Zpráva COT neboli Commitment of Traders se věnuje pozicím, které drželi spekulanti ve futures na různé komodity a cizí měny, a jejich změnám v týdnu končícím 7. květnem. Dlouhé pozice v ropě se tento týden propadaly nejrychleji od března 2023, zemní plyn se naopak vrátil do čistých dlouhých pozic. Obiloviny zažily největší uzavírání krátkých pozic od roku 2017, hlavně kukuřice a sójové boby.
Forex
Oslabení dolaru vyvolalo druhý týden čistého výprodeje. Hrubé dolarové dlouhé pozice proti osmi měnovým futures IMM stihly za tu dobu klesnout o čtvrtinu na 24,7 miliard USD. Hlavní příčinou byla nová poptávka po EUR, díky níž se evropská měna překlopila zpátky do čistých dlouhých pozic, spolu s pokračujícím uzavíráním krátkých pozic v JPY a AUD.
Komodity
Zpráva Commitment of Traders (COT) za týden končícím 7. květnem, kdy sektor jako celek vykázal zisk, si všímá nástupu dvou výrazných témat. V energetickém sektoru pokračoval výprodej (likvidace dlouhých pozic), což vedlo k technickému výprodeji ropných a palivových kontraktů, ovšem zemní plyn přilákal čerstvou poptávku. K největším změnám došlo u obilovin, kde se horečnatě uzavíraly krátké pozice. Za jejich dalším posilováním stojí obavy ze ztráty úrody ruské pšenice kvůli nepřízni počasí, přičemž právě Rusko je největším exportérem, dále záplavy ohrožující úrodu sójových bobů v jižní Brazílii, a také znepokojení z pomalého tempa, jímž pokračuje osev kukuřice v USA.
Během tohoto týdne stoupl Bloomberg Commodity Total Return Index o 1 %. Posílily drahé kovy (+1,5 %) a zejména obiloviny (+5.8 %), zčásti to ale vyvážily ztráty v energetice (-1,4 %) a měkkých komoditách (-3,6 %). Pokud se podíváme blíž na konkrétní komodity, týkal se výprodej ropy, topného oleje, benzínu RBOB a většiny měkkých komodit, hlavně kávy a bavlny. Kupující se zaměřili na zemní plyn, platinu a samozřejmě kukuřici a sójové boby.
Dlouhé, krátké a čisté pozice správců peněz v týdnu do 7. května. Ropné kontrakty šly dolů, platina se překlopila do čistých dlouhých pozic a zrychlilo uzavírání krátkých pozic v obilovinách.
Energetika: Pokračující propad ropy přinutil spekulanty k nejrychlejšímu uzavírání dlouhých pozic od března 2024. Čisté dlouhé pozice v ropě WTI a Brent tak skončily na 378k, což je tříměsíční minimum. Naopak zemní plyn o 10 % posílil a díky tomu se překlopil zpátky do čistých dlouhých pozic.
Kovy: Konsolidace zlata způsobila lehčí čistý výprodej. Na posílení stříbra o 3,3 % reagovali kupci vlažně. Nedoceněná platina se před dalším pokusem o průlom výš vrací do čistých dlouhých pozic.
Obiloviny zaznamenaly největší týdenní uzavírání krátkých pozic od roku 2017. V případě sójových bobů klesl objem krátkých pozic o 53 % a v případě kukuřice dokonce o 72 %. Celkově tak došlo k už třítýdennímu propadu čistých krátkých pozic ve třech hlavních plodinách, které se tak z rekordních 544k kontraktů dostaly až na listopadové minimum, tedy pouhých 186k kontraktů.
Pokud jde o měkké komodity, překlopil se cukr poprvé od srpna 2022 do čistých krátkých pozic, ty však může ohrozit případný odraz ceny od hladiny podpory. Objem dlouhých i krátkých pozic v kakau se v extrémně volatilním prostředí dál snižoval a propad kakaa o 9 % vyvolal jejich ztenčení o 14 %. Přitom to není tak dlouho, co fondy držely rekordní dlouhé pozice.
Co je zpráva Commitment of Traders?
Zprávy COT vydávají dvě organizace: americká Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) a v případě topných olejů a ropy Brent také ICE Exchange Europe. Zprávy vycházejí každý pátek po uzavření americké burzy, obsahují údaje za týden končící předcházejícím úterým a otevřené pozice na trzích s futures dělí do různých skupin v závislosti na třídách aktiv.
Komodity: Producent/Obchodník/Zpracovatel/Uživatel, Swapoví dealeři, Správci peněz a další.
Finanční instrumenty: Dealer/Prostředník; Investiční manažer/Firemní účet; Kapitálový fond a další.
Forex: Obecné rozdělení na komerční a nekomerční (spekulanty).
Nás zajímá zejména chování spekulantů, jako jsou hedgeové fondy a CTA řídící se trendy, protože:
- Mívají pevné cenové hranice a žádné skryté expozice, proti nimž by se museli zajišťovat.
- Díky tomu rychle reagují na změny fundamentálních i technických cenových faktorů.
- Z toho lze vyvodit hlavní trendy a současně zjistit, zda nehrozí náhlý zvrat.
Je třeba si uvědomit, že tato skupina obchodníků má tendenci předjímat, urychlovat a umocňovat změny cen, k nimž dochází kvůli změnám fundamentálních ukazatelů. Protože se jejich strategie řídí tím, jaké je právě momentum, zpravidla nakupují při posilování a prodávají při oslabení, což znamená, že často drží největší dlouhé pozice, když se blíží vrchol cyklu, a největší krátké pozice těsně předtím, než trh dosáhne svého dna.
Zdroj: COT, Saxo Bank, Bloomberg
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
