Zlato se vrátilo k horní hranici 30dolarového pásma, ve kterém se obchoduje poslední tři měsíce. Důvodem jsou obnovené obavy z toho, zda se v dohledné době podaří dosáhnout dohody mezi USA a Čínou. Na základě těchto důvodů předpokládáme, že zlato bude v příštím roce růst.
Zlato se v uplynulých dnech pokoušelo prolomit 30dolarové pásmo vytvořené v nedávných měsících. Ovlivnily ho vyjádření z Pekingu a Washingtonu o vyhlídkách obchodní dohody mezi dvěma velmocemi.
Příkladem může být třeba nedávný komentář Donalda Trumpa, který popřel naléhavost v rámci dosažení dohody. Řekl, že by bylo možná lépe počkat s dohodou až do prezidentských voleb v listopadu příštího roku. Čínští představitelé se zase ostře vyjádřili k nedávnému hlasování Senátu amerického Kongresu k lidským právům v Hongkongu a v Ujgurské autonomní oblasti Sin-ťiang. „USA za to zaplatí,“ zaznělo z úst čínských představitelů.
Finanční trhy na to reagovaly poklesem akcií, výnosů dluhopisů a růstem ceny zlata. Investoři jsou již z takových náhlých obratů unavení. Situace se přitom do konce roku může ještě více zhoršit. Koncem roku totiž již tradičně klesá likvidita a roste volatilita. Je za tím jednak potřeba obchodníků uzavřít před koncem roku své účetnictví, jakož i snaha zůstat v těchto rychle se měnících časech mimo trh.
Vidíme to i na obchodu se zlatem. Futures obchody s ním klesly od října o jednu třetinu na 206 tisíc lotů. Obchodníci vyčkávají, dokud se trh znovu nastartuje směrem nahoru. Pokud k tomu dojde, cena zlata by mohla prolomit hodnotu 1517 dolarů za unci, na hodnotu, kde se již nacházela v říjnu.
Obchodníci, kteří investují do zlata prostřednictvím ETF fondů, přitom snížili své sázky jen o 1,5 procenta. Tato malá odchylka potvrzuje, že cena by neměla klesnout pod hranici 1380 dolarů.
Podpůrným nástrojem by mohlo být i další snižování sazeb Fedu, které se očekává v příštích dvanácti měsících. Nižší úroky by měly oslabit americký dolar, což prospívá právě zlatu. Za pozornost vedle toho stojí i vztah čínského jüanu a zlata. Vidíme, že korelace mezi těmito dvěma nástroji je na nejvyšší úrovni od poloviny roku 2016. Kurz jüanu je dnes přeměnou závislou na vyhlídkách obchodní politiky a zlato je sázka vůči jeho poklesu.
Náš výhled na cenu zlata v příštím roce je tedy pozitivní. Vycházíme z těchto faktorů:
- Fed ztratil kontrolu a bude snižovat sazby rychleji a více, než se dnes očekává.
- Americký dolar se nachází v posledním záchvěvu své síly.
- Natahující se obchodní válka mezi USA a Čínou zvyšuje inflační tlaky.
- Poptávka centrálních bank zůstává silná z několika důvodů. Například kvůli snaze odpoutat se od dolaru jako rezervní měny.
- EFT fondy investující do zlata poskytují jeho ceně robustní podporu.
Autorem textu je Ole Hansen, hlavní komoditní stratég Saxo Bank.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
