Silná data z americké ekonomiky podpořila dolar a zvýšila sázky na další růst sazeb Fedu. Ropa během týdne krátce klesla pod hranici 100 dolarů za barel, zatímco pozornost investorů se přesouvá k summitu Donalda Trumpa a Si Ťin-pchinga ve Washingtonu. Česká koruna mezitím oslabila na nejslabší úrovně od dubna.
Dolar posiluje, sázky na vyšší sazby rostou
Americký dolar zakončuje týden v dobré kondici. Hlavní impuls přišel ze Spojených států, kde zářijová data podnikatelské aktivity výrazně překonala očekávání. Prvotní odhad indikátoru nákupních manažerů PMI od S&P vzrostl z 56 na 58,4 bodu, nejvýše od července 2021. Tržní konsenzus přitom počítal s hodnotou 55,3 bodu. Kromě silnější ekonomické aktivity průzkum ukázal také zrychlení růstu nákladů, což dále podpořilo očekávání, že Fed po zářijovém zvýšení sazeb ještě nemusí mít hotovo.
Reakce na příchozí data byla patrná především na dluhopisovém a měnovém trhu. Výnos amerického desetiletého dluhopisu se pohyboval kolem pětiprocentní hranice a euro vůči dolaru oslabilo pod 1,14 EURUSD. Pravděpodobnost zvýšení sazeb na říjnovém zasedání se podle futures trhu aktuálně pohybuje okolo 75 %, dvakrát do konce roku by měl Fed přistoupit ke zvýšení se zhruba 50% pravděpodobností. Dolaru tak nadále pomáhá kombinace odolné americké ekonomiky, přetrvávajících inflačních tlaků a rostoucího přesvědčení trhu, že cyklus utahování dolarových sazeb ještě zdaleka není u konce.
Ropa během týdne pod stovkou, geopolitika zůstává ve hře
Opačným směrem se v první části týdne vydala ropa. Brent po několika týdnech zvýšených cen krátce klesl pod hranici 100 dolarů za barel. K poklesu přispělo také opětovné zprovoznění saúdské exportní trasy East-West i naděje na částečné uklidnění situace kolem Íránu a Hormuzského průlivu. Obnovení této infrastruktury zvyšuje možnosti exportu saúdské ropy mimo Hormuzský průliv a alespoň částečně zmírňuje obavy trhu z omezené nabídky. Cena ropy však stejně jako v posledních měsících zůstává mimořádně citlivá na dění na Blízkém východě. Krátkodobý pokles pod stodolarovou hranici proto zatím nelze považovat za jednoznačný signál návratu k výrazně levnějším energiím.
Makrodata zastíní summit Trumpa a Si Ťin-pchinga
Nejsledovanější událost závěru týdne se odehrává mimo tradiční ekonomický kalendář, jelikož prezident Spojených států Donald Trump ve Washingtonu hostí čínského prezidenta Si Ťin-pchinga. Pozornost finančních trhů se soustředí především na další vývoj obchodních vztahů, přičemž ještě před samotným jednáním americký ministr financí Scott Bessent uvedl, že Spojené státy a Čína dosáhly dohody o prodloužení takzvané Busanské dohody do 10. ledna. Vedle cel zůstávají na stole strategické suroviny, přístup Číny k americkým technologiím a umělé inteligenci i geopolitická témata včetně Tchaj-wanu a vztahů Pekingu s Íránem.
Samotné prodloužení obchodního příměří snižuje riziko bezprostřední eskalace vzájemných obchodních sporů. Pro trhy však bude důležité především to, zda summit přinese konkrétnější posun i v dalších oblastech, proto jakákoli překvapivá dohoda, případně naopak ostřejší rétorika, by mohla rychle změnit náladu na trzích.
Koruna nejslabší od dubna
Česká koruna se během týdne vůči euru posunula na nejslabší úrovně od dubna letošního roku. Kotace se ve čtvrtek pohybovaly v těsné blízkosti hladiny 24,40 EURCZK. Výraznější pohyb byl patrný na dolarovém páru, kde se kromě oslabení koruny projevil také globálně silnější dolar. Tuzemská měna tak od konce minulého týdne ztratila více než 30 haléřů a přiblížila se úrovni 21,50 USDCZK. Domácí impulzy byly během týdne spíše omezené a hlavní směr proto určoval vývoj na globálních trzích.
Co sledovat příští týden
Příští týden nabídne oproti tomu současnému výrazně bohatší makroekonomický kalendář. Největší pozornost bude opět směřovat do Spojených států, kde série dat z trhu práce v kombinaci s údaji o růstu spotřebitelské inflace nabídne další vodítka před říjnovým zasedáním americké centrální banky.
Úterý 29. září. V eurozóně bude zveřejněn ukazatel ekonomického sentimentu sledující důvěru firem a spotřebitelů v další hospodářský vývoj, ve Spojených státech pak údaje JOLTS o počtu volných pracovních míst, které nabídnou další pohled na kondici tamního trhu práce.
Středa 30. září. Uprostřed týdne dorazí předběžná čísla spotřebitelské inflace z Polska a Německa. Ve Spojených státech bude zveřejněn ADP report zaměstnanosti v soukromém sektoru a především cenový index PCE, preferovaný inflační ukazatel americké centrální banky. Trh aktuálně očekává meziměsíční růst jádrového PCE o 0,3 %. Výraznější odchylka od očekávání by mohla znovu citelně zahýbat s výhledem amerických úrokových sazeb.
Čtvrtek 1. října. V USA bude zveřejněn index ISM ve zpracovatelském průmyslu.
Pátek 2. října. Závěr týdne nabídne to hlavní, na co trhy čekají. Eurozóna zveřejní předběžný odhad zářijové inflace, zatímco ze Spojených států dorazí tradiční report Non-Farm Payrolls společně s mírou nezaměstnanosti a vývojem mezd. Po výrazném posunu očekávání ohledně dalšího zvyšování sazeb Fedu mohou právě páteční data patřit k nejdůležitějším vstupům pro další směřování dolaru i amerického dluhopisového trhu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
