Pozitivní nálada by měla přetrvat. Dolar slábne, což podporuje procyklické měny. Euro na 1,1900 EURUSD. Koruna nejsilnější od začátku září. Vydrží-li risk-on sentiment, mohla by atakovat 26,10 za euro.

1Q v Evropě: Dvouciferné růsty i propady zisků (+kalendář)

Evropa vstupuje do výsledkové sezony ve velmi dobré formě. V následujících týdnech se evropské firmy pochlubí hospodařením za první tři měsíce roku 2015. Za loňský rok překonaly zisky společností průměrně očekávání trhu o 5 %. Uvidíme, zdali se tento trend udrží. Z těch nejdůležitějších titulů bude první oznamovat své tržby francouzský koncern LVMH. 

Pozitivní sentiment na starém kontinentu

Zatímco silný dolar a zdecimovaná ropa nutí americký S&P 500 ke stagnaci, hlavní evropské indexy jsou na mnohaletých maximech. Český trh reprezentovaný indexem PX si od začátku roku připsal přes 11 %. Například v Dánsku, Portugalsku či Německu mají akciové indexy zisky i 20 % a více. I široký Europe 600 STOXX Index je nejvýše ve své historii.

Celkově je nálada na starém kontinentu velmi dobrá – zvyšuje se nabídka peněz a jejich dostupnost pro domácnosti i podniky a makroekonomická data procházejí revizí směrem vzhůru. Za optimismem stojí hlavně spuštění programu kvantitativního uvolňování evropskou centrální bankou. To si klade za cíl snížit výnosy dluhopisů a zvýšit úvěrovou aktivitu bank.

V této souvislosti by slabší euro mělo kontinentálním společnostem pomoci k lepším výsledkům, přičemž jejich dividendový výnos by mohl letos dosáhnout 3,1 %. V porovnání se zápornými výnosy dluhopisů, nestojí investoři před nijak složitým rozhodováním.

Atraktivita jednotlivých sektorů v Q1 2015

  Odhad růstu tržeb za 1Q (Y-Y) Odhad růstu zisků za 1Q (Y-Y)
Materiály 1,30% 43,60%
Finance 2,20% 32,90%
Průmysl 2,90% 31,60%
Technologie 11,20% 26,60%
Spotřební zboží (zbytné) 8,50% 17,90%
Telekomunikace -14% 17,40%
Zdravotnictví 5% -0,40%
Spotřební zboží (nezbytné) 2,50% -10%
Utility -17,60% -14,50%
Energetika -46% -57,50%
STOXX 600 -11,70% 0,40%

Zdroj: Thomson Reuters

Třebaže růstová čísla celého indexu STOXX 600 nejsou přespříliš příznivá, výše zmíněné efekty by měly vytlačit zisky významněji výše zejména ve čtvrtém čtvrtletí. Alespoň společnost Thomson Reuters očekává 26% meziroční nárůst.

Co se týče individuálních sektorů, dobře by na tom měly být v 1. čtvrtletí materiály (Bayer, ArcelorMittal). Hlavním tahounem 43,6% růstu (oproti loňskému 1. čtvrtletí) mají být výrobci obalů a nádob.

Zcela jednoznačně na chvostu tabulky jsou utility a energetický sektor, čelící tlaku skrze padající ceny komodit. Očekává se, že tyto sektory ztratily během 1. čtvrtletí na ziscích 14,5 %, respektive 57,5 % oproti prvnímu čtvrtletí 2014. Jednou z hlavních příčin je propad cen ropy, která meziročně poklesla o 50 %. První tři měsíce letošního roku se pohybovala průměrně na hladině 48,65 USD, přičemž ve stejném období loni držela úroveň 98,56 USD. Cena elektřiny, pohybující se v prvním čtvrtletí výhradně pod 33 eury za MWh, navíc spolu s nejistými vyhlídkami ohledně trhu s CO2 povolenkami, nedává letos moc velkou naději na obrat. Například skupina ČEZ čeká první růst provozního zisku až v roce 2017.

Mimo to, že se očekává dobrý výkon akciového trhu, i ekonomika eurozóny by dle odhadů Světové banky měla v roce 2015 růst. Letošní predikce růstu HDP je na hranici 1,1 %, v letech 2016 a 2017 pak 1,6 %. V přiloženém grafu je taktéž vidět, že za poslední čtvrtletí se čeká největší růst zisků právě v zemích eurozóny. A naštěstí mimo jiné i v České republice. Třebaže očekávání jsou poměrně optimistická, evropský akciový trh má tendenci je spíše překonávat. Chcete-li sledovat výkony titulů v reakci na zveřejňované výsledky, jaká data potom neprošvihnout?

Společnost Datum Čas Období Odhad zisku na akcii
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA* 13.4.2015   Q1 2015 N/A
Danone* 15.4.2015   Q1 2015 N/A
Unilever PLC 16.4.2015   Q1 2015 N/A
Nestle SA* 17.4.2015   Q1 2015 N/A
L‘Oreal SA* 20.4.2015 Po trhu Q1 2015 N/A
Credit Suisse Group AG 21.4.2015   Q1 2015 0,707
Husqvarna AB 21.4.2015   Q1 2015 1,335
SAP SE 21.4.2015 Před trhem Q1 2015 0,612
TomTom NV 21.4.2015   Q1 2015 0,006
Rio Tinto PLC 21.4.2015   Q1 2015 N/A
Kone OYJ 22.4.2015   Q1 2015 0,312
Mobistar SA 23.4.2015 7:00 Q1 2015 N/A
Novartis AG 23.4.2015 Před trhem Q1 2015 N/A
Renaul SA* 23.4.2015 Po trhu Q1 2015 N/A
AstraZeneca PLC 24.4.2015   Q1 2015 1,122
Electrolux AB 24.4.2015   Q1 2015 0,783
Heineken NV 24.4.2015   Q1 2015 N/A
Logitech International SA 24.4.2015   Y  2015 0,889
Neste Oil OYJ 24.4.2015 8:00 Q1 2015 0,422
Volvo AB 24.4.2015   Q1 2015 1,083
Sandvik AB 27.4.2015   Q1 2015 N/A
Banco Santander SA 28.4.2015 Před trhem Q1 2015 0,17
BP PLC 28.4.2015   Q1 2015 0,067
Daimler AG 28.4.2015   Q1 2015 1,745
Koninklijke Philips NV 28.4.2015   Q1 2015 0,17
Swedbank AB 28.4.2015   Q1 2015 3,805
ABB Ltd 29.4.2015   Q1 2015 0,255
Barclays PLC 29.4.2015   Q1 2015 0,069
Deutsche Bank AG 29.4.2015   Q1 2015 0,91
Deutsche Boerse AG 29.4.2015   Q1 2015 N/A
Fiat Chrysler Automobiles NV 29.4.2015   Q1 2015 0,217
Garmin Ltd 29.4.2015 Před trhem Q1 2015 0,575
Nordea Bank AB 29.4.2015   Q1 2015 0,222
Volkswagen AG 29.4.2015   Q1 2015 N/A
British American Tobacco PLC 29.4.2015   Q1 2015 N/A
Peugeot* 29.4.2015   Q1 2015 N/A
Air France-KLM 30.4.2015   Q1 2015 -0,983
Airbus Group NV 30.4.2015   Q1 2015 0,59
Bayer AG 30.4.2015   Q1 2015 2,225
BNP Paribas SA 30.4.2015   Q1 2015 1,085
Danske Bank A/S 30.4.2015   Q1 2015 3,598
Ferrovial SA 30.4.2015 Po trhu Q1 2015 N/A
Nokia OYJ 30.4.2015   Q1 2015 0,051
Novo Nordisk A/S 30.4.2015   Q1 2015 3,423
Randstad Holding NV 30.4.2015   Q1 2015 N/A
Royal Dutch Shell PLC 30.4.2015 8:00 Q1 2015 0,41
Sanofi 30.4.2015 7:30 Q1 2015 N/A
Shire PLC 30.4.2015   Q1 2015 0,857
Swiss Re AG 30.4.2015   Q1 2015 1,968
Royal Bank of Scotland Group PLC 1.5.2015   Q1 2015 N/A
adidas AG 5.5.2015   Q1 2015 1,008
HSBC Holdings PLC 5.5.2015   Q1 2015 0,17
UBS AG 5.5.2015   Q1 2015 0,353
Anheuser-Busch InBev NV 6.5.2015   Q1 2015 1,046
Credit Agricole SA 6.5.2015   Q1 2015 0,18
GlaxoSmithKline PLC 6.5.2015 13:00 Q1 2015 0,193
Natixis SA 6.5.2015   Q1 2015 N/A
Skanska AB 6.5.2015 7:30 Q1 2015 N/A
Societe Generale SA 6.5.2015   Q1 2015 N/A
Swisscom AG 6.5.2015   Q1 2015 N/A
Alcatel-Lucent 7.5.2015   Q1 2015 -0,037
Allianz SE 7.5.2015   Q1 2015 N/A
ArcelorMittal 7.5.2015 Před trhem Q1 2015 0,093
Commerzbank AG 7.5.2015   Q1 2015 0,255
Continental AG 7.5.2015   Q1 2015 N/A
E.ON SE 7.5.2015 7:30 Q1 2015 N/A
Erste Group Bank AG 7.5.2015   Q1 2015 0,47
Henkel AG & Co KGaA 7.5.2015   Q1 2015 1,143
ING Groep NV 7.5.2015 7:00 Q1 2015 0,305
Mediobanca SpA 7.5.2015   Q3 2015 N/A
Siemens AG 7.5.2015 7:00 Q2 2015 2,558
Axel Springer 7.5.2015   Q1 2015 N/A
Intesa Sanpaolo SpA 11.5.2015   Q1 2015 0,06
OSRAM Licht AG 11.5.2015   Q2 2015 0,37
Carlsberg A/S 12.5.2015   Q1 2015 0,312
Pandora A/S 12.5.2015   Q1 2015 7,758
ThyssenKrupp AG 12.5.2015   Q2 2015 0,25
Aegon NV 13.5.2015 7:30 Q1 2015 0,2
Pirelli & C. SpA 13.5.2015   Q1 2015 0,345
Porsche Automobil Holding SE* 13.5.2015   Q1 2015 N/A
Coca-Cola HBC AG 15.5.2015   Q1 2015 -0,07
OMV AG 18.5.2015 7:30 Q1 2015 0,27
Raiffeisen Bank International AG 21.5.2015   Q1 2015 0,385
Ryanair Holdings PLC 26.5.2015   Y  2015 0,608
AXA SA* 5.6.2015   Q1 2015 N/A
Accenture PLC 26.6.2015   Q3 2015 1,219

*Společnost bude reportovat pouze tržby

Zdroj: Bloomberg

Newsletter