Horké léto ČNB k akci nepřimělo, pořádné dusno je kolem Fedu


08:35 • 27. června 2019

Tagy: RoklenFx, forex, fx, koruna, euro, dolar, EURCZK, EURUSD, USDCZK, ČNB, Fed, USA

Čeští centrální bankéři včera nepřekvapili a ponechali úrokové sazby na stávající úrovni. Dvoutýdenní repo sazba, od níž se odvíjí úročení komerčních úvěrů, zůstala na dvou procentech, diskontní sazba na procentu a lombardní sazba na třech procentech. Růst sazeb požadoval jediný centrální bankéř, vzhledem k předchozím vyjádřením to mohl být Vojtěch Benda. Reakce kurzu koruny na rozhodnutí ČNB byla minimální. Jak vidí další vývoj sazeb analytici? 

Podle analytika Roklen Jana Berky vyzněl výstup z včerejšího zasedání ČNB spíše neutrálně. Potvrzuje se, že pro centrální banku je v tuto chvíli nejlepší strategie vyčkávání, jež je spojena zejména se zahraničními riziky. "My proto očekáváme stabilitu sazeb po zbytek roku. Na druhou stranu, došlo-li by na citelné zlepšení zahraničních nejistot, nevylučujeme možnost jednoho úrokového ´hiku´ ještě před polovinou roku 2020. S čím se neztotožňujeme, a to zejména z titulu fundamentů domácí ekonomiky, je naopak predikce části trhu o tom, že by Rusnok a spol. měli sazby letos snižovat," míní Berka.

Analytik České spořitelny Michal Skořepa očekává, že ČNB zvýší úrokové sazby ve 2. čtvrtletí roku 2020. Tento výhled je založen na předpokladu, že dojde pouze k mírnému navýšení cel na vývoz automobilů a součástek z Evropy do USA a že Velká Británie opustí Evropskou unii s dohodou.

"Vzhledem k přetrvávající nejistotě spojené se zahraničním vývoje se tak domníváme, že ČNB nyní bude preferovat s další změnou sazeb vyčkávat. ČNB je nyní v opačné situaci než v minulém a předminulém roce, tehdy pro ní bylo žádoucí, aby kurz koruny příliš neposiloval a ČNB tak mohla měnovou politiku utahovat postupným zvyšováním úrokových sazeb," poznamenal hlavní ekonom ING Bank pro ČR Jakub Seidler. Dodal, že v současné situaci by naopak bylo pro ČNB žádoucí, aby sazby mohla ponechat na stávající úrovní a současnou mírně vyšší inflaci snížila silnějším kurzem koruny. To se díky agresivním sázkám trhu na snižování sazeb v USA děje, jelikož koruna se tak stává pro zahraniční investory atraktivnější a včera prolomila hranici 25,50 Kč za euro, což je nejsilnější hodnota od září 2018. Uvedený vývoj je tak z pohledu ČNB relativně příznivý.

"Pokud nedojde k vyjasnění obchodních vztahů USA s Čínou a Evropou a budou přetrvávat další geopolitická rizika včetně neřízeného brexitu, předpokládáme, že ČNB na květnovém zasedání zvýšila sazby naposledy a že po zbytek roku je ponechá beze změny. Zpomalení inflace a ekonomiky v průběhu roku by pak mohlo přimět ČNB začátkem roku 2020 k jejich snížení. V té době už bude podle našeho názoru snižovat sazby Fed a ECB bude držet depozitní sazbu ještě níž (-0,6% namísto -0,4 %)," uvedla hlavní ekonomka Raiffeisenbank Helena Horská. Slabší než prognózovaný kurz koruny bude podle ní spíše tlumit negativní dopad zpomalující evropské a globální ekonomiky na tu domácí než vytvářet dodatečné inflační tlaky v ekonomice. 

Ekonom Komerční banky Viktor Zeisel předpokládá, že ČNB sazby ještě jednou letos zvýší. "V tuto chvíli však vidíme pro svou prognózu velká rizika. Tím největším je v současnosti posilující koruna, která by ČNB mohla pomoci utáhnout měnové podmínky. Dalším rizikem je situace v zahraničí. Německý průmysl stále není ve formě a hrozí, že slabší německá produkce se projeví i na českém hospodářství," doplnil Zeisel.

Koruna včera mírně posílila, je na nejsilnějších úrovních od loňského září. Aktuálně se v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 25,43 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,44 až 25,53 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 22,34 až 22,51 USDCZK.* 

Ve Spojených státech je dusno kolem Fedu. Prezident Donald Trump se opět pustil do šéfa Fedu Jeroma Powella. Prohlásil, že Powell nedělá pro americkou ekonomiku nic dobrého, na jeho místě by byl lepší šéf Evropské centrální banky Mario Draghi. Powell neměl nikdy zvyšovat sazby, politika Fedu je šílená, zdůraznil Trump.

Ostatní země dle Trumpa oslabily své měny, USA nemohou, a to vinou politiky Fedu. "Nikdy jsem to nenavrhl, ale moc na odstranění Powella z postu šéfa Fedu mám," uvedl Trump.

Pozornost trhu se zaměří na Japonsko. Vedoucí představitelé skupiny G20 se zítra a v sobotu setkají v Ósace na summitu pořádaném Japonskem. Šéfka Fedu v San Franciscu Mary Dalyová včera uvedla, že vyřešení obchodních sporů by přineslo uklidnění, jejich pokračování naopak přidá na riziku. Nejistoty mohou americké podniky odklánět od investic, dodala

Příští týdny přinesou dle Dalyové více informací, bude jasnější, zda je potřeba další stimul. Americká ekonomika nestojí na prahu recese, inflace je nízko, přestřelení cíle by mohlo být vítané. "Náznaky intenzivněji slábnoucí inflace by byly znepokojivé, vyžadovaly by zásah ze centrální banky," konstatovala Dalyová.

Z dat dnes bude oznámen americký HDP, meziročně by měl v 1. čtvrtletí zrychlit na 3,2 %. V USA to bude dále osobní spotřeba, pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti a probíhající prodeje domů. Dozvíme se také vývoj spotřebitelské důvěry v eurozóně a německou inflaci.

Dolar se dnes ráno vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,1357 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 96,24 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1333 do 1,1393 EURUSD.*

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na  modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Napsat autorovi RSS

Vystudoval mediální studia na Fakultě sociálních věd Univerzity Karlovy. Pracoval v ekonomické a centrální redakci ČTK jako subeditor, později jako zpravodaj se zaměřením na energetiku. Jako šéfredaktor vedl zpravodajský server iUHLI.cz, který se zaměřoval na hnědouhelný sektor a energetiku. Je šéfredaktorem ekonomického a investičního portálu Roklen24.cz.



Přejít na diskusi

Přihlašte se, nebo zaregistrujte


Přihlásit se


Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.

Přihlašte se, nebo zaregistrujte

Tato sekce je dostupná zdarma pouze přihlášeným uživatelům.



Přihlásit se

Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.