Středeční zasedání americké centrální banky proběhlo v atmosféře, kterou lze nejlépe popsat jako sentimentální vzpomínku na staré časy. Zatímco svět sleduje geopolitické otřesy a Donald Trump ze své pozice bombarduje veřejnost kontinuálním tokem zpráv na sociálních sítích, Jerome Powell se snažil udržet tvář instituce, která postupně ztrácí svou někdejší autoritu. Prezident, který si neodpustil zařadit současného guvernéra do kolonky „ztracenců“ a obdařil ho přezdívkou „Too Late“, jasně signalizuje směr, kterým se ubírá vztah mezi Bílým domem a nejdůležitější centrální bankou světa.
Paradox současné situace spočívá v tom, že se Fed ocitl v pasti, kterou sám nastražil. Roky budoval svou důvěryhodnost na sofistikovaných modelech a statistických analýzách, které měly nahradit intuici a zdravý rozum. Dot ploty, tečkované grafy s odhady budoucího vývoje úrokových sazeb, se staly fetišem centrálního bankovnictví. Powell je však při středeční tiskové konferenci příznačně jednou nešťastnou poznámkou „shodil“ a tím odhalil jejich opravdovou povahu – jedná se o pouhou kouřovou clonu, jejímž účelem je krýt skutečnost, že rozhodnutí se přijímají arbitrárně a jsou diktována momentálními politickými a ekonomickými tlaky.
Trhy na středeční tiskovku téměř nezareagovaly. Tato lhostejnost je možná nejlepším indikátorem skutečného stavu věcí. Investoři si již zvykli na to, že Fed je institucí, která jenom reaguje na události a skutečnost nepředvídá ani neformuje. Zatímco Trump očekával snižování sazeb, které je asi na místě, ale není bez rizika, Powell váhá a hledá neutrální formulace, které by mu umožnily zachovat si tvář.
Hrátky se statistikami a modelování kontrastují s drsnou realitou dnešního světa, kde se rozhoduje o válce a míru a o směřování globální ekonomiky. Tato rozhodnutí dělají autokratičtí politici. V tomto kontextu působí dot ploty a analytický žargon jako relikt jiné epochy, kdy si centrální bankéři mohli dovolit luxus akademických debat o inflačních cílech, výnosových křivkách a bazických bodech.
Pomalu ale jistě se nám vtírá na mysl spiklenecká teorie, že opravdovým účelem sofistikovaných nástrojů k předvídání budoucnosti a jejího řízení předkládaných nám centrálními bankami je pouhá výroba alibi pro funkcionáře, kteří čelí nechtěným dějinným výzvám. Doufejme, že tomu tak není. Každopádně Fed se stal institucí, která místo vedení pouze reaguje, místo rozhodování pouze vysvětluje a místo autority buduje pouze zdání kompetence. Relevance americké centrální banky se nenávratně ztrácí a středeční tisková konference to jen potvrdila.
VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1478 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 98,585 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1420 do 1,1536 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,82 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 21,62 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,78 až 24,86 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 21,50 do 21,75 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed
