V pátek 19. července 2024 očekáváme obchodování vybraných měnových párů v následujících pásmech: *
EURCZK: 25,16-25,35
USDCZK: 23,10-23,33
EURUSD: 1,0833-1,0924
Směňujte online na RoklenFx!
Kurz dolaru během čtvrtka zpevnil zpět pod hranici 1,0900 za euro. Silnější dolar dostal korunu zpět nad 23,20. Proti euru se česká měna obchoduje pod 25,30.
Graf ve větším rozlišení najdete zde.
Zasedání Evropské centrální banky nepřineslo žádné velké překvapení. ECB zůstává v oblasti výhledu sazeb velmi skoupá. V podstatě zcela vypustila jakoukoliv forward guidance a nadále klade důraz na rozhodování podle příchozích dat na každém zasedání.
Guvernérka Lagardeová připustila, že nad očekávání silnější obnova evropské ekonomiky zvolnila. Rizika růstu jsou podle ní nakloněná směrem dolů. Trh práce zůstává napjatý, a je tedy stále zdrojem potenciálních proinflačních tlaků, byť se mezdy zatím vyvíjí dle očekávání banky. K dalšímu zvolnění by mělo postupně docházet v průběhu letoška a příštího roku.
#ECB’s Lagarde: Euro Area Growth Likely At Slower Pace Than Q1
– Recovery Expected To Be Supported By Consumption
– Labour Market Is Resilient
– MonPol Should Exert ‘Less Of A Drag On Demand’$EURUSD— LiveSquawk (@LiveSquawk) July 18, 2024
Zatímco trh procuje s možností až dvojího snížení evropských úroků do konce roku, neoficiální zdroje agentuře Bloomberg uvedli, že Rada guvernérů ECB zvažuje, zda bude letos možné alespoň jedno snížení sazeb.
#ECB Officials Said To Consider If Only One More Rate Cut Is Feasible In 2024$EURUSD
— LiveSquawk (@LiveSquawk) July 18, 2024
Do vývoje sazeb promluví například data zveřejněná během srpna. Konkrétně půjde o vývoj mezd, produktivity a o jednotkové náklady práce. Vedle toho budeme dále pečlivě sledovat inflaci. Pakliže by se ukázalo, že inflace i trh práce překvapuje nad očekávání vyššími čísli, v září by ECB mohla prodloužit stabilitu sazeb. Pokud se ukáže, že dezinflace pokračuje a že na trhu práce vidíme více signálů ohledně jeho uvolnění, úroky by mohly letos klesnout až dvakrát, a to v září a v prosinci.
Naši predikci snížení evropských sazeb v září a v prosinci, v obou případech o čtvrt procentního bodu, prozatím neměníme.
Záznam online komentáře k rozhodnutí ECB ve spolupráci se společností XTB
Dnes ráno byla zveřejněna japonská inflace za červen. Data zejména u jádrové složky potvrdila udržení se nad úrovní inflačního cíle. To spolu s rostoucími tlaky na inflační očekávání a silným růstem mezd představuje riziko možného zvýšení sazeb Bank of Japan na červencovém zasedání. Trh tento krok doposud plně nezacenil, existuje zde tedy riziko, že při naplnění scénáře zvýšení úroků dodá centrální banka alespoň krátkodobou podporu kurzu japonské měny. Bank of Japan zasedá ve středu 31. července.
Japan Natl CPI (Y/Y) Jun: 2.8% (est 2.9%; prev 2.8%)
– Ex Fresh Food (Y/Y) Jun: 2.6% (est 2.7%; prev 2.5%)
– Ex Fresh Food, Energy (Y/Y) Jun: 2.2% (est 2.2%; prev 2.1%)— LiveSquawk (@LiveSquawk) July 18, 2024
Čtvrtek 18. července 2024
Ve čtvrtek 18. července 2024 očekáváme obchodování vybraných měnových párů v následujících pásmech: *
EURCZK: 25,18-25,36
USDCZK: 23,01-23,24
EURUSD: 1,0895-1,0972
Směňujte online na RoklenFx!
Dolar si během středy připsal ztráty, které ho krátce dostaly až směrem k hranici 1,0950 za euro. Posilující euru se pozitivně projevilo na maďarském forintu a na koruně. Jediný polský zlotý oslabil. Domácí měna zpevnila pod 25,30 za euro a pod 23,15 za dolar.
Graf ve větším rozlišení najdete zde.
Britská inflace podpořila vidinu stability sazeb Bank of England na srpnovém zasedání, což se projevilo v posílení libry. Revize inflace v eurozóně nepřinesla žádné překvapení. Z Fedu zazněly hlasy podporující optimistické naladění ohledně vývoje inflace, ale zároveň poukazující na potřebu postupovat opatrně.
Dnes nás čeká zasedání Evropské centrální banky. Ta by dle našich očekávání měla doručit stabilitu sazeb, přičemž doprovodný komentář by neměl přinést žádné velké změny oproti červnovému zasedání. Důraz bude kladen na to, že ECB v úpravě sazeb nefunguje na autopilota. Další snížení sazeb čekáme až na zářijovém zasedání.
1/3 V červnu Evropská centrální banka historicky poprvé snížila sazby před americkou centrální bankou. Teď v červenci ale nečekejme stejný krok. Blížící se zasedání bude jen potvrzením toho, co zaznělo minulý měsíc. pic.twitter.com/hsTvZM9I3P
— Roklen (@roklen24) July 15, 2024
Středa 17. července 2024
Ve středu 17. července 2024 očekáváme obchodování vybraných měnových párů v následujících pásmech: *
EURCZK: 25,24-25,42
USDCZK: 23,14-23,36
EURUSD: 1,0863-1,0940
Směňujte online na RoklenFx!
Kurz dolaru se po většinu úterý pohyboval do strany kolem úrovně 1,0900 za euro. Odpoledne však pod tuto hranici posílil díky síle amerického spotřebitele. Zisky americká měna nakonec neudržela. Měny regionu oslabovaly s výjimkou koruny. Ta proti euru zpevnila pod 25,35 a proti dolaru pod 23,30.
Graf ve větším rozlišení najdete zde.
Hlavní událostí bylo zveřejnění amerických maloobchodních tržeb za červen. Jejich výsledek skončil nad očekávání trhů lépe, zejména v oblasti tržeb bez automobilů, automobilů a pohonných hmot, a především v rámci kontrolní skupiny. Pozitivní překvapení se projevilo i na tržním výhledu sazeb. Futures sazby SOFR v úterý ráno naznačovaly snížení úroků o 66,5 bodu do konce roku, po datech klesly pod 65.
Graf ve větším rozlišení najdete zde.
Nad očekávání slabší kanadská inflace stvrdila tržní očekávání ohledně snížení sazeb Bank of Canada o čtvrt procentního bodu v tomto měsíci. Inflační data doplnila slabší data z trhu práce i výsledky šetření mezi firmami. Pravděpodobnost červencového cutu se po datech dostala na 90 %, považujeme tedy tento krok za v kurzu zaceněný.
A lot of talk about the retail sales beat in the US, but we all know that the main data release today was Canada CPI 😉 As soft as one could have hoped for – the M/M contribution was softer vs May in each category. The Bank of Canada is free to cut again this month, given the… pic.twitter.com/vGEPBuUKRV
— Rishi Mishra (@aRishisays) July 16, 2024
Dnes bude zveřejněna britská inflace za červen, která by mohla promluvit na tržního výhledu sazeb Bank of England pracujícím se snížením úroků do konce roku o cca půl procentního bodu. Doma bude zveřejněn index cen výrobců, v eurozóně revize inflace a USA průmyslová výroba a večer Béžová kniha Fedu.
STALO SE V EKONOMICE A NA TRZÍCH: Středa 17. ČERVENCE 2024
(8:27) Britská inflace za červen nepřinesla výraznější překvapení, a spíše potvrdila predikce trhu. Index cen výrobců u vstupů i výstupů naopak překvapil nad očekávání nižšími čísly.
UK CPI (Y/Y) Jun: 2.0% (est 1.9%; prev 2.0%)
CPI (M/M) Jun: 0.1% (est 0.1%; prev 0.3%)
CPI Core (Y/Y) Jun: 3.5% (est 3.4%; prev 3.5%)
CPI Services (Y/Y) Jun: 5.7% (est 5.6%; prev 5.7%)
CPIH (Y/Y) Jun: 2.8% (est 2.8%; prev 2.8%)— LiveSquawk (@LiveSquawk) July 17, 2024
PPI Output (M/M) Jun: -0.3% (est 0.1%; prev -0.1%)
PPI Output (Y/Y) Jun: 1.4% (est 1.8%; prev 1.7%)
PPI Input (M/M) Jun: -0.8% (est 0.1%; prevR -0.6%)
PPI Input (Y/Y) Jun: -0.4% (est 1.1%; prevR -0.7%)— LiveSquawk (@LiveSquawk) July 17, 2024
Libra na data reagovala mírným posílení proti dolaru i euru. ještě v úterý trhy zaceňovaly možnost snížení sazeb Bank of England v srpnu s pravděpodboností necelých 50 %, po dnešníchd datech jsem se dostali na zhruba 25 %.
Graf ve větším rozlišení najdete zde.
Úterý 16. července 2024
V úterý 16. července 2024 očekáváme obchodování vybraných měnových párů v následujících pásmech: *
EURCZK: 25,30-25,50
USDCZK: 23,19-23,42
EURUSD: 1,0851-1,0946
Směňujte online na RoklenFx!
Dolar během pondělí odevzdal zisky nabrané po nárůstu šancí na zvolení Donalda Trumpa příštím prezidentem USA, což kurz dostalo nad 1,0900 za euro. V odpoledních hodinách jsme se však dočkali korekce tohoto pohybu směrem zpět pod zmiňovanou hranici. Zatímco měny regionu registrovaly zisky, koruna proti euru oslabila nad 25,35. Proti dolaru se obchodovala do strany poblíž 23,30.
Graf ve větším rozlišení najdete zde.
Hlavní událostí začátku týdne bylo vystoupení guvernéra Fedu Powella v Ekonomickém klubu ve Washingtonu. Velmi uvolněný rozhovor Powella s Davidem Rubensteinem byl dobrým náznakem aktuální nálady panující ve Fedu.
Centrální banka je spokojená s dosavadním vývojem inflace. Data za druhé čtvrtletí jí dodala více důvěry ohledně směřování inflace směrem k cíli. Trh práce se mezitím dostal do mnohem větší rovnováhy. Není více utažený, než byl před pandemií. Powell ke všemu dodal, že pokud by Fed čekal na dosažení 2% inflace, znamenalo by to, že čekal příliš dlouho. Tím naznačil, že snížení sazeb může přijít mnohem dříve, než se inflace dostane přesně na 2% úroveň.
A přesně s tím počítá i trh. Aktuálně futures sazby SOFR zaceňují snížení sazeb do konce roku o 66,5 bodu. Na zářijovém zasedání je v podstatě plně zaceněno snížení úroků o čtvrt procentního bodu, zbytek pak spadá pod zasedání v listopadu a v prosinci. Výhled pro rok 2025 pak pracuje se snížení o necelých stop bazických bodů, v roce 2026 pak o dalších 16 bodů. Tržní odhad dlouhodobé rovnovážné sazby se tak pohybuje kolem 3,5 %, což je o zhruba procentní bod výše, než s čím pracuje poslední prognóza Fedu.
Graf ve větším rozlišení najdete zde.
Dnes bude v Evropě zveřejněn ZEW index, v Kanadě inflace za červen a v USA maloobchodní tržby, které budou nejsledovanější s ohledem na hodnocení kondice amerického spotřebitele.
STALO SE V EKONOMICE A NA TRZÍCH: Úterý 16. ČERVENCE 2024
(11:12) Německý index ZEW v červnu vzrostl v případě hodnocení současné situace, byť se stále nachází hluboko v záporu. Index očekávání naopak klesl poprvé za poslední rok. Na jeho poklesu se podepsal nad očekávání větší pokles květnového německého exportu a nejistota kolem dění ve Francii a kolem budoucího směřování evropské měnové politiky.
Výsledek indexu se na kurzu eura nijak zásadně nepodepsal. Evropská měna obrátila ze ztráty do zisky a obchoduje se zpět nad 1,0900 EURUSD.
Germany ZEW Survey Expectations Jun: 41.8 (est 41.0; prev 47.5)
– ZEW Survey Current Expectation Jun: -68.9 (est -74.8; prev -73.8)
— LiveSquawk (@LiveSquawk) July 16, 2024
(14:34) Americké maloobchodní tržby za červen překvapily nad očekávání lepšími čísly. Pozitivní překvapení se týkalo především tržeb očištěných o prodeje aut a poté o prodeje aut a pohonných hmot. U obou zároveň došlo na revizi směrem vzhůru u květnových dat. Kontrolní skupina rovněž meziměsíčně rostla, a to z 0,4 % na 0,9 %, oček. 0,2 %.
Nad očekávání lepší čísla podpořila dolar, který zpevnil zpět pod 1,0900 za euro. Americké výnosy před reportem klesaly. Poté část poklesu odevzdaly. I přesto si výnosová křivka drží klesající pohyb, kde nejvíce klesá její dlouhý konec.
US Retail Sales Advance (M/M) Jun: 0.0% (est -0.3%; prev R 0.3%)
– Retail Sales Ex Auto (M/M): 0.4% (est 0.1%; prev R 0.1%)
– Retail Sales Ex Auto and Gas (M/M): 0.8% (est 0.2%; prev R 0.3%)
– Retail Sales Control Group (M/M): 0.9% (est 0.2%; prev 0.4%)— LiveSquawk (@LiveSquawk) July 16, 2024
(14:40) Kanadská inflace v červnu meziměsíčně klesla víc, než trh očekával. To samé se týkalo i jádrové inflace v meziročním mediánu. Data se podepsala na oslabení kanadského dolaru s tím, jak podpořila spekulace o dalším snížení sazeb Bank of Canada.
Canadian CPI NSA (M/M) Jun: -0.1% (est 0.1%; prev 0.6%)
– CPI (Y/Y): 2.7% (est 2.7%; prev 2.9%)
– CPI Core Median (Y/Y): 2.6% (est 2.7%; prev 2.8%)
– CPI Core Trim (Y/Y): 2.9% (est 2.8%; prev 2.9%)— LiveSquawk (@LiveSquawk) July 16, 2024
🔴 BANK OF CANADA JULY RATE CUT CHANCES RISE TO 90% FROM 82% BEFORE INFLATION DATA.
— FinancialJuice (@financialjuice) July 16, 2024
Pondělí 15. července 2024
V pondělí 15. července 2024 očekáváme obchodování vybraných měnových párů v následujících pásmech: *
EURCZK: 25,23-25,41
USDCZK: 23,15-23,38
EURUSD: 1,0850-1,0929
Směňujte online na RoklenFx!
Dolar dnes ráno smazal část pátečních ztrát, kterého do dostaly až k hranici 1,0900 za euro. Koruna si na konci týdne připsala posílení spolu s ostatními měnami regionu. Proti euru zpevnila pod 25,35 a proti dolaru pod 23,25.
Graf ve větším rozlišení najdete zde.
Pokus o atentát na Donalda Trumpa mu přinesl rychlý nárůst šancí na vítězství v prezidentských volbách. Podle serveru Polymarket jsou jeho aktuální šance na úrovni 70 %, zatímco ještě v pátek se pohybovaly na úrovni 60 %.
Pro trhy je Trump kandidátem, který je spojený s volnější daňovou politikou a s obchodními restrikcemi. Oba faktory jsou proinflační. Scénář možné reakce během pondělního obchodování zahrnuje silnější dolar, napřímení americké výnosové křivky z titulu rostoucích výnosů delších splatností a rostoucí akcie. Otázkou je, jak silně trh Trumpovo potenciální vítězství zacení. V hledáčku klíčových proměnných totiž stále figurují další data mající vliv na kurz dolaru a výnosovou křivku.
Minulý týden trhy významně ovlivnil nad očekávání nižší výsledek americké inflace za červen. Její dopad přispěl k nižším výnosům a oslabil dolar. Trh sází na to, že by úroky letos mohly klesnout o téměř 63 bodů.
Graf ve větším rozlišení najdete zde.
Snížení úroků o 25 bodů v září trh zaceňuje se zhruba 88% pravděpodobností. Pokud další data potvrdí pokračující proces dezinflace a uvolňující trh práce, vidíme prostor pro pevnější zacenění scénáře snížení sazeb o 75 bodů do konce roku.
V rámci ostatních trhů jsme sledovali především ten japonský, kde minulý týden Bank of Japan pravděpodobně intervenovala s cílem posílit kurz jenu. Zásah se odehrál ve čtvrtek těsně po zveřejnění americké inflace. Poté podle nás následovaly dvě kola kontroly kurzy, kde první se odehrálo v noci ze čtvrtka na pátek a druhé v pátek odpoledne. Potenciálně silnější dolar související se sázkami na Donalda Trumpa by mohl kurz jenu mírně oslabit.
Graf ve větším rozlišení najdete zde.
Tento týden nás na domácí půdě čeká výsledek indexu cen výrobců za červen zveřejněný ve středu. V zahraniční budeme sledovat čtvrteční zasedání ECB, která by měla doručit stabilitu sazeb. V USA budou v úterý zveřejněny maloobchodní tržby. Dnes v Ekonomickém klubu ve Washingtonu vystoupí guvernér Fedu Powell. U něj budeme sledovat komentáře k posledním inflačním číslům, byť nečekáme, že by se jeho rétorika významně změnila oproti předchozím vystoupením, v nichž apeloval na opatrnost nejen s ohledem na vývoj inflace, ale i ekonomického výkonu jako takového.
STALO SE V EKONOMICE A NA TRZÍCH: Pondělí 15. ČERVENCE 2024
(12:18) Dolar neudržel ranní zisky a obrátil zpět do ztrát, které ho dostaly až nad 1,0900 za euro. Silnější euro pomáhá měnám regionu, kde posiluj polský zlotý i maďarský forint. Jediná koruna registruje ztráty, které ji dostaly až nad 25,40 za euro. Proti dolaru se obchoduje do strany kolem 23,25.
Graf ve větším rozlišení najdete zde.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, ECB, ČNB, TradingView, X
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
