Trh si pomalu zvyká na situaci, kdy nejsou zveřejňované pravidelné ekonomické ukazatele. Přišli jsme již o dvě sady žádostí o pomoc v nezaměstnanosti, maloobchodní prodeje a velkoobchodní ceny, které měly být zveřejněny včera. Výše jmenované by mělo zásadní vliv na cenu aktiv a sílu dolaru. Místo pohybů, které by odrážely ekonomická čísla do cen obchodovaných instrumentů, zažíváme pomalé vzlínání indexu S&P500 k rekordnímu maximu po překvapivém pátečním propadu. Tento cenový vývoj se zdá relativně příznivým a je doprovázen pozitivními komentáři analytiků, avšak pod povrchem se nachází velmi křehká struktura tvořená opčními kontrakty, které jsou převážně medvědí povahy. Toto je velmi neobvyklé, jelikož doba do uzávěry vládních úřadů byla charakterizována velmi nízkou implikovanou volatilitou a velkým objemem strategií zaměřených na výnosy z prodejů opcí.
Index volatility VIX indexu S&P500 se posunul nad hodnotu 20, což je měřítkem zvýšeného rizika, ale zatím je poměrně vzdálen od hodnoty představující paniku. Co je trochu více znepokojující je nepoměr mezi cenami out of the money put opcí versus out of the money call opcí, tzv. „optionskew“. Ceny call opcí s velmi vzdálenými strike cenami jsou mnohem levnější, než zrcadlové put opce. Tento rozdíl je přítomen vždy, avšak tentokrát je mnohem výraznější. Dalším znepokojujícím měřítkem je nižší objem uzavřených opčních kontraktů s expirací delší než jeden den. To hovoří o větší opatrnosti investorů a spekulantů a způsobuje denní fluktuace indexu a rychlé propady trvající desítky minut až hodin, které jsou následně cenově smazány.
Dalším znamením nejistoty je rostoucí cena zlata a jiných drahých kovů. Zlato trhá rekordy a jeho kurz dosáhl v době psaní tohoto textu neuvěřitelných 4260 dolarů za trojskou unci. Momentum ceny zlata je tak silné, že vzbuzuje silný FOMO pocit u těch, kteří nestihli nastoupit do tohoto pádícího rychlíku. Vládní uzávěra je jednoznačným viníkem této situace.
Poučení, které si investor z daného vývoje může odnést, je, že risk-off nálada může existovat i za situace, že rostou akcie na historická maxima. To je rozdíl od minulých period, kdy negativita znamenala prodej rizikových aktiv, nákup dluhopisů a nákup amerického dolaru. Nová generace investorů si holt nemůže pomoci. Místo prodejů hledá nákupy.
FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1649 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 98,138 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1600 do 1,1697 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,29 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 20,85 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,25 až 24,34 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,75 do 20,95 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
