Trh Start Market se postupně stává důležitou vstupní branou na kapitálový trh pro malé a střední firmy z Česka a Slovenska. Nabízí jim jednodušší a méně nákladnou cestu k získání kapitálu, aniž by musely ztratit kontrolu nad podnikem. Zároveň pomáhá firmám zvyšovat transparentnost a důvěryhodnost vůči investorům i obchodním partnerům, serveru Roklen24 to řekla manažerka trhu Start Market Pavla Fischerová.
Jak byste charakterizovala hlavní poslání trhu Start Market a jakou roli hraje tento segment v širším ekosystému kapitálových trhů v Česku a na Slovensku?
V současnosti vstupují na burzu nejen velké mezinárodní korporace, ale stále častěji také malé a střední podniky. Start Market byl vytvořen speciálně pro potřeby českých a slovenských společností, kterým nabízí dostupnou cestu k získání investičního kapitálu na jejich další rozvoj. Zároveň firmám pomáhá zvyšovat transparentnost a posilovat jejich důvěryhodnost vůči obchodním partnerům, investorům i zaměstnancům.
Hlavním cílem trhu Start Market je zvýšit konkurenceschopnost lokálních firem, jak doma, tak i v zahraniční, a současně nabídnout českým investorům možnost investovat bez kurzového rizika.
Start Market je často prezentován jako flexibilní alternativa k Prime a Standard Marketu. Jaké jsou podle vás klíčové výhody tohoto trhu pro malé a střední podniky, které uvažují o veřejném úpisu?
Trh Start Market je přizpůsoben potřebám menších a dynamicky rostoucích společností. Mezi hlavní výhody patří zejména jeho jednoduchost, nižší náklady a proaktivní podpora ze strany burzy.
Společnosti, které vstupují na trhy Prime a Standard Market, případně na zahraniční burzy, musí splňovat přísnější regulatorní požadavky. Obvykle jsou povinny sestavovat účetní závěrky podle mezinárodních účetních standardů (tzv. IFRS), stávají se subjekty veřejného zájmu a zpravidla využívají služeb investiční banky, která celý proces veřejného úpisu zajišťuje.
Na trhu Start Market firmy nemusí přecházet na mezinárodní účetní standardy a mohou nadále vykazovat podle českých nebo slovenských účetních pravidel. Zároveň se nestávají subjekty veřejného zájmu, což znamená, že jim nevznikají další administrativní a finanční náklady spojené například s dodatečnými auditními povinnostmi.
Další výhodou je samotná organizace veřejného úpisu. Pro společnosti vstupující na Start Market administruje systém úpisu akcií bezplatně Burza cenných papírů Praha, která firmám zároveň poskytuje podporu při koordinaci a organizaci celého procesu.
V čem vidíte největší překážky pro firmy, které zvažují vstup na Start Market, a jaké kroky by mohly pomoci tyto bariéry překonat?
Největší překážka vstupu na Start Market často spočívá v tom, že většina českých a slovenských podnikatelů má nedostatečné informace, omezené zkušenosti s kapitálovým trhem a procesem veřejného úpisu akcií. V důsledku toho vstup na burzu vnímají jako velmi složitý krok. Je tedy potřeba neustále šířit větší osvětu, sdílet dobrou praxi a nabízet firmám aktivní podporu ze strany kapitálového trhu i poradenských firem.
Dále je také nutné, aby firmy měly dobře nastavené finanční výkaznictví a účetnictví. V mnoha případech je vhodné upravit korporátní strukturu společnosti nebo majetkové podíly. Společnost musí být připravena projít auditem a splňovat základní standardy transparentnosti. Z naší zkušenosti však firmy jen zřídka bývají na vstup na burzu připraveny okamžitě. Často bývá také podceňována role finančního ředitele – pro menší firmy přitom může být obsazení této pozice jednou z největších výzev.
Důležitým faktorem je rovněž samotná velikost a hodnota firmy. Trh Start Market zpravidla není vhodný pro velmi mladé startupy, a některé společnosti proto potřebují nejprve více času na další růst, než se pro vstup na burzu skutečně kvalifikují.
Obecně však nejde o nepřekonatelné překážky. Klíčové je začít s potřebnými změnami včas a postupně se na vstup na kapitálový trh připravovat. Některé firmy zvládnou tento proces během několika měsíců, zatímco jiným může příprava trvat o něco déle.
Start Market umožňuje firmám získat kapitál i bez ztráty kontroly nad podnikem. Do jaké míry je to podle vás klíčový argument ve srovnání s alternativními formami financování?
Pro podnikatele, kteří mají jasnou vizi a chtějí svou firmu dlouhodobě rozvíjet, je zachování kontroly nad společností často klíčovým faktorem. Nechtějí být závislí pouze na bankovním financování, nechtějí firmu nadměrně zadlužovat a zároveň nemají zájem o majoritního investora, který by jim určoval, jak společnost řídit nebo kdy ji v budoucnu prodat.
Trh Start Market nabízí řešení: firma získá kapitál pro expanzi či inovace, aniž by musela předat rozhodovací pravomoci externímu investorovi nebo se zadlužit. Pro podnikatele s jasnou vizí a ambicí nadále firmu řídit je to velmi silný argument, protože spojuje financování s autonomií a možností udržet dlouhodobou strategii firmy v rukou původních vlastníků.
Navíc tato forma financování také zvyšuje reputaci firmy, transparentnost a důvěryhodnost vůči obchodním partnerům a zaměstnancům – což je další benefit, který u bankovních úvěrů nebo velkých soukromých investorů často nenastává.
Jaký význam podle vás mají události typu Start Day pro transparentnost a informovanost investorů, a jak by se mohly v příštím roce dále rozvíjet?
Start Day plní pro burzu i celý kapitálový trh významnou funkci, protože podporuje klíčovou transparentnost a informovanost investorů.
Jen pro vysvětlení, Start Day jsou investorské dny, které na trhu Start Market dvakrát ročně organizuje Burza cenných papírů Praha. Jedná se o unikátní koncept, jelikož na většině jiných burz si vztahy s investory řeší samotné firmy.
Burza klade velký důraz na transparentnost firem, a reporting směrem k investorům je jedním z klíčových aspektů. Uvědomujeme si však, že menší společnosti často nemají dostatečné kapacity ani zkušenosti s pravidelnou komunikací s investory. Proto jsme se rozhodli firmám na trhu Start Market nabídnout aktivní podporu. Každá společnost obdrží předem stanovený časový slot, během kterého může investorům prezentovat své výsledky a plány. Veškeré informace jsou zároveň zveřejněny na webových stránkách burzy, a investoři se mohou ke schůzkám připojit, sledovat prezentaci, získat podrobné informace a položit dotazy.
Kromě toho má každá firma na webových stránkách burzy vlastní záložku, kde investoři najdou kompletní informace – obchodní data, IPO dokumenty, korporátní kalendář i finanční výkazy ve formátu XLSX. Tímto způsobem mají investoři snadný přístup ke všem relevantním informacím o firmách na trhu Start Market a mohou se lépe rozhodovat při investicích.
Můžete komentovat současné obchodní objemy a likviditu na Start Market – jsou podle vás dostatečné pro uspokojení investičního zájmu? (např. aktuální data z trhu)
Na trhu Start Market probíhá obchodování denně a v kontinuálním režimu, obdobně jako na trzích Prime a Standard Market. Trh Start Market se vyznačuje nižšími objemy obchodů než větší segmenty, což je typické pro trhy s menšími emitenty. Přesto objemy na tomto trhu dlouhodobě rostou. V roce 2025 došlo k téměř dvojnásobnému meziročnímu nárůstu zobchodovaných akcií, čímž se z hlediska likvidity stal historicky nejúspěšnějším rokem na trhu Start Market.
Jak hodnotíte podporu státu formou investic (např. prostřednictvím programů typu IPO fond nebo NRI), pokud jde o rozvoj Start Marketu?
Podporu státu prostřednictvím IPO fondu hodnotíme velmi pozitivně. Přímé investice státu do menších společností poskytují trhu objemy, které mohou stimulovat zájem soukromých investorů. Trh Start Market se zaměřuje na firmy menší velikosti, které často nemají přístup k tradičním kapitálovým trhům. Programy jako IPO fond jim umožňují získat potřebný kapitál pro růst a rozvoj. Investice státu podporují budování investiční kultury a zájmu o menší společnosti. To může vést k postupnému růstu objemů obchodů a rozšiřování počtu emisí na trhu Start Market.
Ke konci roku 2025 byl spuštěn nový IPO fond 2025+, který vznikl ve spolupráci s Ministerstvem průmyslu a obchodu, Národní rozvojovou investiční, a.s. (NRI) a Burzou cenných papírů Praha. Program navazuje na úspěchy IPO fondu z roku 2021, který již investoval do čtyř společností na trhu Start Market.
IPO fond 2025+ je určen pro české firmy (do 500 zaměstnanců), které potřebují finanční kapitál na další rozvoj a plánují vstoupit na trh Start Market. V rámci programu NRI nabízí investici až do 80 mil. Kč, s tím, že maximální podíl na získaném kapitálu může být 30 %. Příjem žádostí poběží do 31.10.2030. Cílem programu je vytvořit udržitelný finanční ekosystém, který bude podporovat rozvoj kapitálového trhu v České republice, a tím přispívat ke zvyšování konkurenceschopnosti a stability českých firem.
Jaké typy firem (např. technologické, výrobní, služební) se zatím nejvíce prosazují na Start Marketu a proč právě tyto sektory přitahují investory?
Obecně jsou investory přitahovány firmy, které nabízejí jasný růstový potenciál, škálovatelný obchodní model a možnost rychlé expanze, což je přesně to, co trh Start Market jako segment menších firem podporuje.
Žijeme v době, kdy se „oblíbený“ sektor mění téměř každý rok. V roce 2020 dominoval trhu sektor e‑commerce, a málokdo tehdy zvažoval investici do obranného průmyslu. Dnes je situace zcela opačná. To ukazuje, že samotný sektor není pro dlouhodobý úspěch firmy na trhu rozhodující.
Klíčové je, aby společnost dokázala investorům nabídnout atraktivní a zároveň realistický investiční příběh. Stejně důležité je, aby plnila své plánované cíle – ideálně je překonávala – a udržovala pravidelnou, transparentní a konzistentní komunikaci s investory.
Jak vidíte perspektivy Start Marketu během nejbližších 12–24 měsíců, zejména s ohledem na očekávaný vývoj kapitálových trhů v Česku a střední Evropě?
Trh Start Market postupně získává na důvěře, což se odráží v rostoucích objemech obchodů a v narůstajícím počtu firem, které volí tento segment jako svůj vstup na kapitálový trh.
Současná globální ekonomická a politická situace je velmi turbulentní a společnosti se musí neustále přizpůsobovat novým podmínkám. To s sebou nese určité riziko, ale zároveň vytváří příležitosti pro firmy i investory. Věřím, že efekt regionální stability a postupné normalizace po globálních turbulencích podpoří aktivitu investorů i v segmentu menších emisí.
V České republice investoři stále více hledají růstové příběhy, a proto očekáváme, že Start Market bude i nadále postupně růst a rozvíjet se. Velkou část malých a středních firem tvoří rodinné společnosti založené v 90. letech. V současnosti dochází k mezigenerační obměně managementu, což otevírá prostor pro Start Market jako zdroj nového kapitálu, zvýšení prestiže firmy a flexibilní programy zaměstnaneckých akcií pro novou generaci vlastníků a manažerů.
Start Market je otevřen investorům s vyšší tolerancí k riziku. Jak byste poradila začínajícím investorům, kteří zvažují investici do Start Marketu – jaké jsou hlavní aspekty, na které by se měli zaměřit?
Nejsem licencovaný finanční poradce, a proto nemohu poskytovat individuální investiční rady.
Nicméně, vždy upozorňujeme, že akcie na trhu Start Market nejsou určeny pro všechny typy investorů. Každý by měl pečlivě zvážit investiční riziko, zejména pokud se jedná o investici do menší společnosti.
Investoři by si měli nejprve získat co nejvíce informací o společnosti a jejich akciích. Následně je důležité důkladně zanalyzovat potenciální investiční příležitost se zaměřením na kvalitu firmy, schopnost managementu plnit cíle, finanční stabilitu, likviditu a širší diverzifikaci portfolia. Pokud investor nemá dostatečné znalosti a zkušenosti s investicemi, měl by se obrátit na kvalifikované odborníky v oblasti finančního a investičního poradenství.
Pavla Fischerová
Manažerka trhu Start Market na Burze cenných papírů Praha. Zaměřuje se na rozvoj segmentu určeného pro malé a střední dynamicky rostoucí firmy. Věnuje se komunikaci s emitenty, investory i poradci a podílí se na rozvoji kapitálového trhu v České republice. Před příchodem na pražskou burzu působila řadu let ve Velké Británii, kde se věnovala finančnímu a investičnímu poradenství. Profesní zkušenosti získala mimo jiné ve významné wealth management společnosti v londýnské City.
