Americká federální vláda zahájila nový fiskální rok bez schváleného rozpočtu. Senát nedokázal najít kompromis mezi republikány a demokraty a úderem dneška došlo k prvnímu uzavření činnosti vlády – takzvanému shutdownu – po téměř sedmi letech. Co můžeme očekávat dál?
Proč k tomu došlo
Každý rok musí Kongres do 1. října schválit výdajové zákony, které zajišťují financování federálních úřadů a agentur. Tentokrát se zákonodárci neshodli ani na dočasném rozpočtovém opatření.
- Republikáni prosazovali tzv. „čistou“ rezoluci, která by financování na stávajících úrovních prodloužila bez dalších podmínek do 21. listopadu.
- Demokraté požadovali, aby dohoda zahrnovala i trvalé prodloužení subvencí na zdravotní pojištění, které zatím platí jen do konce letošního roku.
Výsledkem je politický pat, který vedl k zastavení „nepodstatných“ činností vlády. To znamená uzavření řady úřadů a nucenou dovolenou pro asi 750 000 federálních zaměstnanců. Tentokrát však Trumpova administrativa naznačila, že místo dočasného pozastavení může dojít i k trvalým propouštěním – do konce letošního roku by tak mohlo přijít o práci až 300 000 lidí.
Dopad na americkou ekonomiku
Podle odhadů Kongresového rozpočtového úřadu (CBO) může vládu stát jeden den uzavření až 400 milionů dolarů v nákladech na mzdy a ztracený výkon – po ukončení shutdownu totiž obvykle Kongres schválí, aby zaměstnanci na nucené dovolené dostali zpětně všechny mzdy za dobu, kdy nepracovali. Pokud shutdown potrvá déle, reálně hrozí zpomalení růstu a vyšší nezaměstnanost. Poslední uzavření vlády v roce 2018, které trvalo pět týdnů – a bylo nejdelší v historii USA – snížilo výkon americké ekonomiky o 11 miliard dolarů. Z této částky se přibližně 3 miliardy již nikdy nepodařilo nastartovat zpět.
Významný problém je i pozastavení publikace oficiálních ekonomických dat – například statistiky nezaměstnanosti, průmyslových objednávek nebo inflace. Tyto ukazatele přitom hrají klíčovou roli při rozhodování americké centrální banky (Fed) o dalším nastavení úrokových sazeb. Investoři tak budou odkázáni na soukromé průzkumy a alternativní zdroje.
Reakce finančních trhů
Bezprostředně po oznámení uzavření vlády:
- futures na americké akcie klesly (Nasdaq -1 %, S&P 500 -0,8 %),
- index volatility VIX vyskočil nad 17 bodů,
- výnosy desetiletých dluhopisů mírně vzrostly, zatímco krátkodobé zůstaly stabilní.
Investoři zároveň hledají bezpečné přístavy.
- Dolar oslabil, což otevřelo prostor pro posílení japonského jenu a částečně i eura a koruny.
- Zlato posunulo své historické maximum nad 3 890 USD za trojskou unci a nadále funguje jako klíčová zajišťovací pozice.
- Dlouhodobé americké státní dluhopisy mohou těžit z očekávání zpomalení ekonomiky, a tedy i z možného snížení sazeb v budoucnu.
Kdo může být zasažen nejvíce
- Vládní dodavatelé a konzultační firmy: omezení zakázek povede ke ztrátám v příjmech.
- Letecké společnosti: část příjmů (zhruba 2% ročně) plyne z vládně hrazených cest, které jsou nyní pozastaveny.
- Cyklické sektory jako průmysl a finance mohou čelit větší volatilitě, pokud shutdown přeroste v delší krizi.
Co dál
Historie ukazuje, že americké akcie většinou shutdowny ustály bez dlouhodobých škod. Tentokrát je ale situace napjatější – kvůli hrozbě trvalých propouštění a kvůli tomu, že ekonomika již nyní vykazuje známky zpomalení.
Dopad uzavření činnosti vlády na americký akciový index S&P 500
Pro investory to znamená více nejistoty, vyšší volatilitu a nutnost sledovat alternativní zdroje dat. Pokud se politický pat rychle nevyřeší, může mít uzavření vlády citelnější dopad než v minulosti. Shutdown americké vlády by mohl krátkodobě oslabit dolar, takže koruna by vůči USD mírně posílila. V případě, že by shutdown trval déle než 14 dní, celkové dopady na trhy a ekonomiku by mohly být viditelnější.
Zdroj: Bloomberg, Financial Times, BBC, RoklenFx
