Bank of Japan poprvé od roku 2007 zvyšuje úrokové sazby. Režim záporných úroků končí, posouváme se do pásma 0-0,1 %. Forward guidance k dalšímu vývoji úroků zveřejněna nebyla. Banka pouze uvedla, že s ohledem na aktuální výhled ekonomické aktivity a inflace předpokládá udržení akomodativního charakteru měnové politiky.
Spolu s tím banka ukončuje cílení výnosové křivky, avšak se zachováním možnosti nákupů, dojde-li na rychlý nárůst výnosů dlouhých splatnosti. Kvartální plánované nákupy budou probíhat zhruba v dosavadních objemech, tedy kolem šesti bilionů jenů za měsíc. Ukončeny jsou i nákupy ETF a REITů.
V doprovodném komentáři Bank of Japan zmiňuje vývoj mezd a cen, který přispívá k výhledu dosažení udržitelného posunu inflace stabilně k dvouprocentnímu inflačnímu cíli na prognózovaném horizontu. Plošná opatření měnové politiky tak splnila svou roli, včetně záporných sazeb a cílení výnosové křivky.
Prvotní reakce kurzu jenu bylo oslabení směrem k hranici 150,00 USDJPY. Japonské výnosy klesly. U kurzu jenu nezapomínejme, že jej může stále ovlivnit dolarová strana, včetně vývoje amerických výnosů delších splatností, především desetiletý. S ohledem na to bude klíčové zítřejší zasedání amerického Fedu, kde bude vedle rozhodnutí o sazbách zveřejněna i aktualizovaná prognóza. Vinou časového posunu v USA bude rozhodnutí zveřejněno už v 19 hodin našeho času.
Aktualizace: Hlavní body, které zazněly na následné tiskové konferenci guvernéra Bank of Japan
- Udržitelné a stabilní dosažení inflačního cíle je na dohled. Stále ale není stoprocentní.
- Udržení akomodativní měnové politiky je potřeba s ohledem na inflační očekávání a udržitelné dosažení inflačního cíle.
- Vhodné nastavení úroků určí data a výhled. U dnešního rozhodnutí měl velkou váhu výstup z jarních mzdových vyjednávání.
- Pečlivě sledujeme, zda se trend výrazného navýšení mezd rozšíří i mezi malé firmy.
- Očekáváme, že by pokračující cenový růst mohl vést k vyšším sazbám. Pokud inflační výhled ukáže přestřelení cíle, nebo jen možnost přestřelení, mohlo by to vést k úpravě měnové politiky.
- Dlouhodobé výnosy určí trh.
- Někdy v budoucnu zvážíme omezení nákupů dluhopisů. Nákupy a bilanční operace nepoužijeme jako aktivní nástroje měnové politiky.
- Nemyslím si, že si v rámci operací na volném trhu nastavíme nějakou horní hranici výnosů.
- Pokud bude mít vývoj devizového trhu velký dopad na ekonomiku a výhled, zvážíme možnou reakci.
- Nemáme přednastaveno, zda dalším krokem budeme omezení nákupů dluhopisů nebo zvýšení sazeb.
Kurz jenu ještě před tiskovou konferencí přejonal 150,00 USDJPY. Zmínky o dalším zvyšování sazeb zůstávají v tuto chvíli bez výraznějšího dopadu. Nemají dostateční silné základy v datech.
Zajímavý bude další vývoj dluhopisového trhu, zejména na dlouhém konci křivky, tedy od desetileté splatnosti dál. Trh může testovat citlivost centrální banky, kde by zajímavou hranicí mohlo být 1 % u desetiletého instrumentu. Záležet bude na okolnostech případného výprodeje. Možnou rozbuškou by byl například posun amerických výnosů směrem vzhůru.
Zdroj: Bank of Japan, Bloomberg, Reuters
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
