Na konci minulého týdne jsme byli svědky zajímavých pohybů na cenách drahých kovů. Pokud se člověk zaměří na jeden jediný organizovaný trh s těmito komoditami, nemůže získat plnou informaci o tom, co se ve skutečnosti dělo. Zlato má tři hlavní obchodní místa, které určují jeho cenu. Je to londýnská LBMA, americký COMEX a Shanghai gold exchange. První a poslední jsou centra, kde dochází v převážné míře k fyzické dodávce kovů, COMEX je burza, kde se objem soustřeďuje hlavně do derivátových transakcí, futures a opcí.
Páteční propady se týkají cen zde obchodovaného „papírového“ zlata a stříbra, kontraktů, u kterých nedochází v převážné míře k fyzické dodávce. Může k ní dojít, ale není to primární záměr účastníků trhu, kteří využívají COMEX spíše jako místo k zajištění svých rizik a případně pro spekulaci. Každý retailový produkt, jako například CFD na mobilní platformě skončí na této burze. Pokud dochází k velkým přesunům fyzických komodit, může se stát, že na jednom z výše jmenovaných tří obchodních míst nastane nedostatek či přebytek kovu k dodání, který může způsobit cenové diskrepance. Na zlatě to nepozorujeme, avšak na stříbře je tento rozdíl naprosto nevídaný. V Shanghaji se ceny stříbra pohybují o desítky dolarů za unci výše než na trhu americkém.
Co se tedy děje? Čínští střadatelé, kteří v minulých letech utrpěli značné ztráty na trhu s nemovitostmi, na akciovém boomu a následném propadu a při krachu bank, se uchylují k tradičním investičním produktům, jako jsou drahé kovy. Stříbro je zde z historických a kulturních důvodů mimořádně oblíbenou investicí. Rozdíl mezi fyzickou cenou stříbra v Číně a cenou „papírového“ stříbra v New Yorku je proto důkazem, odkud pochází hlavní poptávkový tlak. V západní Evropě a Americe nevidíme davy občanů, stojících před zlatými a stříbrnými butiky, kupujících cihličky drahých kovů, ale spekulativní transakce se koncentrují na obchodních platformách ve formě finančních derivátů. Zlato není na západě hlavním investičním hitem. Nárůst cen však i zde přiměl mnoho střadatelů a investorů si tento instrument v sympatii pořídit. Kombinací dvou tlaků vznikla cenová vlna vykazující parabolické charakteristiky, které končí vždy krachem. Jeden z nich jsme zažili v pátek. Obchodování na stříbře bylo zastaveno a na obou hlavních komoditách se protočilo množství, které jsme nikdy neviděli. Ceny uzavřely desítky procent od svých maxim.
Otázka zní, co bude dále? V dobách před covidovou monetární expanzí by s největší pravděpodobností takový propad vyvolal dominovou reakci na jiných rizikových aktivech. Klíčem bude chování čínských investorů, kteří se nacházejí na samém počátku této spekulativní vlny. Pokud koupí „dip“, tj. začnou s novými nákupy na nízkých cenách, může tato velmi negativní situace poměrně rychle odeznět, jako tomu bylo v několika jiných případech. Pokud ne, nákaza se může začít nebezpečně šířit.
FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1853 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 97,204 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1853 do 1,1984 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,35 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 20,55 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,28 až 24,37 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,28 do 20,55 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
