Draghiho loučení zastínilo trvající euro negativa


10:38 • 25. října 2019

Tagy: RoklenFx, forex, fx, euro, dolar, koruna, EURUSD, EURCZK, USDCZK, ECB, Draghi

Poslední tisková konference guvernéra ECB Maria Draghiho nepřinesla do kurzového eurosvěta příliš akce. Trhy nečekaly, že by po představení podpůrného balíčku na zářijovém zasedání přišlo jeho další rozšíření. Setkání s novináři tak bylo spíše retrospektivního charakteru se zaměřením zejména na přijatá opatření z minulého měsíce. Celkově nám ale přišlo, že Draghiho loučení zastínilo trvající negativa, se kterými je třeba v případě kurzu eura počítat.

I přesto, že se dle Draghiho potvrdila správnost přijetí všech podpůrných opatření, trhy jako takové, byť dle guvernéra správně chápou reakční funkci Evropské centrální banky, nenaznačují příliš optimismu, zejména v oblasti inflačních očekávání. Například 5Y5Y inflační forward swap se sice odrazil od svých historických minim dosažených na začátku října, jeho aktuální hodnota kolem 1,2 % je však stále hluboko pod nastaveným cílem těsně pod hranicí 2 %. Pozitivně nevyznívá ani nadále trvající rozepře v rámci Rady guvernérů.

Při pohledu na pozici trhu vidíme, že aktuálně převažují čisté shorty eura. Opční trh ale naznačuje více optimismu. Ať již sledujeme krátké tenory (např. týdenní) či dlouhé (1 rok), pozitivní hodnoty, byť nikterak výrazně nad hodnotou par, potvrzují převažující zajištění proti možnému posílení eura vůči dolaru. Z hlediska nákladů pak vyznívá pozitivně fakt, že se implikovaná volatilita eurodolaru stále drží na relativně nízkých hodnotách.

Vývoj kurzu eura je dle našeho pohledu v posledních dnech ovlivněn zejména děním kolem brexitu. I přesto, že například ve srovnání s kurzem libry reagovala evropská měna na brexitové informace dříve mnohem méně citlivě, dění posledních dní potvrzuje o něco silnější provázanost. Další faktory jako například tento týden zveřejněné indikátory PMI zásadní zvrat nepřinesly. Například v případě německého průmyslu sice došlo na mírné zlepšení, nepovažujeme to ale za trvalou záležitost.

Celkově považujeme rizika vývoje EURUSD za nakloněná směrem ke slabšímu euru. Výchozí pozice, ať už z hlediska pohledu na stav ekonomiky či úrokový diferenciál, je pro dolar pozitivnější, a to i přesto, že trh vidí více než 90% pravděpodobnost snížení sazeb Fedu na říjnovém zasedání. K tomu, aby dolar výrazněji oslabil, by podle nás bylo potřeba razantní snížení amerických úroků o 50 a více bazických bodů. K takovému kroku však Fed podle nás nepřistoupí, byť zejména vnější rizika jeho prognózy jsou nadále zvýšená.

Pohledem technické analýzy se aktuální spot eurodolaru nachází těsně pod rezistencí na 1,1143 EURUSD. Budeme-li pracovat se scénářem posílení dolaru, nejbližší support vidíme kolem 1,1042 EURUSD. Opční trh náš optimismus již tolik nesdílí. Pravděpodobnost toho, že se EURUSD posune ve zbytku roku pod úroveň 1,1100 dolaru za euro, dosahuje necelých 40 %. I přesto jdeme proti němu.

Aktuálně se dolar vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,1120 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 97,59 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1093 do 1,1158 EURUSD.*

Koruna se obchoduje kolem hranice 25,60 za euro. Vzhledem k absenci klíčových domácích dat je mírné oslabení dílem člena bankovní rady ČNB Marka Mory. Ten se v rozhovoru pro agenturu Bloomberg přiklonil k budoucí stabilitě sazeb, zatímco na posledním zasedání zvedl ruku pro jejich zvýšení.

Další vývoj české měny podle nás určí zejména nálada na globálních trzích. Prostor pro možné posílení kurzu však z hlediska vnějších rizik považujeme za omezený. Přispívá k tomu i fakt, že domácí exportéři jsou stále zajištěni na vysoké úrovni, což sráží vidinu dodatečné poptávky po korunách,

Aktuálně se česká měna v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 25,60 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,54 až 25,64 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 22,91 až 23,09 USDCZK.*

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na  modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Napsat autorovi RSS

Absolvent Vysoké školy ekonomické, Národohospodářské fakulty. Dříve studoval na Gymnáziu Voděradská. Když se rozhodoval o zaměstnání, Roklen pro něj byla jasná volba. Mezi jeho záliby patří ekonomie, finanční trhy, rybaření a vaření.



Přejít na diskusi

Přihlašte se, nebo zaregistrujte


Přihlásit se


Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.

Přihlašte se, nebo zaregistrujte

Tato sekce je dostupná zdarma pouze přihlášeným uživatelům.



Přihlásit se

Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.