, kterých bylo naposledy dosaženo během cyklu utahování v letech 2015-2019. Tehdy však posun na tuto úroveň trval tři roky, zatímco v aktuálním cyklu pouhý rok.
Důvodem bylo rychlé tempo navyšování sazeb v loňském roce, které rovněž přispělo k rozšíření mezery mezi sazbou Fedu a depozitní sazbou, a to až na hodnoty nad dvěma procentními body. To pro banky představuje problém zejména s ohledem na konkurenci institucí, u nichž je propis vyšších sazeb Fedu mnohem větší. Příkladem jsou fondy peněžního trhu.
Nižší depozitní beta oproti ostatním především nebankovním institucím se projevuje i v poměru úvěrů vůči vkladům. Jakmile je úroveň depozit vysoká, poměr je nízký. Jakmile má banka depozit méně, poměr roste. Banky v takovém případě mohou usilovat o dodatečné financování, např. právě přes nová depozita. Poměr po prvním čtvrtletí 2020 klesl. Během čtvrtého čtvrtletí 2021 začal opětovně růst, a to s titulem klesajících depozit.
Důležité je vědět, že banky nemusí měnit sazby u všech depozit. Prostředky mohou proudit od depozit bez zhodnocení k těm se zhodnocením, např. do spořících účtů nebo depozitních certifikátů. K tomu, aby si banky udržely ten druh depozit, který je pro ně žádoucí, mohou sazby měnit individuálně. Historicky pozorujeme větší změny u časových depozit, které rovněž rychleji reagují na změny sazeb Fedu. Přesun jsme viděli na začátku roku 2022, kdy klesaly depozita bez zhodnocení a ostatní depozita, zatímco ta časová rostla.
Při pohledu na různé druhy depozit vidíme, že nejrychleji rostly sazby ročních depozitních certifikátů. Stále však nešlo o nárůst odpovídající změně sazeb Fedu.
Banky ke svému financování nevyužívají jen depozita. V roce 2022 vidíme, že vzrostl objem nedepozitního financování o 440 miliard dolarů, což přesáhlo i celkový objem klesajících depozit. Stalo se tak i přesto, že tento způsob financování je obvykle nákladnější než sazby Fedu nebo sazby depozit. Jedním z příkladů bylo financování přes zálohy od Federal Home Loan Bank.
Na základě výše zmíněného Fed očekává, že se klientská depozita budou dále přesouvat do segmentů s vyššími sazbami, tedy instrumentů, které více reflektují změny měnové politiky.
Zdroj: Fed
