Ohlasy k napínavému zápasu členů bankovní rady ČNB, který opět skončil 5:2


08:40 • 8. listopadu 2019

Tagy: RoklenFx, forex, fx, koruna, euro, dolar, EURCZK, USDCZK, EURUSD, ČNB, Rusnok, sazby, měnová politika, prognóza

V bankovní radě České národní banky to bylo včera docela napínavé. Na rozhodnutí o sazbách i na tiskovou konferenci guvernéra Jiřího Rusnoka se muselo čekat déle než obvykle. Proti plánu se vše protáhlo o 30 minut. Potvrdila se predikce Roklen, že sazby zůstanou beze změny. Pro jejich zvýšení hlasovali stejně v září dva členové bankovní rady. Guvernér novinářům řekl, že debata bankéřů byla obdobná, jako na předchozím jednání. Koruna na jeho slova reagovala posílením pod hranici 25,50 EURCZK. Dnes ráno je ale opět nad touto úrovní. Server Roklen24 přináší ohlasy analytiků.

Spolu s rozhodnutím ponechat základní úrokovou sazbu na beze změny na dvou procentech představila ČNB i situační zprávu o hospodářském a měnovém vývoji. Ve srovnání s novou prognózou je patrný rozdíl především ve výhledu na příští rok. Modelovaný růst HDP byl meziprognózně snížen o pět desetin procentního bodu, zatímco Pribor vzrostl o tři desetiny procentního bodu, uvedl ekonom skupiny Roklen Michal Šoltés.

2T repo sazba zůstává na 2 %, diskontní sazba na 1 % a lombardní sazba na 3 %

"V posledních čtvrtletí příštího roku, tedy na hraně horizontu měnové politiky, je nově predikovaná inflace o čtyři desetiny procentního bodu vyšší; místo původních 2,1 procenta, predikuje nová prognóza 2,5 procenta. S pokračující hrozbou dopadu negativních zpráv ze zahraničí i na domácí ekonomiku roste tendence bankovní rady nedbat na stále relativně pozitivní scénáře modelu, který je konsistentní s nejprve zvyšováním sazeb a následně, ještě v polovině příštího roku, s jejich opětovným snižováním," dodal Šoltés.

Hlavní ekonom  ING pro ČR Jakub Seidler upozornil na to, že navzdory slabšímu očekávání růstu tuzemské ekonomiky nová prognóza čeká vyšší základní úrokové sazby ČNB, a to v tomto a příštím čtvrtletí, tedy dvojí zvýšení úrokových sazeb ČNB v horizontu půl roku. 

Tisková konference guvernéra Rusnoka byla podle Seidlera opět poměrně jestřábí. "ČNB zrealističtěla prognózu koruny, což pak vytváří větší potřebu utahovat měnovou politiku přes úrokové sazby. Další vývoj sazeb ČNB tak bude záviset na dalším vývoji v zahraničí. Letos již ČNB sazby měnit nebude, a dvojí zvýšení sazeb také není realistické, nicméně pokud se situace v globální ekonomice začne obracet k lepšímu, šance na alespoň jedno opatrné zvýšení sazeb ze strany ČNB – patrně v prvním čtvrtletí příštího roku – je poměrně velká," míní Seidler s tím, že v případě pokračujících problému v celosvětové ekonomice setrvají sazby ČNB delší dobu na současné úrovni, jejich pokles tak v horizontu roku nevypadá nyní příliš pravděpodobně.

Prognóza Komerční banky ukazuje, že ekonomika již touto dobou zpomaluje a kladná mezera výstupu se zavírá. Hlavním tahounem ekonomiky je spotřeba domácností a ta bude zpomalovat jen zvolna. Stejně tak bude jen pomalu brzdit i tempo růstu mezd. Inflace v příštím roce zůstane nad cílem, podobně jako očekává ČNB.

"Nicméně naše prognóza ekonomického vývoje vnějšího prostředí je stále pesimističtější, než ta z dílny ČNB. Ta počítá i přes snížení prognózy růstu HDP s akcelerací ekonomiky ve druhé polovině příštího roku. My naopak počítáme s dalším zpomalením ekonomiky, které si vyžádá uvolnění měnových podmínek, což v naší prognóze zařídí slabší koruna. Klíčovou otázkou pro vývoj sazeb tak zůstává vývoj v zahraničí a jeho dopad do české ekonomiky. I nadále tak čekáme stabilitu hlavní úrokové sazby ČNB na úrovni 2,0 % do konce roku a současně prognózujeme, že ČNB tuto sazbu nezmění ani v průběhu roku 2020," uvedl ekonom Komerční banky Michal Brožka.

Analytik Raiffeisenbank Vít Hradil věří tomu, že ekonomická realita ČNB v příštím roce dotlačí ke snižování sazeb ve třech krocích až k hranici 1,25 %. Nová prognóza ČNB podle očekávání snížila výhled růstu české ekonomiky na rok 2020 z 2,9 procenta na 2,4 procenta a znatelně zmírnila i předpoklad posilování koruny, které nyní očekává pomalejší. 

Aktuálně se  koruna v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 25,53 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,49 až 25,57 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 22,97 až 23,13 USDCZK.*

Poslední den týden je chudší na zahraniční data chudší. Vyjma dat z německého exportu a importu, který rostl v září meziročně o 1,5 % u exportu a 1,3 % u importu (trh čekal růst exportu o 0,3 % a stagnaci u importu), se dalších významných dat z Evropy nedočkáme. Ze zámoří se dozvíme údaje o kanadské nezaměstnanosti a důvěru v ekonomiku USA, kterou zveřejňuje Michiganská univerzita.

Dolar se dnes ráno vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,1050 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 98,14 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1047 do 1,1094 EURUSD.*

Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na  modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Napsat autorovi RSS

Vystudoval mediální studia na Fakultě sociálních věd Univerzity Karlovy. Pracoval v ekonomické a centrální redakci ČTK jako subeditor, později jako zpravodaj se zaměřením na energetiku. Jako šéfredaktor vedl zpravodajský server iUHLI.cz, který se zaměřoval na hnědouhelný sektor a energetiku. Je šéfredaktorem ekonomického a investičního portálu Roklen24.cz.



Přejít na diskusi

Přihlašte se, nebo zaregistrujte


Přihlásit se


Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.

Přihlašte se, nebo zaregistrujte

Tato sekce je dostupná zdarma pouze přihlášeným uživatelům.



Přihlásit se

Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.