Kam s ní? Záporná cena ropy je šílenství, ale pochopitelné


08:32 • 21. dubna 2020

Tagy: RoklenFx, forex, fx, ropa, EURUSD, USDCZK, EURCZK, koruna, euro, dolar

Cena ropy mínus 40 dolarů? Pokles o mínus 220 procent? Bývaly doby, kdy jsme tvrdili, že pokles o více než 100 procent ukazuje na chybu ve výpočtu, protože to z logiky věci není možné. Včerejšek nás všechny vyvedl z omylu, když ropa spadla do záporu. Je to šílené, ale není to nic, kvůli čemu bychom měli panikařit.

Důvodem je prostá nerudovská otázka – kam s ní? Stojící světová ekonomika a obecně výrazně klesající poptávka znamená nižší spotřebu nejen pohonných hmot, ale prakticky všeho, co se z ropy vyrábí. Americké sklady se nevyprazdňují jako dříve a nově vytěženou ropu tak není kde skladovat. Investoři jsou tak ochotní platit za to, aby jich někdo tohoto břímě zbavil a ropu za ně uskladnil.

Chvíli před vypršením dubnových kontraktů na WTI ropu tak investoři v panice začali ropu prodávat. Stáli totiž před nelehkou volbou – buď ropu převzít a nechat uskladnit, nebo ji prodat. Uskladnit ale není kde, takže nabídka rychle převýšila poptávku, a to dokonce tak, že se protnuly za zápornou cenu.

Že má ropa stále nějakou (i když od začátku krize zásadně nižší) hodnotu dokládá nejlépe skutečnost, že proti záporné ceně ropy WTI se Brent obchoduje stále v kladných číslech, konkrétně kolem 26 dolarů.

Ropě se nedaří, o tom není žádný pochyb. Během včerejška ztratil jak Brent, tak akcie ropných společností, US Oil Fund a všechny budoucí kontrakty na WTI od května dál. Nižší poptávka a stále vysoká produkce tak zjevně roli hrají. Na to, aby ale poslaly cenu ropy do záporu, by to nestačilo. Šílenství bylo skutečně pouze nerudovské.

I díky tomu lze očekávat, že se WTI vrátí zpátky, nicméně pokud se do květnové expirace kontraktů sklady nevyprázdní, můžeme být svědky ještě horších čísel. Vše stojí a padá na to, jestli se opět rozběhne výroba, nebo ne. Svou roli také samozřejmě sehraje OPEC, respektive OPEC+, od kterého lze očekávat razantní snížení produkce. To by mohlo možný budoucí propad do záporu naopak brzdit.

Mimo situace na ropě byl na trzích v pondělí nebývalý klid. Z eurozóny ani Spojených států nepřišla žádná významná data, prázdný byl také kalendář ČNB a ČSÚ.

Eurodolar se během dne dvakrát snažil posílit euro k 1,09 EURUSD, avšak neúspěšně, a nakonec spolu s padající ropou dolar ke konci dne posiloval k úrovni 1,086 EURUSD. Koruna včera citelně oslabovala na obou hlavních párech. proti dolaru ztratila procento až nad 25,25 USDCZK, zatímco k euru o něco méně až k 27,45 EURCZK.

Výhled pro dnešní den

Dolar se vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,0845 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 100,12 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0799 do 1,0919 EURUSD.*

Koruna se aktuálně vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 27,41 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 27,19 až 27,46 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 24,90 až 25,43 USDCZK.*

Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na  modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

RSS

Dominik Stroukal je hlavní ekonom finanční skupiny Roklen. Vystudoval Univerzitu Karlovu a Vysokou školu ekonomickou, kde obdržel doktorát z ekonomie. Přednášel na řadě vysokých a středních škol, v současnosti působí na VŠ CEVRO Insititut. Je autorem několika knih, např. Bitcoin, peníze budoucnosti (2015) a Ekonomické bubliny (2019).



Přejít na diskusi

Přihlašte se, nebo zaregistrujte


Přihlásit se


Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.

Přihlašte se, nebo zaregistrujte

Tato sekce je dostupná zdarma pouze přihlášeným uživatelům.



Přihlásit se

Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.