Volatilita amerického akciového trhu je již téměř měsíc na extrémně nízkých úrovních, a to jak volatilita implikovaná (spočtená reverzním inženýrstvím z cen opcí), tak volatilita realizovaná (spočtená statistikou reálných cen akciového indexu). Index SP500 přesto dosahuje téměř každý den nových historických maxim a za nízké volatility vzlíná směrem nahoru. Tento stav je pro každého obchodníka velmi nepříjemný, jelikož navozuje atmosféru „klidu před bouří“. Dříve nebo později musí přijít propad, který vytrhne trh z letargie. Nikdo nechce být ten, kdo si koupí na samém vrcholu trhu. Přirozený instinkt nás žene do realizace profitu nebo přímo do spekulace na pokles. Toto však není rozumná strategie.
Pokud si člověk nechce naběhnout a koupit si díky FOMO (fear of missing out) na historickém maximu nebo prodat výdělečnou pozici a pak pozorovat, jak pokračuje ve svém růstu, je lepší vypnout monitor a věnovat se bohulibějším činnostem, než je sledování kurzů. Tento týden zasedá Fed a do středeční tiskové konference se pravděpodobně tak jako tak nic nestane.
Jedná se do značné míry o historické zasedání, jelikož instituce je pod enormním tlakem ze strany americké vlády. Jedna ze členek výboru Lisa Cook je nařčena z hypotečního podvodu a čelí hrozbě odvolání soudní pří, předseda Jerome Powell je soustavně zesměšňován a urážen americkým prezidentem. Co má paměť sahá, něco podobného se nikdy ve vztahu vlády a centrální banky nedělo. Koncept řízení úrokových sazeb, tzv. závislost na datech, je taktéž zpochybněn posledními čísly o tvorbě pracovních míst, která prošla obrovskými revizemi a je jasné, že poměrně dlouhou dobu zkreslovala stav pracovního trhu směrem k pozitivním hodnotám. Očekávání jsou nastavena pro snížení o dvacet pět bazických bodů, které Fed s největší pravděpodobností dodá. Překvapením by bylo snížení o bodů padesát.
V situaci chaosu, ve které se Fed nachází, je s podivem, že se akciový trh drží na svých maximech. Dokazuje to postupné odpoutávání se trhu s rizikovými aktivy od makroekonomické reality. Tržní valuace jsou tak vysoké, že podstatnější roli hrají tzv., „wealth effect“, což je ovlivňování spotřeby výší akciového indexu. Jednoduše řečeno, ekonomikou je akciový trh.
Pro investory z Evropy a potažmo z Čech má větší důležitost než samotný index, sledování kurzu eura vůči dolaru. Snížení amerických sazeb o čtvrt procenta posílí euro mírně, překvapivé snížení o padesát bodů posílí euro hodně. Může dojít ke krátkodobé „knee jerk“ reakci směrem dolů, která by však neměla mít dlouhého trvání.
FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1731 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 97,60 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1665 do 1,1771 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,32 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 20,73 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,27 až 24,36 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,64 do 20,87 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
