Kanadský dolar má prostor k posílení vůči americkému dolaru, zmenšuje se totiž rozdíl mezi měnovou politikou obou zemí. Bank of Canada se blíží ke konci svého cyklu snižování sazeb, zatímco americký Fed se naopak chystá začít s rozsáhlejšími redukcemi. Tento vývoj by mohl zúžit úrokový diferenciál a podpořit kanadskou měnu. JPMorgan Chase & Co. i BMO Global Asset Management očekávají, že kurz USD/CAD do konce roku klesne zhruba k 1,35–1,36 ze současných 1,38, což by znamenalo posílení kanadského dolaru. „Kanadský dolar je jednou z nejlevnějších měn skupiny G10 vůči americkému dolaru,“ uvedl Patrick Locke, FX stratég JPMorgan, podle něhož banka sází na oslabení páru USD/CAD prostřednictvím opcí.
Slábnoucí domácí ekonomika přiměla centrální bankéře v Ottawě k razantnějšímu uvolňování měnové politiky, než jaké zatím předvedl Fed. Od začátku roku 2024 snížila BoC sazby více než dvojnásobným tempem oproti Washingtonu. Nyní se ale očekává, že Fed bude nucen dohánět ztrátu, protože americký trh práce vykazuje známky slábnutí. Více než polovina ekonomů oslovených agenturou Bloomberg se domnívá, že guvernér Tiff Macklem a jeho kolegové sníží na středečním zasedání sazby o čtvrt procentního bodu na 2,5 %. Swapy momentálně ukazují, že BoC provede do konce roku další snížení o celkem 44 bazických bodů, zatímco Fed by měl snížit sazby o zhruba 70.
Přestože všechny měny skupiny G10 v letošním roce posílily vůči dolaru, kanadský dolar si zatím připsal jen čtyři procenta, což je nejslabší výkon. Technické indikátory dokonce naznačily možnost dalšího oslabení – v srpnu vznikl na grafu tzv. „zlatý kříž“, který často ukazuje na pokračující ztráty. Fundamenty ale hovoří spíše opačně. Kanadská vláda nedávno oznámila seznam infrastrukturních projektů, které mají být urychleny v rámci nového zákona. Tento fiskální stimul by mohl snížit potřebu dalších zásahů ze strany centrální banky a vytvořit prostor pro posílení měny směrem k 1,35–1,36 do konce roku. Podle BMO by proto BoC mohla být už blízko konce svého cyklu.
Rizika však zůstávají. Citigroup očekává, že slabý hospodářský výhled přiměje Bank of Canada ke čtyřem po sobě jdoucím snížením sazeb, což by mohlo vrátit kurz k 1,39 za dolar. „Bank of Canada reaguje velmi rychle na jakákoli slabší data,“ upozornila Alice Zheng, globální stratég Citi. Obchodníci na opčním trhu se v posledních týdnech přiklánějí spíše ke stabilnímu vývoji, přičemž implikovaná volatilita klesla na nejnižší úroveň od loňského července. Podle JPMorgan je ale kurz USD/CAD v současnosti nadhodnocený a existuje prostor k nápravě směrem dolů. Klíčový bude tento týden nejen výsledek zasedání BoC, ale také následné rozhodnutí Fedu, které by podle Morgan Stanley mohlo dodat býkům na kanadskou měnu další podporu a otevřít cestu k silnějšímu závěru roku.
FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1777 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 97,22 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1713 do 1,1819 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,31 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 20,64 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,28 až 24,37 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,56 do 20,79 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
