Prosincové maloobchodní tržby na první pohled pozitivně překvapily, zatímco konsensus analytiků čekal mírný meziroční růst o 0,7 %, tržby dle dnes zveřejněných čísel ČSÚ vzrostly o 1,6 % (potraviny -0,2 % yoy, nepotravinářské zboží +2,5 % yoy). Má to však několik ale:
- Listopadové číslo bylo poměrně citelně revidováno směrem dolů, a to téměř o 1 procentní bod. Listopadové tržby tak meziročně nerostly o 0,9 %, ale pouze stagnovaly. Revidovány byly směrem dolů jak tržby za potraviny, tak i nepotravinářské zboží i pohonné hmoty. Pokud se změní poslední pozorování, je zřejmé, že srovnání s konsensem analytiků se komplikuje. V pozitivním směru byly naopak revidovány tržby za prodeje a opravy automobilů.
- Velkou roli v prosinci 2023 hrály kalendářní vlivy, meziroční růst o 1,6 % je hodnota očištěná o rozdílné počty pracovních dní prosinec 2023 vs prosinec 2022. Bez očištění o tyto vlivy tržby meziročně poklesly o 0,9 % (obdobně pro potraviny i nepotravinářské zboží).
- Prosinec je obecně specifický měsíc, které je do velké míry ovlivněn vánočními svátky. Z analytického pohledu je tak vhodnější analyzovat sezónně očištěné hodnoty, nejen ty očištěné pouze o kalendářní vlivy. Meziroční růst tržeb po sezónním očištění činil v prosinci 0,6 % yoy a byl tak mírnější. Jde však o první meziroční nárůst od dubna 2022.
- Samotný prosincový meziměsíční růst zaznamenal mírný růst o 0,2 %, 0,5 % mom pro nepotravinářské zboží, u potravin pak o 0,4 % poklesly. Z pohledu celkových maloobchodních tržeb je meziměsíční růst o 0,2 % nejslabší za poslední tři měsíce.
Celkově tak prosincové číslo vyznívá méně pozitivně, než naznačuje první srovnání s konsensem analytiků. Za celý rok 2023 poklesly tržby o 4,1 % zatímco v loni 2022 činil pokles o 3,8 %. Pokles se tak prohloubil, a to jak u potravin (-5,3 % po -5,1 % v r. 22), tak i nepotravinářského zboží (-5,2 % po -3,1 % v r. 22), a byl tak nejvýraznější za více než dvě dekády, kdy jsou čísla k dispozici. Přitom v krizovém roce 2009 či 2012 činil propad tržeb v maloobchodu kolem 1 %. Nastartování tržeb v letošním roce se bude odvíjet od zrychlení růstu reálných mezd, nicméně na domácnosti bude nadále doléhat citelný růst nákladů v posledních dvou letech a zotavování tržeb tak bude patrně probíhat relativně pomalu.