- legendární spekulant se opřel do svého žáka
- důvody jsou asi prozaické
- státní intervence jsou nezbytné
Stanley Druckenmiller je legendární postava světa hedgových fondů. Narozen v roce 1953, na přelomu tisíciletí během dotcomové bubliny spolupracoval s ještě ikoničtější postavou Georgem Sorosem. Jeho sporadické tržní komentáře v médiích vyvolají vždy živou diskusi, protože míří na jádro problému. Včera se nechal slyšet, že jeho žák, současný ministr financí Spojených států amerických Scott Bessent, dělá chybu, když se snaží manipulovat výnosovou křivkou státních bondů. Cílem jeho poznámek byly intervenční nákupy dluhopisových kupónů, které Bessent oznámil minulý týden, jako reakci na dlouhodobé výnosy, které se vyšplhaly na nepříjemně vysokou úroveň. Svou vůli ministr podtrhnul upozorněním na jeden bilión dolarů volných prostředků ležících na účtech ministerstva, které na tuto akci hodlá použít. Ceny státních dluhopisů zastavily své klesání a ceny zlata a Bitcoinu zavrávoraly na vysokých hladinách, kterých bylo dosaženo právě z důvodu chystaných intervencí. Slovní intervence zapůsobila.
Proč se Stanley Druckenmiller verbálně pouští do svého žáka může mít několik důvodů. Nejpravděpodobnějším (i když jde jen o domněnku autora) z nich je ten, že Druckenmiller je jeden z portfoliomanažerů, kteří prodávají dluhopisy nakrátko a tento krok ministerstva ohrožuje jeho spekulaci. Stejné námitky, které uvádí jako důvod proti nejčerstvějším intervencím by totiž mohly platit i pro jiné nedávné aktivity ministerstva financí. Jedná se zejména o nákupy japonského jenu nebo údajné prodeje futures kontraktů na ropu, ze kterých je podezříváno. Stát se stal aktivním hráčem na finančních trzích už před dávnou dobou a protesty proti jeho aktivitám jsou přinejmenším naivní, popřípadě účelové. Stanleyho Druckenmillera z naivity podezřívat nebudeme.
To nás přivádí k širší úvaze. Dnešní finanční svět se bez aktivní účasti státních institucí neumíme představit. Neviditelná ruka trhu je ve finanční oblasti značně omezena ve svém pohybu a jinak tomu do budoucna asi nebude, spíše naopak. Stále větší podíl na globální ekonomice získávají země, které jsou na státní ingerenci postaveny od samého počátku. Jedná se zejména o Čínu, která velmi umně těchto nástrojů využívá. Západním ekonomikám nezbývá nic jiného než se tomuto trendu přizpůsobit. Globální svět konverguje k hybridnímu systému, ve kterém je stát aktivním hráčem. Některé země se k němu přibližují zleva, jiné zprava, ale tento trend je nezvratný.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
