Guvernér japonské centrální banky Kazuo Ueda se v pátek podle očekávání chystá zvýšit klíčovou úrokovou sazbu Bank of Japan (BOJ) na nejvyšší úroveň za posledních třicet let. Další vývoj měnové politiky je však nejistý, protože se střetávají protichůdné zájmy: vláda potřebuje levné financování rekordního dluhu, zatímco slabý jen tlačí vzhůru dovozní ceny a udržuje inflaci nad cílem centrální banky. Nová premiérka Sanae Takaichiová, která ještě loni označovala zvyšování sazeb za „hloupé“, dnes čelí tlaku kvůli růstu životních nákladů, jenž oslabil podporu její Liberálně demokratické strany. Od říjnového nástupu do funkce se proto zdržela kritiky Uedových plánů na ústup od mimořádně uvolněné měnové politiky a upřednostňuje boj s inflací.
Současně však musí hlídat výnosy státních dluhopisů, protože vláda připravuje rozpočet na příští fiskální rok. Referenční výnos desetiletých japonských dluhopisů se začátkem měsíce vyšplhal až na 1,97 %, nejvýše za 18 let, což přimělo guvernéra Uedu varovat, že výnosy rostou „poněkud rychle“. Naposledy, když se základní sazba BOJ pohybovala na podobných úrovních, dosahovaly výnosy kolem tří procent, což by výrazně zvýšilo náklady na obsluhu státního dluhu nejzadluženější vyspělé ekonomiky světa a omezilo vládní výdaje v době, kdy se kabinet snaží zmírnit dopady drahého života a zároveň posilovat obranu.
Trhy přitom téměř jednoznačně očekávají, že BOJ v pátek zvýší sazbu o čtvrt procentního bodu na 0,75 %. Všech 50 oslovených ekonomů s tímto krokem počítá, což je poprvé od Uedova nástupu do funkce, kdy panuje naprostá shoda. Podle trhu overnight indexových swapů je pravděpodobnost zvýšení sazeb vyšší než 90 % a kontrakty zároveň započítávají další růst sazeb do října 2026. Jen od konce listopadu posílil o více než jedno procento, přesto se stále pohybuje kolem 155 jenů za dolar, tedy blízko úrovně, která loni přiměla ministerstvo financí k opakovaným devizovým intervencím.
Inflace v Japonsku se drží na nebo nad dvouprocentním cílem BOJ už více než tři a půl roku, nejdéle od roku 1992, přičemž slabý jen sehrál klíčovou roli tím, že podniky přenášejí vyšší dovozní náklady na spotřebitele. Podle informací obeznámených se situací navíc někteří představitelé BOJ nepovažují ani sazbu 0,75 %, případně dokonce jedno procento, za tzv. neutrální úroveň, což naznačuje prostor pro další zpřísňování měnové politiky. Politický tlak ale zůstává silný: Liberálně demokratická strana ztratila v posledních dvou celostátních volbách většiny v obou komorách parlamentu a premiérka Takaichiová tak dává přednost boji s inflací před dřívějšími výzvami k dlouhodobě uvolněné měnové politice.
FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1753 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 99,27 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1713 do 1,1793 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,33 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 20,70 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,25 až 24,34 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,59 do 20,76 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
