Česká ekonomika prozatím vyhráno nemá. Výhled je nejistý


08:34 • 25. června 2020

Tagy: RoklenFx, ČNB, koruna, euro, dolar, EURCZK, EURUSD, USDCZK, měnová politika, sazby, forex, fx

Bankovní rada České národní banky včera ponechala sazby beze změny, zřejmě na delší dobu. Guvernér ČNB Jiří Rusnok na tiskové konferenci uvedl, že se naplňuje základní scénář květnových odhadů vývoje ekonomiky, kterému odpovídá stabilita sazeb v následujících čtvrtletích. Jaký vývoj očekávají analytici?

Podle ekonoma skupiny Roklen Michala Šoltése je výhled na několik následujících čtvrtletí velmi nejistý. "Například podle analytiků v posledním zveřejněném šetření inflačního očekávání finančního trhu je průměrná hodnota REPO na jaře příštího roku na ještě nižších hodnotách, než je dnešních 0,25 %. Hned polovina oslovených analytiků reportovala REPO na hodnotě 0,05 %," poznamenal Šoltés.

Dodal, že je důležité mít na paměti, že v současné situaci jsou standardní ekonomické poučky méně užitečné než obvykle. Obava bank z úvěrování ekonomicky ohrožených forem je poměrně vysoká, takže ani nízké úrokové sazby nemusí výrazně urychlit úvěrový trh. "Podobně nestandardní je i role fiskální politiky na cenovou hladinu. I bez započítání rizika druhé vlny epidemie čelí centrální banka složitě čitelnému problému a je pochopitelné, že nejkomfortnější je pro ni zůstat v situaci stability sazeb bez závazných výhledů," míní Šoltés.

Hlavní ekonom ING Bank pro ČR Jakub Seidler se domnívá, že dosavadní data naznačují, že by se tuzemská ekonomika mohla dále vyvíjet dle základního scénáře prognózy ČNB, což by znamenalo stabilitu úrokových sazeb a zároveň nevyžadovalo další nestandardní měnové nástroje.

"Situace je však stále nejistá, proto se ČNB o dalších případných nástrojích dále interně baví a nechce je z definice vylučovat, nemá však potřebu o nich více hovořit, jelikož pravděpodobně nebudou potřebné. To je v souladu s našim očekáváním, že ČNB se nekonvenčním nástrojům vyhne," uvedl Seidler s tím, že z včerejšího vyjádření se zdá být také pravděpodobnější, že úrokové sazby již dosáhly svého dna a zůstanou nyní delší dobu na současné úrovni. Vše je ale podmíněno dalším ekonomickým vývoj, který zůstává stále zatížen řadou rizik.

 

Také analytik Raiffeisenbank Vít Hradil ani v blízké době neočekává, že by ČNB sáhla ke změně sazeb. Jejich zvýšení v současné situaci prakticky nepřichází v úvahu a další snižování se nezdá být zapotřebí. "Nedávno hojně diskutované netradiční nástroje měnové politiky podle nás v tuto chvíli též nejsou zapotřebí. Pohyby české měny zdaleka nedosahují nebezpečné intenzity, která by si žádala umělou stabilizaci a likvidity je na českém finančním trhu stále dostatek, čímž odpadá nutnost masivnějších nákupů aktiv," poznamenal Hradil

Podle ekonoma Komerční banky Martina Gürtlera česká ekonomiky prozatím vyhráno nemá a není tak vyloučeno, že ČNB bude muset využít nekonvečních nástrojů. I kdyby se totiž centrální banka rozhodla v budoucnu sazby dále snížit, zbývající prostor již významný impulz pro ekonomiku nenabídne. K záporným úrokovým sazbám se totiž ČNB staví spíše negativně. "My v našem základním scénáři počítáme se stabilitou repo sazby na současné úrovni až do roku 2021. Toto očekávání je však podmíněno oživením reálné ekonomiky v druhé půli letošního roku," doplnil Gürtler.

Výhled pro dnešní den

Dolar se vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,1240 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 97,30 bodu. Během dne by se kurz měl pohybovat v rozmezí od 1,1237 do 1,1323 EURUSD.**

Koruna se aktuálně vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 26,76 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 26,65 až 26,82 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 23,53 až 23,86 USDCZK.**

**Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na  modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Napsat autorovi RSS

Vystudoval mediální studia na Fakultě sociálních věd Univerzity Karlovy. Pracoval v ekonomické a centrální redakci ČTK jako subeditor, později jako zpravodaj se zaměřením na energetiku. Jako šéfredaktor vedl zpravodajský server iUHLI.cz, který se zaměřoval na hnědouhelný sektor a energetiku. Je šéfredaktorem ekonomického a investičního portálu Roklen24.cz.



Přejít na diskusi

Přihlašte se, nebo zaregistrujte


Přihlásit se


Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.

Přihlašte se, nebo zaregistrujte

Tato sekce je dostupná zdarma pouze přihlášeným uživatelům.



Přihlásit se

Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.