Evropa vstupuje do výsledkové sezony ve velmi dobré formě. V následujících týdnech se evropské firmy pochlubí hospodařením za první tři měsíce roku 2015. Za loňský rok překonaly zisky společností průměrně očekávání trhu o 5 %. Uvidíme, zdali se tento trend udrží. Z těch nejdůležitějších titulů bude první oznamovat své tržby francouzský koncern LVMH.
Pozitivní sentiment na starém kontinentu
Zatímco silný dolar a zdecimovaná ropa nutí americký S&P 500 ke stagnaci, hlavní evropské indexy jsou na mnohaletých maximech. Český trh reprezentovaný indexem PX si od začátku roku připsal přes 11 %. Například v Dánsku, Portugalsku či Německu mají akciové indexy zisky i 20 % a více. I široký Europe 600 STOXX Index je nejvýše ve své historii.
Celkově je nálada na starém kontinentu velmi dobrá – zvyšuje se nabídka peněz a jejich dostupnost pro domácnosti i podniky a makroekonomická data procházejí revizí směrem vzhůru. Za optimismem stojí hlavně spuštění programu kvantitativního uvolňování evropskou centrální bankou. To si klade za cíl snížit výnosy dluhopisů a zvýšit úvěrovou aktivitu bank.
V této souvislosti by slabší euro mělo kontinentálním společnostem pomoci k lepším výsledkům, přičemž jejich dividendový výnos by mohl letos dosáhnout 3,1 %. V porovnání se zápornými výnosy dluhopisů, nestojí investoři před nijak složitým rozhodováním.
Atraktivita jednotlivých sektorů v Q1 2015
Odhad růstu tržeb za 1Q (Y-Y) | Odhad růstu zisků za 1Q (Y-Y) | |
Materiály | 1,30% | 43,60% |
Finance | 2,20% | 32,90% |
Průmysl | 2,90% | 31,60% |
Technologie | 11,20% | 26,60% |
Spotřební zboží (zbytné) | 8,50% | 17,90% |
Telekomunikace | -14% | 17,40% |
Zdravotnictví | 5% | -0,40% |
Spotřební zboží (nezbytné) | 2,50% | -10% |
Utility | -17,60% | -14,50% |
Energetika | -46% | -57,50% |
STOXX 600 | -11,70% | 0,40% |
Zdroj: Thomson Reuters
Třebaže růstová čísla celého indexu STOXX 600 nejsou přespříliš příznivá, výše zmíněné efekty by měly vytlačit zisky významněji výše zejména ve čtvrtém čtvrtletí. Alespoň společnost Thomson Reuters očekává 26% meziroční nárůst.
Co se týče individuálních sektorů, dobře by na tom měly být v 1. čtvrtletí materiály (Bayer, ArcelorMittal). Hlavním tahounem 43,6% růstu (oproti loňskému 1. čtvrtletí) mají být výrobci obalů a nádob.
Zcela jednoznačně na chvostu tabulky jsou utility a energetický sektor, čelící tlaku skrze padající ceny komodit. Očekává se, že tyto sektory ztratily během 1. čtvrtletí na ziscích 14,5 %, respektive 57,5 % oproti prvnímu čtvrtletí 2014. Jednou z hlavních příčin je propad cen ropy, která meziročně poklesla o 50 %. První tři měsíce letošního roku se pohybovala průměrně na hladině 48,65 USD, přičemž ve stejném období loni držela úroveň 98,56 USD. Cena elektřiny, pohybující se v prvním čtvrtletí výhradně pod 33 eury za MWh, navíc spolu s nejistými vyhlídkami ohledně trhu s CO2 povolenkami, nedává letos moc velkou naději na obrat. Například skupina ČEZ čeká první růst provozního zisku až v roce 2017.
Mimo to, že se očekává dobrý výkon akciového trhu, i ekonomika eurozóny by dle odhadů Světové banky měla v roce 2015 růst. Letošní predikce růstu HDP je na hranici 1,1 %, v letech 2016 a 2017 pak 1,6 %. V přiloženém grafu je taktéž vidět, že za poslední čtvrtletí se čeká největší růst zisků právě v zemích eurozóny. A naštěstí mimo jiné i v České republice. Třebaže očekávání jsou poměrně optimistická, evropský akciový trh má tendenci je spíše překonávat. Chcete-li sledovat výkony titulů v reakci na zveřejňované výsledky, jaká data potom neprošvihnout?
Společnost | Datum | Čas | Období | Odhad zisku na akcii |
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA* | 13.4.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Danone* | 15.4.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Unilever PLC | 16.4.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Nestle SA* | 17.4.2015 | Q1 2015 | N/A | |
L‘Oreal SA* | 20.4.2015 | Po trhu | Q1 2015 | N/A |
Credit Suisse Group AG | 21.4.2015 | Q1 2015 | 0,707 | |
Husqvarna AB | 21.4.2015 | Q1 2015 | 1,335 | |
SAP SE | 21.4.2015 | Před trhem | Q1 2015 | 0,612 |
TomTom NV | 21.4.2015 | Q1 2015 | 0,006 | |
Rio Tinto PLC | 21.4.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Kone OYJ | 22.4.2015 | Q1 2015 | 0,312 | |
Mobistar SA | 23.4.2015 | 7:00 | Q1 2015 | N/A |
Novartis AG | 23.4.2015 | Před trhem | Q1 2015 | N/A |
Renaul SA* | 23.4.2015 | Po trhu | Q1 2015 | N/A |
AstraZeneca PLC | 24.4.2015 | Q1 2015 | 1,122 | |
Electrolux AB | 24.4.2015 | Q1 2015 | 0,783 | |
Heineken NV | 24.4.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Logitech International SA | 24.4.2015 | Y 2015 | 0,889 | |
Neste Oil OYJ | 24.4.2015 | 8:00 | Q1 2015 | 0,422 |
Volvo AB | 24.4.2015 | Q1 2015 | 1,083 | |
Sandvik AB | 27.4.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Banco Santander SA | 28.4.2015 | Před trhem | Q1 2015 | 0,17 |
BP PLC | 28.4.2015 | Q1 2015 | 0,067 | |
Daimler AG | 28.4.2015 | Q1 2015 | 1,745 | |
Koninklijke Philips NV | 28.4.2015 | Q1 2015 | 0,17 | |
Swedbank AB | 28.4.2015 | Q1 2015 | 3,805 | |
ABB Ltd | 29.4.2015 | Q1 2015 | 0,255 | |
Barclays PLC | 29.4.2015 | Q1 2015 | 0,069 | |
Deutsche Bank AG | 29.4.2015 | Q1 2015 | 0,91 | |
Deutsche Boerse AG | 29.4.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Fiat Chrysler Automobiles NV | 29.4.2015 | Q1 2015 | 0,217 | |
Garmin Ltd | 29.4.2015 | Před trhem | Q1 2015 | 0,575 |
Nordea Bank AB | 29.4.2015 | Q1 2015 | 0,222 | |
Volkswagen AG | 29.4.2015 | Q1 2015 | N/A | |
British American Tobacco PLC | 29.4.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Peugeot* | 29.4.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Air France-KLM | 30.4.2015 | Q1 2015 | -0,983 | |
Airbus Group NV | 30.4.2015 | Q1 2015 | 0,59 | |
Bayer AG | 30.4.2015 | Q1 2015 | 2,225 | |
BNP Paribas SA | 30.4.2015 | Q1 2015 | 1,085 | |
Danske Bank A/S | 30.4.2015 | Q1 2015 | 3,598 | |
Ferrovial SA | 30.4.2015 | Po trhu | Q1 2015 | N/A |
Nokia OYJ | 30.4.2015 | Q1 2015 | 0,051 | |
Novo Nordisk A/S | 30.4.2015 | Q1 2015 | 3,423 | |
Randstad Holding NV | 30.4.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Royal Dutch Shell PLC | 30.4.2015 | 8:00 | Q1 2015 | 0,41 |
Sanofi | 30.4.2015 | 7:30 | Q1 2015 | N/A |
Shire PLC | 30.4.2015 | Q1 2015 | 0,857 | |
Swiss Re AG | 30.4.2015 | Q1 2015 | 1,968 | |
Royal Bank of Scotland Group PLC | 1.5.2015 | Q1 2015 | N/A | |
adidas AG | 5.5.2015 | Q1 2015 | 1,008 | |
HSBC Holdings PLC | 5.5.2015 | Q1 2015 | 0,17 | |
UBS AG | 5.5.2015 | Q1 2015 | 0,353 | |
Anheuser-Busch InBev NV | 6.5.2015 | Q1 2015 | 1,046 | |
Credit Agricole SA | 6.5.2015 | Q1 2015 | 0,18 | |
GlaxoSmithKline PLC | 6.5.2015 | 13:00 | Q1 2015 | 0,193 |
Natixis SA | 6.5.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Skanska AB | 6.5.2015 | 7:30 | Q1 2015 | N/A |
Societe Generale SA | 6.5.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Swisscom AG | 6.5.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Alcatel-Lucent | 7.5.2015 | Q1 2015 | -0,037 | |
Allianz SE | 7.5.2015 | Q1 2015 | N/A | |
ArcelorMittal | 7.5.2015 | Před trhem | Q1 2015 | 0,093 |
Commerzbank AG | 7.5.2015 | Q1 2015 | 0,255 | |
Continental AG | 7.5.2015 | Q1 2015 | N/A | |
E.ON SE | 7.5.2015 | 7:30 | Q1 2015 | N/A |
Erste Group Bank AG | 7.5.2015 | Q1 2015 | 0,47 | |
Henkel AG & Co KGaA | 7.5.2015 | Q1 2015 | 1,143 | |
ING Groep NV | 7.5.2015 | 7:00 | Q1 2015 | 0,305 |
Mediobanca SpA | 7.5.2015 | Q3 2015 | N/A | |
Siemens AG | 7.5.2015 | 7:00 | Q2 2015 | 2,558 |
Axel Springer | 7.5.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Intesa Sanpaolo SpA | 11.5.2015 | Q1 2015 | 0,06 | |
OSRAM Licht AG | 11.5.2015 | Q2 2015 | 0,37 | |
Carlsberg A/S | 12.5.2015 | Q1 2015 | 0,312 | |
Pandora A/S | 12.5.2015 | Q1 2015 | 7,758 | |
ThyssenKrupp AG | 12.5.2015 | Q2 2015 | 0,25 | |
Aegon NV | 13.5.2015 | 7:30 | Q1 2015 | 0,2 |
Pirelli & C. SpA | 13.5.2015 | Q1 2015 | 0,345 | |
Porsche Automobil Holding SE* | 13.5.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Coca-Cola HBC AG | 15.5.2015 | Q1 2015 | -0,07 | |
OMV AG | 18.5.2015 | 7:30 | Q1 2015 | 0,27 |
Raiffeisen Bank International AG | 21.5.2015 | Q1 2015 | 0,385 | |
Ryanair Holdings PLC | 26.5.2015 | Y 2015 | 0,608 | |
AXA SA* | 5.6.2015 | Q1 2015 | N/A | |
Accenture PLC | 26.6.2015 | Q3 2015 | 1,219 |
*Společnost bude reportovat pouze tržby
Zdroj: Bloomberg