Naše vnímání stávající situace je ovlivněno nedávnou risk-off periodou, která měla velký emoční náboj, ale reálná cenová změna na akciovém indexu je téměř nulová. Obavy z propadu nám zamlžily pohled na jiná aktiva, která se odtrhla od reality a jejichž ceny rostou nebývalým způsobem. Mluvím zejména o drahých kovech. Nebylo možné si také nevšimnout komentářů několika prominentních short-sellerů (spekulantů zaměřených na pokles cen akcií), kteří varovali před prodejem širšího akciového indexu. Ochota těchto obchodníků stavět se do cesty nárůstu trhu je proto mizivá a jejich veřejně projevený názor hovoří poměrně silným hlasem.
Tím, že Donald Trump dosadí do vedení Fedu své lidi, de facto zablokuje poslední instituci, která může systematicky zabránit zvětšování bubliny, neoddiskutovatelně vznikající na rizikových aktivech. Pokud neexistuje institucionální zábrana, která by zpomalila nebo úplně zastavila růst bubliny, existuje jen velmi málo mechanismů, které něco takového dokážou přirozeným způsobem. Jistou šanci na úspěch má pokles reálné ekonomiky, který by mohl podtrhnout nohy růstovým titulům a za jistých podmínek s sebou strhnout i hodnotovou část trhu. Za této situace však zmanipulovaný Fed začne snižovat úrokovou sazbu. Má k tomuto účelu poměrně slušný polštář. Ziskovost technologických gigantů se zdá neotřesitelná, a jak jsme byli nedávno svědky, ani problémy s dluhovým financováním výstavby výpočetních center nejsou schopny otřást důvěrou spekulantů. Zde je optimismus tak zakořeněn, že jej jen tak něco nezlomí. Odtud prodeje také nečekejme.
Dovolím si proto vyslovit názor, který není v souladu s aktuálním opatrným sentimentem, že rok 2026 by mohl přinést překvapivě velké nárůsty cen akcií, a to již od samého počátku. Vykastrovaný Fed nebude schopen tento nárůst mírnit, naopak přilije olej do ohně snížením úrokové sazby. Donald Trump, kterému růst cen akcií vyhovuje z politických důvodů, nebude taktéž proti.
Finanční trhy něco podobného, jako politicky podporovanou bublinu dlouho nezažily. Minimálně od osmdesátých let je Fed garantem zdravého rozumu a protiváhou podobných tendencí. Tento jeho postoj je jakousi konstantou, se kterou ve svých úvahách automaticky počítáme. Osazenstvo, které bude podléhat vlivu prezidenta-nafukovače však tuto podmínku splňovat nebude. Největší rizika vždy pramení z tzv. neznámých neznámých, faktorů, o jejichž existenci nemáme ponětí. Jedním z nich se může stát ztráta nezávislosti centrální banky a její důsledky.
FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1776 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 98,075 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1706 do 1,1784 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,33 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 20,66 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,27 až 24,37 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,62 do 20,79 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
