Trhy Přehled

Načítat příspěvky po

Aristotelův seznam. Deset nepravděpodobných, ale možných událostí letošního roku

Je čas na každoroční seznam nepravděpodobných, ale možných výsledků na trzích, v politice a sportu. Pro rok 2023 zůstávají trhy volatilní, takže seznam překvapení – nápadů vymykajících se konsensu pro rok 2023, které mají alespoň 30% šanci na uskutečnění – se kloní k pozitivním hodnotám.

Výnosy opět klesly, Fedu navzdory. Powell musí předvést Jackson Hole

V pondělí bylo na trzích opět život. Pojďme si shrnout to nejzásadnější, s čím vstupujeme do dalšího obchodního dne, jehož hlavní událostí bude symposium centrálních bankéřů.

Míří americká ekonomika do recese?

Míří americká ekonomika do recese? Náznaky jsou čím dál častější. Nevycházíme přitom z inverzní výnosové křivky nebo z výhledu některý institucí, ale z posledních dat. Výkon největší ekonomiky světa byl ve druhé polovině loňského roku nad očekávání lepší, letos bude mít nástup zpomalující ekonomická aktivita. Velkým otazníkem je, o jak velké zpomalení půjde. 

Na větší oslabení koruny si můžeme počkat delší dobu

Letošní obchodování je po novoročních prázdninách na některých trzích v plném proudu. Euro proti dolaru zpevnilo, stejně tak i měny regionu střední a východní Evropy. Koruna posílila pod hranici 24,00 za euro, a je tak nejsilnější za více než deset let. Poptávka rostla také po polském zlotém a maďarském forintu.

Zájem o korunu neoslabuje. Naopak

Meziroční německá inflace podle předběžných dat opět klesla. Evropě nadále hrozí recese, jak například v pondělí ukázal index aktivity v průmyslu. Situace za Atlantikem může být něco lepší, minimálně s ohledem na energetickou soběstačnost. Dolar po otevření amerických trhů zpevnil. Pozadu nebyla ani koruna, která i přes nepříznivý fundament posiluje na nejsilnější úrovně za více než 11 let.

V českém průmyslu klesá produkce i zaměstnanost

Prosincová data indexu PMI ukázala další zhoršení podmínek v českém průmyslu. Přestože zhoršení nebylo tak výrazné jako v minulém měsíci, je zřejmé oslabení tuzemské i zahraniční poptávky. S tím souvisí i snížení objemu průmyslové produkce a nových zakázek.

Nebuďme až příliš velkými optimisty

Máme za sebou poslední den roku 2022 na finančních trzích a přišla chvíle na ohlédnutí se nazpět. Nestává se tak často, aby se začátek minulého roku jevil na začátku toho nového jako totálně vzdálená historie. Letos tomu tak je.

Koruna posílila. Čínu drtí covid, přesto otevírá ekonomiku

Česká koruna opět posílila. Kurz se krátce dostal pod 24,15 za euro, což jsou stále nejsilnější hodnoty od letošního února. Fundamentální výhled dále hodnotíme s více riziky na straně potenciálního oslabení.

Britové brexitu litují. Libra letos oslabila

Evropské výhledy následujících několika měsíců nejsou příliš optimistické. Jednak kvůli vysoké inflaci, energické krizi, ale i nejistotě kolem války na východě. Velká Británie si další problémy nadělala i svým vystoupením z EU. Britská ekonomika trpí a libra není pro investory žádným velkým lákadlem. 

Co čekat od centrálních bank v roce 2023?

Centrální banky byly téma číslo jedna letošního roku. V tom příštím jejich akčnost může polevit. Záležet bude především na tom, zda se dočkáme tolik očekávané recese, a pokud ano, zda bude mělká, nebo hluboká. Do hry může rovněž vstoupit otázka fungování trhů. Co tedy čekat od centrálních bank v roce 2023?

Jak urychlit konec řízení japonské výnosové křivky?

Banka Deutsche Bank představila dva scénáře, které by mohly urychlit konec cílení výnosové křivky ze strany Bank of Japan. Přidala i časovou osu klíčových událostí od ledna do dubna. Zahrnuje nejen dění v Japonsku, ale i Fed mající potenciální dopad především prostřednictvím kurzu dolaru.

Dozvuky japonského překvapení. Trhy se uklidnily, emoce nikoliv

Japonská centrální banka se v závěru roku postarala o překvapení v podobě úpravy prováděné měnové politiky. Zatímco trhy se relativně rychle uklidnily, emoce doznívají pomaleji. Bank of Japan si vysloužila kritiku od bývalých zaměstnanců i představitelů oficiálních institucí. Co japonské překvapení znamená pro příští rok? 

Inflace začne klesat na jaře. Koruna je nejsilnější od února

Česká národní banka může být spokojená. Aniž by musela intervenovat, koruna je nejsilnější od února. Sazby bankovní rady ponechala beze změny, avšak s možností jejich dalšího růstu. O snížení centrální banka vůbec neuvažuje. 

Souboj na finančních trzích. Kdo jsou „tranzitoři“ a „transformeři“? 

Na finančních trzích probíhá souboj dvou skupin. Kdo jsou "tranzitoři" a "transformeři"? 

Německé firmy vstupují do období svátků s nadějí

Ekonomický sentiment se v Německu dle nejnovějších výsledků Ifo indexu výrazně zlepšil. Jeho hodnota vzrostla v prosinci na 88,6 bodu, což je o 2,2 bodu více než v listopadu. Německé firmy v rámci průzkumu hodnotily lépe svojí současnou situaci a mají optimističtější očekávání ohledně budoucího vývoje ekonomiky.

Nenechme se vystrašit. Skokové oslabení koruny nepřijde

Koruna je silná navzdory ne úplně lichotivým fundamentům. Trhy se ale nezbláznily. Alespoň ne, pokud jde o korunu. Korunová aktiva nabízí ve srovnání se zahraničím stále velmi vysoké výnosy. Česká republika je navíc stabilní zemí, která je na další měsíce energetické krize připravena.

Centrální banky jdou ve šlépějích Fedu. Z ECB je největší jestřáb

Včerejší den byl plný zásadních zpráv, o volatilitu tak nebyla nouze. Po zasedání Fedu se do party připojily další centrální banky, rovněž se zvýšením sazeb o 50 bazických bodů. Poselstvím ECB je "menší" zvýšení sazeb se silnou jestřábí rétorikou zdůrazňující, že „úrokové sazby musí dále růst rovnoměrným tempem, aby dosáhly dostatečně restriktivních úrovní, které zajistí návrat inflace ke 2 %“.

Fed sebral opilým investorům pohár plný zisků

Když jsem hledal přirovnání, které by se nejlépe hodilo na současnou situaci na finančních trzích, nenapadlo mě nic originálnějšího, než otřepaná floskule o poháru s punčem, který je odebírán investorům, jež jsou opilí svými zisky. Pro zpestření se pokusím zasadit tento obraz do českých reálií, které budou bližší našemu čtenáři.

Dolar je nejslabší od června. Američané jsou za vrcholem inflace.

Ve Spojených státech by mohli být za vrcholem inflační vlny. Slabší proinflační tlaky by se měly projevit v mírnější monetární politice Fedu v následujících měsících, na což dolar reagoval výrazným oslabením a posunem na hodnoty z léta.

Kdo nakupuje dluhopisy dlouhých splatností?

U americké výnosové křivky došlo na býčí zploštění. Krátké a střední sazby reflektují výhled sazeb Fedu a jejich vrchol v cyklu, zatímco ty dlouhé klesly. Jejich pokles dokonce vyústil až v nejhlubší inverzi výnosové křivky od 80. let. Kdo nakupuje americkou duraci? A může být trend klesajících dlouhých sazeb ještě obrácen?

Newsletter