Federální rezervní systém (Fed) se chystá na středeční oznámení dalšího snížení úrokových sazeb. To bude podle všeho ta jasnější část – složitější bude rozhodování o tom, jakým tempem pokračovat dál a jak přizpůsobit měnovou politiku v době, kdy americká ekonomika vysílá smíšené signály a chybí klíčová data kvůli částečnému vládnímu shutdownu. Trhy prakticky jednomyslně očekávají, že Federální výbor pro volný trh (FOMC) schválí druhé po sobě jdoucí snížení základní sazby o čtvrt procentního bodu, tedy o 25 bazických bodů. Cílové rozpětí pro mezibankovní sazbu federálních fondů by se tak mělo pohybovat mezi 4,00 a 4,25 %.
Uvnitř Fedu však panují stále větší neshody o dalším směřování. Podle Billa Englishe, profesora z Yale a bývalého vysokého úředníka Fedu, se část členů domnívá, že je vhodné v uvolňování politiky pokračovat, jiní však chtějí vyčkat na více důkazů o slábnutí ekonomiky. Nově jmenovaný guvernér Stephen Miran, který už na zářijovém zasedání hlasoval pro razantnější půlprocentní snížení, pravděpodobně znovu vyjádří menšinový názor. Naopak regionální prezidentky Beth Hammacková (Cleveland), Lorie Loganová (Dallas) a Jeffrey Schmid (St. Louis) dávají najevo, že by s dalším uvolňováním postupovaly opatrněji. Předseda Fedu Jerome Powell, jehož mandát končí v roce 2026, se tak bude muset opět snažit hledat kompromis. Ve svém posledním projevu naznačil, že vidí prostor pro říjnové snížení sazeb, ale zároveň vyjádřil obavy o vývoj trhu práce.
Právě obavy o zaměstnanost jsou hlavním důvodem, proč Fed pokračuje ve snižování sazeb i přes to, že inflace zůstává nad dvouprocentním cílem a v září činila 3 %. Přestože kvůli rozpočtovému zablokování chybí některá klíčová ekonomická data, žádosti o podporu v nezaměstnanosti zatím nenaznačují zhoršování situace. Podle Luka Tilleyho, hlavního ekonoma Wilmington Trust, může Fed pokračovat ve snižování sazeb i v následujících měsících. „Očekáváme snížení o 25 bazických bodů tento týden, poté znovu v prosinci, lednu, březnu a dubnu,“ říká Tilley. „To by sazby dostalo do neutrálního pásma mezi 2,75 a 3 %. Fed sice ve svých zářijových prognózách uváděl, že této úrovně dosáhne až v roce 2027, ale vývoj na trhu práce ho k tomu může donutit dříve.“
Další komplikací je chybějící přístup k čerstvým datům, včetně zprávy o nových pracovních místech za září. „Je obtížné nastavovat měnovou politiku, když nemáte kompletní přehled o jednom ze svých hlavních cílů,“ upozorňuje Tilley s odkazem na dvojí mandát Fedu – podporu zaměstnanosti a cenové stability. Podle něj se Fed bude snažit zdůraznit, že je připraven reagovat oběma směry – buď pozastavit snižování sazeb, nebo naopak jednat rychleji, až budou data znovu dostupná.
Trhy také očekávají, že Fed brzy oznámí ukončení takzvaného kvantitativního utahování (QT), tedy procesu, při němž snižuje svou bilanci, která nyní činí zhruba 6,6 bilionu dolarů. Přestože jsou finanční podmínky zatím stabilní, objevují se známky napětí na krátkodobých trzích a pokles rezerv naznačuje, že QT se blíží ke konci. Otázkou zůstává, zda Fed tento týden oznámí konkrétní datum ukončení programu, nebo pouze naznačí, že se tak stane v blízké době.
FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1631 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 98,92 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1585 do 1,1675 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,31 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 20,91 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,31 až 24,38 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,84 do 21,02 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
