PineBridge Investments, správce aktiv s portfoliem v hodnotě 200 miliard USD, nedávno zvýšil svou expozici vůči americkému dolaru. Důvodem je mimo jiné prudký růst trhu se stablecoiny, který by podle nich mohl podpořit poptávku po „zelené bankovce“ po celém světě.
Michael Kelly, šéf globální multi-asset divize PineBridge, obrátil svůj postoj k dolaru ve chvíli, kdy prezident Donald Trump podepsal první federální regulaci stablecoinů – zákon GENIUS. Ten vyžaduje, aby emitenti stablecoinů měli plné krytí v americké měně, krátkodobých státních dluhopisech nebo peněžních fondech. Podle amerického ministerstva financí by tento krok mohl vytvořit trh o velikosti až 2 biliony USD do roku 2028, což by výrazně posílilo globální roli dolaru.
Kelly očekává, že efekt se projeví už koncem roku 2025, a dolar by mohl do roku 2026 posílit o vyšší jednotky procent. Přestože je letos dolar pod tlakem kvůli politické nejistotě, obavám z recese a rozpočtovému deficitu, Kelly sází na návrat „americké centricity“ díky příjmům z cel, daňovým úlevám a investicím do umělé inteligence.
Zatímco USA posilují svou pozici skrze legislativní podporu stablecoinů, Čína se snaží o opak – použít vlastní stablecoiny k oslabení dolarové dominance a prosadit jüan v mezinárodním obchodě. První projekty testuje v Hongkongu, kde kryptoměny na rozdíl od pevninské Číny nejsou zakázány. Nový zákon umožňuje licencovaným firmám vydávat tokeny kryté fiat měnou, ale Hongkongská měnová autorita (HKMA) plánuje udělit jen „pár“ licencí v první vlně, a to od příštího roku.
Peking však balancuje mezi ambicemi a obavami. Stablecoiny by mohly urychlit odliv kapitálu z Číny, což by ohrozilo stabilitu tamního finančního systému. Proto úřady trvají na tom, aby každý projekt odpovídal „národním podmínkám“ a byl pod přísným dohledem.
V Hongkongu proto vzniká „stablecoin sandbox“ pro testování projektů, ale s přísnými požadavky na krytí, využití i právní rámec. První vlna bude zaměřena hlavně na B2B transakce, retail zatím nepřichází v úvahu. Zájem projevují i státní podniky spojené s pevninskou Čínou, ale povolení má zpočátku získat jen malá část z nich.
Pokud by HKMA povolila stablecoiny kryté offshore renminbi, mohlo by to zrychlit jeho mezinárodní použití a obejít tradiční západní platební systémy, jako je Swift. Nicméně odborníci připomínají, že konkurovat už zavedeným dolarovým stablecoinům bude pro Čínu mimořádně náročné.
Zatímco tedy Spojené státy vidí ve stablecoinech novou páku pro globální posílení dolaru, Čína se snaží využít tuto technologii k posílení jüanu – avšak s obavami, aby jí rychlé peněžní toky nepodkopaly vlastní finanční stabilitu.
VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1671 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 98,14 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1543 do 1,1645 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,57 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 21,05 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,53 až 24,60 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 21,04 do 21,30 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroje: RoklenFx, Bloomberg, Mitrade.com
