Technologické sektory, jako je healtech, fintech, regtech nebo defence-tech, patří dnes k nejdynamičtějším oblastem ekonomiky. Přinášejí rychlý technologický pokrok, ale zároveň vyžadují velmi dobrou orientaci v komplexní a často se měnící regulaci, která mnohdy dohání inovace až se zpožděním. Právě kombinace regulatorní nejistoty, přeshraniční komplexity, náročného financování a vysokým nároků na kybernetickou bezpečnost tvoří prostředí, v němž musí všechny firmy ze zmíněných sektorů – od startupů až po globální hráče – hledat rovnováhu mezi růstem a compliance.
Bird & Bird patří mezi právní kanceláře, které se dlouhodobě specializují na průnik technologií a regulace a pomáhají projektům uspět i ve vysoce náročných odvětvích. Jak se liší potřeby investorů a startupů, co dnes rozhoduje o úspěchu technologických firem a jaké trendy formují venture kapitál? Nejen o tom jsme mluvili s Jánem Kuklincou, partnerem Bird & Bird, a Ľubomírem Brečkou, který působí jako counsel společnosti. Rozhovor vznikl u příležitosti Engaged Conference pořádané ve spolupráci DEPO Ventures a J&T Ventures.
V poslední době se hodně mluví o healtechu, defencetechu, fintechu nebo regtechu – tedy oblastech, které spojují inovace s náročnou regulací. Jaké jsou podle vás největší výzvy pro firmy, které v těchto sektorech působí?
Ľubomír Brečka: Tyto sektory mají společného jmenovatele: rychlý technologický rozvoj v prostředí složité a často se měnící regulace, při současné vysoké náročnosti na dostupné finanční prostředky. Největší výzvy vidíme ve čtyřech oblastech:
Regulatorní nejistota – pravidla se vyvíjejí se značným zpožděním za technologiemi. Firmy zároveň musí investovat do compliance už ve fázi návrhu produktu, jinak riskují zpoždění nebo nemožnost vstupu na trh. Náročnost regulace (často již od počátku projektu) může brzdit inovace; vidíme, že investoři někdy hledají příležitosti v zahraničí, kde jsou požadavky mírnější.
Cross-border komplexita – healtech, fintech i defencetech jsou ve své podstatě globální odvětví. Každá jurisdikce má vlastní požadavky, což komplikuje expanzi. Zde je klíčová naše schopnost propojit know-how z více než 30 kanceláří Bird & Bird po celém světě.
Problematika financování – například v oblasti defence-tech bývá obtížné zajistit dostatečné financování, často jsou firmy plně odkázány na prostředky od investorů, i když se situace postupně zlepšuje.
Důvěra a bezpečnost – v healhtechu jde o ochranu dat pacientů a kybernetickou bezpečnost, ve fintechu navíc taky o prevenci podvodů či v dnešní době stále častější digitální ověření totožnosti. Mnoho aspektů je dnes nejen právní, ale i reputační otázkou.
Jakým způsobem jim Bird & Bird pomáhá tyto výzvy překonat?
Ján Kuklinca: Naší největší předností je schopnost propojit pochopení technologického kontextu se znalostí odpovídající právní regulace. Schopnost rozumět samotnému technickému řešení nám umožňuje vybrané řešení zasadit do odpovídajícího právního rámce a prakticky a srozumitelně přednést klientovi. S ohledem na vizi jeho směřování.
U řady klientů jsme od jejich úplných začátků, takže máme možnost pomoci jim nastavit procesy a produkty tak, aby se vyhnuli nákladným změnám v budoucnu. To je obrovská výhoda, správné rozhodnutí v rané fázi může firmě ušetřit nejen peníze, ale i čas a reputaci.
Díky naší globální síti kanceláří dokážeme řešit i složité přeshraniční otázky a sladit požadavky ve více zemích. Zároveň sdílíme know-how z oblastí, které jsou dnes extrémně dynamické, například life sciences, fintech nebo online gambling.
V oblasti financování určitě zmíníme strukturování investic, vyjednávání s investory, nastavování podmínek spolupráce, které obstojí v regulatorně náročném prostředí a hlavně umožní prostor pro další etapu růstu.
A pokud jde o kybernetickou bezpečnost a správu osobních údajů – což je pro naše klienty klíčové – jedná se o oblast, která má v poslední době zvýšenou pozornost. Funkční řešení si žádají odborníky, kteří jsou schopní provázat právní, technický a strategický pohled. Zde naše týmy patří k těm nejlepším i v globálním srovnání.
Můžete uvést příklad, kdy znalost regulace a technologického kontextu hrála klíčovou roli v úspěchu projektu?
Ján Kuklinca: Máme za sebou celou řadu velmi zajímavých transakčních projektů, kde jsme zastupovali strategického hráče v softwarovém byznysu. Úspěch transakcí závisel na správném posouzení nastavení produktů, práci s daty, či různých softwarových závislostech a právě zde se ukázala síla propojení expertízy našich týmů. Náš Digital tým spolu s IP specialisty detailně analyzoval technické i právní aspekty, aby kupující získal jasný obraz o rizicích a mohl správně ocenit akvírovaný byznys.
Dalším příkladem z oblasti fintech je projekt, kde klient vyvíjel platební platformu využívající API bank podle směrnice PSD2. Nestačilo jen znát právní rámec, museli jsme rozumět technickému fungování API, bezpečnostním protokolům a požadavkům na autentizaci. Díky úzké spolupráci našich regulatorních expertů s dalšími specialisty jsme nastavili procesy tak, aby byly regulatorně správné a zároveň prakticky realizovatelné. Klient spustil službu bez zpoždění a bez dodatečných nákladů na úpravy.
Bird & Bird dlouhodobě spolupracuje s investory i startupy ve fázi VC a early stage projektů. Jak se liší přístup k těmto dvěma stranám transakce?
Ľubomír Brečka: Investoři hledají jistotu, chtějí mít dobře nastavené podmínky tak, aby chránily jejich investici a dávaly jim kontrolu v případě klíčových rozhodnutí. Startupy naopak potřebují flexibilitu, aby mohly růst a nebyly svázány příliš restriktivními a časově a nákladově zatěžujícími závazky. Naším úkolem je najít rovnováhu: nastavit strukturu tak, aby byla atraktivní a dostatečně bezpečná pro investora, ale zároveň umožnila startupu rozvíjet produkt a získávat další kola financování. V praxi to znamená hodně vyjednávání a kreativních řešení na míru.
Co podle vás odlišuje úspěšné startupy, které obstojí i v náročném regulatorním prostředí?
Ľubomír Brečka: Nejde jen o skvělý produkt, úspěšné startupy by měly mít od začátku správně nastavené procesy, zejména ty, které se týkají jejich hlavních zdrojů příjmů. Chápou, že regulace není nutně brzda, ale rámec, který jim pomůže získat důvěru investorů i zákazníků, a často se díky tomu dokážou odlišit od konkurence, která tento aspekt může podcenit. Ty nejlepší týmy se nebojí konzultovat právní otázky už v raných fázích návrhu produktu. Díky tomu se vyhnou situacím, kdy musí na poslední chvíli měnit architekturu systému nebo obchodní model.
Zároveň platí, že úspěšný startup potřebuje silné ambice. Hlad po úspěchu a odvahu dívat se za hranice domácího trhu. Zakladatelé, kteří mají vizi uspět ve střední Evropě, USA nebo na dalších trzích, jsou ti, kteří dokážou růst i v náročném regulatorním prostředí.
Jaké trendy aktuálně pozorujete ve venture investicích – mění se přístup investorů nebo samotná struktura investic?
Ján Kuklinca: Vidíme výrazně větší důraz na due diligence v oblasti compliance, kybernetické bezpečnosti a nakládání s osobními údaji. Investoři jsou dnes opatrnější, chtějí mít jistotu, že firma obstojí nejen obchodně, ale i regulatorně. Zároveň roste zájem o flexibilní investiční struktury, například konvertibilní úvěry, které umožňují snadnější vstup dalších investorů.
Obecně také platí, že investoři více sledují ESG faktory, nejen z pohledu reputace, ale i kvůli regulatorním požadavkům, které se rychle vyvíjejí. S tím souvisí i to, že v očích investorů mají výhodu startupy, jejichž produkty jsou aktuálně „hot“ – například v oblasti green energy solutions, dual-use technologií, defence-tech nebo health-tech.
Jakým směrem se podle vás bude vyvíjet trh technologických inovací a jak na něj Bird & Bird plánuje reagovat?
Ján Kuklinca: Bird & Bird se odlišuje tím, že se opravdu dlouhodobě zaměřuje na vliv nových technologií a postupující digitalizace na rozvoj jednotlivých tržních odvětví. Z tohoto pohledu můžeme říct, že jsme ve svém živlu, protože máme možnost se podílet na jedinečných projektech, které skutečně mají vliv na formování celých odvětví.
Díky této strategii jsme v Bird & Bird schopni v této rychlé a proměnlivé době velmi pružně reagovat a být tím spolehlivým a strategickým partnerem jak velkým korporacím, tak inovátorským průkopníkům.
