Rok 2018? Klid před bouří. Kdo prodělá a kdo může zbohatnout


09:26 • 23. ledna 2018

Tagy: Golden Gate, Zlato

České investory v loňském roce nejvíce ovlivnilo ukončení intervencí a posílení koruny. Letošní vyhlídky jsou zatím nejisté. Česká národní banka i americká centrální bakna (Fed) plánují další navyšování sazeb, finanční autority však varují před novou krizí, bublinami na trzích, obrovským narůstáním dluhů i před politickou nestabilitou.

Vývoj finančních trhů, ceny investičních aktiv a hodnotu světových měn ovlivnila v roce 2017 řada ekonomických i politických událostí. Trhy opět hýbala americká centrální banka Fed, jež třikrát zvýšila úrokové sazby. Úroky zvedala také ČNB poté, co v polovině dubna ukončila tzv. intervenční režim. ČNB se vyššími sazbami snažila přibrzdit příliš rychlý ekonomický růst a zabránit dalšímu nafukování realitní bubliny. Česká koruna díky tomu posílila na několikaletá maxima.

Cena nemovitostí v uplynulém roce dramaticky rostla, stejně jako poptávka po hypotečních úvěrech. I přes několik opatření ČNB zájem o hypotéky příliš nepolevil a Češi si dle dostupných dat půjčili na bydlení už více než 205 miliard korun. „Ceny nemovitostí se dostaly do úrovní, které jsou nejen nejvyšší v Evropě, ale zároveň jsou rizikové z hlediska budoucnosti, a to jak pro ty, kteří si půjčují, tak pro ty, kteří ty úvěry poskytují,“ uvedl na konci roku 2017 Jan Frait, ředitel odboru finanční stability ČNB.

Akciové trhy v roce 2017 zažívaly nezvykle klidné období a jejich volatilita se pohybovala na svých historických minimech. Americké akciové indexy S&P 500, Dow Jones i Nasdaq loni několikrát pokořily vlastní historické rekordy. Podle řady analytiků však klidné období mezi dvěma krizemi brzy skončí.

Ohromný růst zažily v uplynulém roce tzv. kryptoměny. Jejich nejznámější zástupce, bitcoin, vzrostl od začátku roku o více než 1500 procent. Je však třeba mít na paměti, že čím rychlejší a vyšší je vzestup, tím bolestnější a hlubší může být pád. Majitelé virtuálních měn by proto měli zvážit výběr zisků a přesunout prostředky do jiných aktiv s potenciálem růstu.

Významně rostla také cena drahých kovů, především zlata. To na konci roku opět překonalo hranici 1300 dolarů za unci a zaznamenalo tak největší jednoroční růst od roku 2010, když posílilo o více než 13 procent. Analytici se shodují, že hlavními důvody růstu zlata byly a nadále budou slabý americký dolar, politické napětí a zvyšování úrokových sazeb ze strany americké centrální banky. Cena drahých kovů pro české investory v roce 2017 ale důsledkem silné koruny klesala. Zlato v korunách zlevnilo o šest procent a stříbro o deset procent. Díky tomu mohli korunoví investoři nakupovat drahé kovy za velice výhodných podmínek.

Největší riziko je zpomalení globálního ekonomického růstu

Do roku 2018 se mnoho odborníků a předních ekonomů dívá s obavami a s vyhlídkou velkých změn. Mezinárodní měnový fond (MMF) na konci roku 2017 varoval před blížící se finanční krizí. Centrální banky mají přitom dnes mnohem méně prostoru na to, aby zmírnily její dopady, než v roce 2007. Měnová politika své hlavní zbraně v podobě nízkých úrokových sazeb a kvantitativního uvolňování už totiž takřka vystřílela v době příznivého růstu. Nyní se sice centrální bankéři snaží měnovou politiku zpřísňovat a zvyšovat úroky, avšak velmi pomalu. Centrální banky také začaly omezovat pumpování peněz do finančního systému, přesto však máme nyní „vytištěno“ nejvíce peněz v celé historii. 

Největší rizika pro příští rok vidí experti většinou vně eurozóny. Varují hlavně před možným zpomalením globálního ekonomického růstu, prosazováním protekcionistických opatření v USA a vystupňováním geopolitických rizik (např. mezi USA a Severní Koreou). Obavy panují rovněž z obrovského zadlužení Číny. Dluhy podniků, domácností i tamní vlády rychle rostou. Celkové čínské zadlužení se dnes pohybuje mezi 250 a 300 % HDP, což znamená, že k dluhové apokalypse už chybí jen málo. Další problémy se ukrývají v čínském finančním systému. Například více než polovina čínského bankovnictví je tvořena tzv. šedým bankovnictvím, tedy finančními aktivitami, které nepodléhají žádné regulaci. Číňané se také stále ve větší míře zadlužují u zahraničních bank. Zpráva společnosti HSBC Group vyčíslila objem nesplacených čínských půjček u zahraničních institucí na konci první poloviny roku 2017 na 1,89 bilionu dolarů.

Čína je významným ekonomickým hráčem, výrazný propad jejího hospodářství by proto ovlivnil celý svět a všechny ekonomiky. Od roku 2005 přispěla Čína ke globálnímu hospodářskému růstu celou jednou třetinou. Nyní ovládá 50 procent světového ekonomického růstu a úvěrů, je jedním z nejdůležitějších trhů světa.

Cena zlata poroste, ještě v lednu jde koupit za nižší ceny

Zvyšování úrokových sazeb v USA přineslo investorům v roce 2017 tři velké příležitosti nakoupit drahé kovy za velice příznivé ceny. Cenová korekce z prosince 2017 navíc potvrdila, že z hlediska dlouhodobých cyklů se zlato dostalo na minima v prosinci 2015, od té doby dosahuje v dobách korekcí významně vyšších cen (v prosinci 2015 stála unce 1046 dolarů, v prosinci 2016 to bylo 1123 dolarů a v prosinci 2017 už 1238 USD za unci). Vytvořil se tak dlouhodobý vzestupný trend a čeká nás zásadní růstová fáze.

Zatím vždy před zasedáním Fedu a plánovaným zvyšováním sazeb cena kovu klesala, poté však došlo ve velmi krátké době k významnému nárůstu ceny. Stejně jako nyní. Očekáváme proto, že by v průběhu 1. čtvrtletí 2018 mohla cena zlata dosáhnout dočasného maxima, které bude velmi pravděpodobně na úrovni 1380–1400 dolarů za unci. Poté by mohl trh drahých kovů tento silný nárůst částečně korigovat a před zasedáním Fedu v březnu by mohlo dojít k mírnému poklesu ceny a další investiční příležitosti. Nepočítáme však, že by ceny spadly na úroveň z prosince 2017.

Je velmi pravděpodobné, že zlato bude v průběhu léta 2018 atakovat hranici 1500 dolarů za unci. Ten, kdo nestihl plně využít prosincovou investiční příležitost, může ještě nyní v lednu dokoupit drahé kovy za stále příznivé ceny. V nejbližších dvou měsících nás totiž čeká silný růst zlata a bylo by škoda této šance nevyužít. Příležitost se týká nejen zlata, ale i stříbra a platiny.

Cena platiny je nižší než zlato. To se stává jednou za život

RSS

Pavel Ryba je ekonom a odborník na investice zaměřující se na ekonomické a dluhové cykly a jejich dopad na ekonomiku, nemovitostní trh nebo na význam zlata a stříbra v investičním portfoliu. O těchto tématech přednáší pro širokou veřejnost nebo pro svoji obchodní síť. V dubnu 2011 založil společnost Golden Gate CZ, která je již několik let lídrem českého trhu v investicích do drahých kovů.



Přejít na diskusi

Přihlašte se, nebo zaregistrujte


Přihlásit se


Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.

Přihlašte se, nebo zaregistrujte

Tato sekce je dostupná zdarma pouze přihlášeným uživatelům.



Přihlásit se

Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.