Na akcie použijte selský rozum a brýle na dálku


10:48 • 12. června 2020

Tagy: Akcie, Koronavirus, Krize, volatilita, Biotechnologie, investice, ropa

Posledních deset let si akcie užívaly téměř nerušeného růstu, takže když počátkem března náhle došlo k silnému propadu, trhy znejistěly. Obavy z nastupující krize se prozatím nenaplnily, již v dubnu totiž akcie velkou část ztrát smazaly. Přesto mají ti, kteří považují akcie za příliš rizikové aktivum, pocit, že jim vývoj dává za pravdu. Ostatní, kteří se akcií nebojí, si naopak lámou hlavu otázkou, zda zůstane u tohoto zakolísání, nebo nás čeká další vlna výprodejů. Sám patřím k těm, kteří příchod krize považují z mnoha důvodů za nevyhnutelný, a domnívám se, že až s pololetními makroekonomickými a firemními reporty se odhalí skutečná hloubka přicházející recese. Lze pak očekávat, že ceny akcií půjdou znovu dolů, a to nejen u těch odvětví, která byla zasažena v souvislosti s pandemií koronaviru.

Mohu říci, že se takového vývoje neobáváme, volatilita akcií zasahuje zejména spekulativní investory. Náš přístup, založený na dlouhodobém sledování hospodaření jednotlivých firem a vyhodnocování perspektivnosti celých odvětví, nás činí vůči krátkodobým výkyvům do jisté míry imunními.

I pro nás je ale pokles trhů důležitý, protože stádní psychologie plošně sníží ceny a výrazně zvýší počet kvalitních firem, které budou po určitou dobu trhem podhodnocené. Typickým příkladem je ropný průmysl. S kolegy vidíme ropný byznys z hospodářských výsledků těžařských společností jako nepříliš perspektivní už zhruba deset let. Nenaplnila se očekávání, že ropy začne být kvůli potřebám stále rostoucích ekonomik nedostatek a její cena tak poroste do nebes.

Naopak environmentální tlaky způsobily, že hledáme alternativní pohony a poptávka po ropě klesá. Propad ceny však dopadá primárně na těžaře. Ale bez ohledu na to, jestli stojí 20 nebo 60 dolarů za barel, bude se ropa ještě nějakou dobu těžit, a tak je jedním z našich velkých favoritů dodavatel vyspělých těžařských technologií Schlumberger. Jeho akcie dění kolem ropy srazilo, ale firma má kvalitu a perspektivu. Podobně je na tom letectví. Neuvažujeme o investicích do aerolinek, ale líbí se nám například byznys model výrobce leteckých motorů Safran.

V obou uvedených příkladech se nabízí analogie se zlatou horečkou: prodej lopat a krumpáčů byl tehdy na Aljašce často výnosnější, než samotná těžba zlata. Důvěru máme ale také v akcie řady biotechnologických společností. Zejména doporučení našeho kolegy, špičkového odborníka na biotechnologie Martina Dienstbiera přispěla k tomu, že téměř 40 procent našeho portfolia tvoří farmaceutické tituly. Za příznivé ceny jsme nakoupili akcie firem jako Regeneron Pharmaceuticals (velice úspěšný lék Eylea) či Gilead Sciences (lék Remdesivir) dlouho předtím, než v souvislosti s koronavirem prudce vzrostly.

Ať už bude v následujících měsících vývoj na akciových trzích jakýkoli, jsem přesvědčený, že akcie jsou dlouhodobě jedním z nejspolehlivějších a nejvýnosnějších aktiv. Pokud používáte zdravý selský rozum a máte dostatečně diverzifikované portfolio, dá se dlouhodobě dosahovat výnosu 8-10 % p.a. A nic na tom nezmění ani to, že vám občas některá konkrétní koupě nevyjde nebo že jste pár let v mínusu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

RSS

Václav Podzimek je zakladatel a jednatel společnosti March7, s.r.o., která působí jako odborný poradce a je zodpovědná za investiční strategii fondu Alethes; odborník v oblasti finanční analýzy a správy investic, bývalý auditor, ex-partner mezinárodní auditorské a poradenské firmy VGD.



Přejít na diskusi

Přihlašte se, nebo zaregistrujte


Přihlásit se


Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.

Přihlašte se, nebo zaregistrujte

Tato sekce je dostupná zdarma pouze přihlášeným uživatelům.



Přihlásit se

Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.