Společnost Bank of America provádí pravidelný průzkum mezi portfolio manažery fondů. Ten březnový příliš pozitivních zjištění nepřinesl.
Bank of America zjistila:
- V březnu došlo k nejrychlejší rotaci pryč z amerických akcií.
- Došlo na největší navýšení volné hotovosti od prosince 2021.
- Došlo na pátou nejrychlejší rotaci pryč z globálních akcií v tomto století.
- Došlo na sedmý největší nárůst globálního ekonomického pesimismu za posledních více než třicet let.
- Někteří institucionální investoři připodobnili březen 2025 ke zkušenostem s tržním výprodejem srpna 2007, srpna 2021, nebo dokonce k březnu 2020.
Ponechme stranou všechny největší rotace apod. a zaměřme se na srovnání s březnem 2020. Tehdejší tržní pohyby byly spojeny s mnohem větší panikou, včetně pozastavení obchodování na Wall Street. Padalo v podstatě všechno, od akcií přes dluhopisy po komodity, a jako bezpečný přístav rostl jediný dolar. Tehdy šlo o ukázkový medvědí trh většiny tržního spektra.
Srovnáme-li to s tím, co máme letos za sebou, ona desetiprocentní korekce u indexu S&P500 je slabý odvar. Zásadním rozdílem je ekonomické pozadí. Zatímco na začátku pandemie šlo o uzavření velké části globální ekonomiky, dnes řešíme zpomalování jednotlivých, zejména americké. První pandemický propad byl plošný, letošní výprodej nabízel možnost realokace kapitálu, například do Evropy, jak vidíme z průzkumu. A právě tato rotace byla podle Bank of America největší od vůbec prvního průzkumu, který se odehrál v roce 1999.
Pokles amerických akcií přinesl částečnou valuační úlevu. Prostor pro další ztráty zůstává podle nás otevřený. Hlavním faktorem je Trumpova politika a její dopady, zejména riziko stagflačního scénáře. Pokud jej potvrdí březnová prognóza Fedu, který zasedá už zítra, nevnímáme to jako pozitivní proměnou pro americké akciové investory.
Odliv kapitálu mimo Ameriku by tak mohl pokračovat. A pokud přece jen zůstane „doma“, jedním z možných útočišť bude pravděpodobně trh amerických státních dluhopisů, a samozřejmě i zlato.
Zdroj: Bank of America, Bloomberg, Reuters
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
