- inflaci lze jen řídit
- pozitivní analytici
- bondy se stanou součástí retailových portfolií
Kevin Warsh při slyšení v Senátu prohlásil, že inflace je naší volbou. Důsledný boj s inflací ve formě vysokých krátkodobých sazeb a drastických úspor ve státním rozpočtu však má nedozírné následky: credit crunch, krachy firem, nezaměstnanost, pád akciových trhů. V současném světě dělícím se na dva nepřátelské tábory by tento krok jakéhokoliv politika v čele státu či úředníka ve funkci předsedy centrální banky naplňoval rysy vlastizrady. Proto k němu v dohledné době nedojde. Peníze se budou nadále tisknout, aby se naplnily potřeby obrany, reshoringu a jiných neodkladných potřeb, jež se objevily v době po konci pandemie. Warshova chytlavá slova jsou pouhou iluzí jednoduchosti. Jejich naplnění je nesmírně obtížné až nemožné v dnešním politickém nastavení. Inflaci můžeme pouze řídit a korigovat její mimořádné výkyvy.
Po depresivním konci minulého týdne na bondových trzích se objevili první pozitivní signály. Jsou jimi analytici, kteří doporučují nákupy dlouhodobých dluhopisů. Důvodem není naděje na pokles úrokových sazeb, ale atraktivita nabízeného výnosu. Při nominálním růstu ekonomiky kolem šesti procent ročně a inflaci kolem tří a půl procenta je pětiprocentní výnos, na který se vyšplhal desetiletý dluhopis, lákavou propozicí. Tento fakt je jedním z důvodů, proč lze současný vývoj jen stěží označit za krizi. Dluhopisy klesají již šestým rokem a nejedna finanční instituce má ve svém portfoliu papíry s nákupní cenou značně nad současnou tržní úrovní, což je tikající bomba. Slabým místem jsou i portfolia hedžových fondů, která spekulovala na relativní vývoj cen těchto instrumentů a mohou být nucena se svých pozic zbavovat, avšak drobný retailový investor o toto aktivum zatím ani nezavadil. Jedná se o domněnku, ale volné peníze na retailových účtech, které se pohybují v objemech bilionů dolarů, budou nejspíš schopny zafungovat jako polštář, který pohltí jakoukoliv nabídku ze strany spekulativních portfolií.
Investoři jsou zatím plně ve vleku akciové mánie a přistoupit na jednociferné dluhopisové výnosy se zdá jako ústup z ambicí, na druhou stranu chladná úvaha hovoří jednoznačně v jejich prospěch. Zdravý rozum bude více a více převažovat, jak budou růst výnosy a dluhopisy se stanou běžnou součástí spořicích portfolií. Můžeme se rozloučit s levnou hypotékou, ale pro naše úspory budou dluhopisy rozumnou součástí portfolia.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
