ČNB dnes završí svůj nejrychlejší pokles sazeb tohoto století


08:13 • 7. května 2020

Tagy: RoklenFx, forex, fx, koruna, euro, dolar, sazby, ČNB, EURCZK, EURUSD, USDCZK, Koronavirus

Česká národní banka dnes rozhodne o úrokových sazbách. Tržní očekávání se v drtivé většině shodují na snížení o 50 bazických bodů. Signály pro vývoj kurzu koruny vůči euru jsou smíšené. Makroekonomická prognóza Evropské komise v letošním roce počítá s poklesem českého HDP o 6,2 procenta.

Dnes odpoledne náš čeká třetí řádné zasedání bankovní rady v tomto roce. Ve 14:30 se dozvíme o kolik centrální bankéři sníží úrokové sazby. Tržní konsenzus předpokládá, že se výše úroků sníží o polovinu, tedy o 50 bazických bodů na úroveň 0,5 procenta. Pokud tak ČNB udělá, budeme svědky snížení sazeb o 1,75 p.b. během tří zasedání v rámci měsíce a půl. Touto rychlostí se sazby nesnižovaly od roku 1998.

Poprvé od konce roku 2012 snížila ČNB sazby na mimořádném zasedání 16. března 2020. Tehdy bankovní rada rozhodla o snížení o 50 bazických bodů. O deset dní později na řádném zasedání sazby klesly dokonce o 75 bodů. Takto razantního snížení sazeb jsme se naposledy dočkali 6. listopadu 2008. Dnes se pravděpodobně tak výrazného snížení nedočkáme. Z rétoriky ČNB je velmi nepravděpodobné, že by měla v plánu přistoupit k politice záporných sazeb, tudíž se dnešní snížení o 0,5 p.b. jeví jako rozumné rozhodnutí.

Pokles sazeb do záporu ani k nule do konce roku neočekává ani trh. Aktuální FRA sazby se pohybují okolo 0,28 %. Pokud by tedy ČNB snížila sazby dle tržních očekávání, měla by před dosažením nulových sazeb stále ještě možnost dvakrát sazby snížit v reakci na vývoj ekonomiky s větším odstupem času. Člen bankovní rady Vojtěch Benda minulý týden sám řekl, že není jasné, kde se vůbec momentálně nacházíme. Cituji: „jak rostly ceny v kadeřnictvích, když bylo zavřeno?“. Podotkl tedy, že sběr dat je v této situaci komplikovaný a aktuální odhady je třeba brát s rezervou. Z tohoto titulu je tedy pravděpodobné, že si ČNB bude chtít udržet určitý prostor pro následné manipulování se sazbami směrem dolů, a to v případě, že by se s odstupem času ukázalo, že dopady koronaviru budou mít na ekonomiku tvrdší dopad, než se očekávalo.

Evropská komise zveřejnila předpověď pro rok 2020. Očekává, že HDP v České republice letos poklesne o 6,2 %. Inflaci odhaduje na úrovni 2,3 %. Velký pokles HDP v letošním roce by ale měl dle dané makroekonomické prognózy být jen šokový a dočasný, když pro rok 2021 očekává expanzi o 5 procent. Inflace by se v příštím roce měla pohybovat poblíž dvouprocentního inflačního cíle a to na hodnotě 1,9 %.

Co se týče dopadů dnešního měnověpolitického zasedání na kurz koruny vůči euru, bude v případě snížení sazeb dle tržních očekávání důležitější následný komentář na tiskové konferenci. Aby koruna výrazněji oslabila, bylo by třeba snížení sazeb o 75 b.b., nebo rétorika přikládající velkou pravděpodobnost dosažení nulových sazeb v letošním roce. V cestě by nulovým sazbám mohla stát také vysoká inflace, kterou snížení sazeb podporuje.

Z pohledu technické analýzy se momentálně pohybujeme poblíž důležité psychologické hranice 27 EURCZK, která by mohla zastavit zisky koruny v případě, kdy by z řad centrálních bankéřů nepřišly žádné zajímavé kurzotvorné informace. Již včera jsme zaznamenali neochotu koruny dostat se pod tuto hranici, když v odpoledních hodinách vůči euru oslabila o více než 10 haléřů. Pokud by koruna začala oslabovat, bylo by to také v souvislosti s vytvořením první směrodatnější rostoucí trendové linie s počátkem v únoru letošního roku.

Na čtyřhodinovém grafu vidíme, že jsme se po divokém březnu na páru koruny s eurem dočkali zklidnění a kurz již téměř dva měsíce, ač s vysokou volatilitou, konsoliduje. Lehce nakloněný trendový kanál mluví ve prospěch koruny. V případě posilování koruny je nejbližší hranice podpory na úrovni 26,77 EURCZK, kde se zisky koruny zastavily v půlce dubna. Tato hranice je zároveň 38,2% úroveň Fibonacciho retracementu.

Indikátor RSI se na čtyřhodinovém grafu pohybuje na hodnotě 49, což indikuje neutralitu ohledně překoupenosti či přeprodanosti měnového páru. I na tomto indikátoru můžeme sledovat klesající trendovou linii, na které se včerejší oslabení koruny zastavilo. Pokud by tedy z ČNB přišly dobré zprávy, je pravděpodobné, že pod ní ještě nějaký čas zůstane, před tím, než bude tato linie pokořena a koruna začne znovu oslabovat.

Mimo úrokových sazeb se dnes dočkáme ještě statistiky ohledně průmyslové výroby, která by po únorovém poklesu o 0,9 % měla v březnu propadnout o 13,6 %. Dnešek bude tedy na trzích zajímavým dnem, který pro tento týden obchodování uzavře, jelikož zítra nás čeká další státní svátek.

Výhled pro dnešní den

Dolar se vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,0803 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 100,16 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0738 do 1,0850 EURUSD.*

Koruna se aktuálně vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 27,11 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 26,90 až 27,08 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 24,84 až 25,11 USDCZK.*

Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na  modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

RSS

Absolvoval bakalářské studium na Fakultě financí a účetnictví Vysoké školy ekonomické v Praze, nyní pokračuje v magisterském studiu na oboru Finance. Rok studoval v USA a téměř dva roky působil v Commerzbank. Specializuje se na obchodování na devizovém trhu a mezi jeho záliby patří cestování sport a kresba.



Přejít na diskusi

Přihlašte se, nebo zaregistrujte


Přihlásit se


Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.

Přihlašte se, nebo zaregistrujte

Tato sekce je dostupná zdarma pouze přihlášeným uživatelům.



Přihlásit se

Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.