Americký ministr financí Scott Bessent by byl očividně raději, pokud by prodloužení durace emisní činnosti přišlo v době, kdy Fed neprovádí kvantitativní utahování. Uvedl to ve včerejším rozhovoru pro agenturu Bloomberg. Jeho komentář je dalším z těch, jež nám pomáhají formovat pohled, jak se ministr staví k otázce vývoje delších tržních sazeb. Ty, jak už dříve uvedl, pečlivě sleduje, a rád by je viděl na nižších hodnotách.
Bessent says on @BloombergTV
*BESSENT: TERMING OUT THE DEBT IS ‚A LONG WAY OFF‘
*BESSENT NOTES FED IS RUNNING DOWN ITS TREASURIES HOLDINGS
*BESSENT: EASIER TO EXTEND DURATION WHEN NOT COMPETING WITH FED— Katie Greifeld (@kgreifeld) February 20, 2025
Poptávka po dluhopisech na sekundárním trhu ze strany centrální banky by mohla přispět k nižším výnosům ve střední části a na dlouhém konci výnosové křivky. Bessentův komentář přišel poté, co se někteří centrální bankéři, jak stojí ve Fed Minutes, přiklonili k možnosti snížení tempa kvantitativního utahování, nebo rovnou k jeho pauze z důvodu nejistoty kolem dluhového stropu.
Takový krok by znamenal více likvidity v systému nejen prostřednictvím rozpouštění vládního účtu (TGA), ale i reinvesticemi ze strany Fedu. To, co může centrální banku s ohledem na likviditu znepokojovat, je až následný proces obnovy prostředků na vládním účtu, který by přišel po vyřešení dluhového stropu. Pokud by byl velmi rychlý, klasicky formou emise pokladničních poukázek, mohl by objem likvidity spolu s probíhajícím kvantitativním utahování citelně ztenčit. A přesně to si Fed vzhledem k rizikům růstu krátkých tržních sazeb nepřeje.
Zdroj: Bloomberg, Reuters, Treasury, Fed
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
