ČEZ ve 3Q: Odstávky a turecká lira zkrouhnou výsledky


09:22 • 9. listopadu 2015

Tagy: ČEZ, Akcie, výsledková sezóna, energetika, investice

V úterý před zahájením trhu zveřejní své výsledky energetický gigant ČEZ, kterého stále trápí pokračující pokles cen elektřiny. Ačkoli vyšší objem výroby elektřiny v letošním roce poklesy v ceně elektřiny zmírňuje, pro výsledky 3. čtvrtletí bude objem výroby negativně ovlivněn neplánovanými odstávkami Temelína. Investoři budou sledovat především to, zda ČEZ nepřistoupí ke změně výhledu pro letošní rok (očekává se snížení výhledu pro EBITDA a naopak zvýšení výhledu čistého zisku), důležité budou i jakékoli informace o případné koupi německých aktiv švédské společnosti Vattenfall. ČEZ o tato aktiva usiluje v tendru proti EPH a PPF.

Celkově očekáváme, že tržby vzrostou meziročně o 2,1 % na 46,3 mld. Kč. Provozní zisk EBITDA by měl meziročně klesnout o 8 % kvůli očekávaným nárůstům provozních nákladů.

Dalším rizikem je posilující dolar vůči turecké liře, jelikož ČEZ má v Turecku dluh denominovaný právě v dolarech. Za celé 1. pololetí se oslabení liry o zhruba 15 % promítlo ve snížení čistého zisku před zdaněním o více než jednu miliardu Kč. V průběhu 3. čtvrtletí oslabila lira o dalších zhruba 12 %, dopad tohoto oslabení odhadujeme na zhruba 800 mil. Kč. Očekáváme, že čistý zisk ve 3. čtvrtletí dosáhne 2,8 mld. Kč. Prostor pro překvapení skýtají případné odpisy některých aktiv, jelikož 3. čtvrtletí je obdobím, kdy ČEZ provádí test na snížení hodnoty aktiv. Ve 3. čtvrtletí minulého roku odepsal ČEZ aktiva ve výši 2,6 mld. Kč, v letošních odhadech se s těmito odpisy nepočítá. 

Přehled očekávaných výsledků společnosti ČEZ za 3. čtvrtletí:

Odhady v mld. Kč 3Q Roklen  3Q 15 konsensus* Rozmezí odhadů 3Q 14 Meziroční změna (oproti konsensu)
Tržby 46,67 46,28 43,0 – 50,79 45,31 2,1%
EBITDA 12,90 13,50 12,70 – 14,36 14,79 -8,7%
EBIT  5,77 6,35 5,10 – 7,97 4,73 34,3%
Zisk před zdaněním 3,53 4,65 3,10 – 6,20 2,90 60,5%
Čistý zisk 2,79 3,93 2,14 – 5,52 2,36 66,2%
Čistý zisk po odečtení minorit 2,75 3,80 2,12 – 5,52 2,54 49,5%

*konsensus odhadů od 15 analytiků včetně Roklen, sestavený společností ČEZ

Společnost ČEZ při zveřejnění výsledků za 2. čtvrtletí snížila celoroční výhled pro provozní zisk EBITDA z 70 miliard na 68 miliard Kč, ovšem ponechala cíl upraveného zisku ve výši 27 miliard Kč. Bude tedy důležité sledovat, zda společnost po 3. čtvrtletí nepřikročí k dalšímu snižování výhledu na úrovni EBITDA. Z našeho pohledu je snížení výhledu pravděpodobné – vzhledem k očekávaným výsledkům za 3. čtvrtletí a k pokračujícím odstávkám Dukovan. Z pohledu celoročního čistého zisku ovšem pozitivně přispěje vrácení darovací daně z emisních povolenek ve výši 3,8 mld. Kč – tato částka se projeví v účetnictví ČEZu ve 4. čtvrtletí. Výhled upraveného čistého zisku pro tento rok tak může být navýšen z 27 mld. Kč směrem k zhruba 29 mld. Kč.

Napsat autorovi RSS

Vystudovala Institut ekonomických studií při Univerzitě Karlově, obor finance a bankovnictví. Po ukončení studia působila v investiční skupině Patria a následně se stejným týmem ve finanční skupině Roklen. Při stáži v mezinárodní organizaci Ashoka se seznámila s oblastí sociálního podnikání a sociálních inovací, jako koordinátorka iniciativy Impact Academy se zabývala tématem společenského dopadu. Tyto pracovní zkušenosti ji následně přivedly k fondu Tilia Impact Ventures, kde pracovala jako investiční manažerka. V současnosti ji zajímá startupová scéna, projekty se společenským přesahem a oblast inovací.



Přejít na diskusi

Přihlašte se, nebo zaregistrujte


Přihlásit se


Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.

Přihlašte se, nebo zaregistrujte

Tato sekce je dostupná zdarma pouze přihlášeným uživatelům.



Přihlásit se

Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.