Akciové a měnové trhy: Shrnutí a výhled do nového týdne

Akciové i měnové trhy zaznamenaly velmi volatilní týden. Hlavním katalyzátorem v úvodu nového týdne byly výsledky víkendových řeckých voleb, jež ukázaly na vítězství radikálně levicové Syrizy. Ačkoliv veřejnost tento vývoj očekávala, výsledek znamenal rozvíření spekulací ohledně budoucího setrvání Řecka v eurozóně.

Akciové trhy tato informace nechala zpočátku klidnými, v průběhu týdne se však zvyšovala nervozita především v evropském bankovním sektoru. Odmítnutí Řecka plnit podmínky finanční pomoci eurozóny, spolu se zvýšenými spekulacemi o přijetí finanční pomoci z Ruska nervozitu ještě umocnila. Negativní sentiment převážil i na amerických trzích, nepřispěly některé výsledky v rámci výsledkové sezóny ani zklamání z domácího HDP. Americké akciové indexy tak oslabily o necelá 3 %, evropské zhruba o procento. Německý index DAX se jako jeden z mála udržel v zelených číslech, kdy sázka na nový podpůrný program od ECB (QE) převážila nervozitu na trzích.

Obchodníci na devizových trzích reagovali na výsledky řeckých voleb hromadným výprodejem evropské společné měny, což vyústilo v nová, více jak 11letá minima eura vůči dolaru na úrovni 1,10968. Nicméně krátce po vyhlášení výsledků voleb a minimech na euru došlo k obrácení sentimentu měnových obchodníků a euro vůči dolaru začalo pozvolna růst. Hlavním důvodem bylo podle mnohých investičních bank hromadné uzavírání pozic dolarových obchodníků. Pozornost investorů se pozvolna obrátila na středeční zasedání amerického Federálního rezervního systému, jehož záznam nakonec nepřinesl až na určité detaily prakticky nic nového. Euro však v očekávání holubičího komentáře rostlo a v jednu chvíli obchodovalo dokonce nad úrovní 1,14 dolarů za euro. Páteční údaje o americkém HDP sice byly horší, než se očekávalo, nicméně eurodolar reagoval velice omezeným pohybem. Euro tak vůči dolaru zakončilo poslední den v obchodním měsíci na úrovni 1,1285, cirka o 200 bazických bodů výše, než tomu bylo na počátku týdne.

Americký dolar zakončil týden v zelených číslech, přičemž jeho růstu do notné míry napomohl hromadný úprk investorů směrem k takzvaným bezpečným přístavům uprostřed zvýšené averze k riziku. Více jestřábí komentář směrem k monetární politice Fedu taktéž podpořil růst dolaru.

Česká koruna po turbulencích v předchozích týdnech zaznamenala poměrně klidných 5 dní, alespoň co se týče jejího kurzu vůči dolaru. Její kurz se ustálil poblíž 24,5 korun za dolar. Vůči euru zakončilo obchodní týden na 27,728 korunách za euro.

Trhy v číslech:

Kalendář hlavních událostí:

Kompletní kalendář naleznete ZDE.

Makroekonomický výhled:

ČSÚ oznámí data za prosincový maloobchod, zahraniční obchod, průmysl a stavebnictví. Zveřejní také údaje o míře nezaměstnanosti ve čtvrtém kvartále 2014. Z pohledu domácí ekonomiky bude jednou z nejdůležitějších událostí čtvrteční zasedání ČNB – očekává se oznámení prodloužení intervenčního režimu na koruně minimálně do konce roku 2016.

Analytici: ČNB ve čtvrtek prodlouží intervence, korunu neoslabí

V eurozóně budou zveřejněna data za tamní prosincové maloobchodní tržby.

V Německu budou zveřejněna data k tamním prosincovým továrním objednávkám.

Britská centrální banka oznámí své rozhodnutí o nastavení klíčových úrokových sazeb a o cílovém objemu odkupovaných aktiv.

V Německu budou zveřejněna data za tamní prosincovou průmyslovou výrobu.

V USA bude v pátek zveřejněna lednová míra nezaměstnanosti. Trh ve svém konsensu očekává její setrvání na úrovni 5,6 procenta.

Výhled pro devizové trhy:

V nadcházejícím týdnu by měla být pozornost soustředěna zejména na páteční údaje z amerického trhu práce, které hodně napoví o tom, zda Federální rezervní systém přistoupí k zvyšování amerických úrokových sazeb spíše dříve nežli později. Devizovými trhy by měly i nadále hýbat jakékoliv zprávy ohledně situace v Řecku. Případný jakýkoliv náznak řešení momentální napjaté situace by mohl být hlavním katalyzátorem pro růst eura.

Dolar, jenž zaznamenal smíšený týden, kdy vzrostl vůči většině hlavních komoditních měn, ale propadl vůči euru a jenu, by mohl vzhledem k uzavírání dlouhých pozic a vybírání zisků ze strany investorů započít krátkodobější korekci. Minulý měsíc byl sedmým po sobě jdoucím měsícem v řadě, kdy dolar zaznamenal růst (měřeno vůči koši hlavních měn). To se americké měně naposledy povedlo v sedmdesátých letech minulého století, což nahrává spekulacím o nevyhnutelné a blížící se korekci.

Hlavním hnacím motorem cenových pohybů na devizových trzích by však i nadále měla být z dlouhodobějšího hlediska monetární politika centrálních bank. Program kvantitativního uvolňování ECB, jenž byl oznámen před necelýma dvěma týdny , by tak i nadále měl být faktorem, který bude tlačit na cenu eura. Na druhé straně výhled brzkého zvyšování sazeb americkou centrální bankou bude hnacím faktorem pro případné zisky dolaru. Vezmeme-li v potaz rozsah ekonomického oživení napříč ekonomikou Spojených států v porovnání s churavým stavem ekonomiky eurozóny, tak by dolar v dlouhodobějším měřítku měl být favorizovanou měnou na devizových trzích.

Výhled pro akciové trhy:

Vývoj na akciových trzích by měl v nadcházejícím týdnu být i nadále velmi volatilní, celkový sentiment budou ovlivňovat jak zveřejňovaná makro data, na která je tento týden bohatý, tak i informace o restrukturalizaci řeckého dluhu. Řecko musí situaci vyřešit do konce února, kdy je splatná část dluhu země ve výši zhruba 2,3 miliardy eur – jakékoli informace o komplikacích v jednání může navyšovat nervozitu  na evropských trzích. Zároveň bude pokračovat výsledková sezóna jak v USA, tak Evropě. Své výsledky mají představit mimo jiné společnosti Exxon Mobil, General Motors, Coca-Cola nebo Twitter, v Evropě se představí  aerolinka Ryanair, farmaceutický gigant GlaxoSmithKline a AstraZeneca, banka BNP Paribas nebo automobilky Volvo a Daimler. Výsledková sezóna však zatím nebyla výraznějším katalyzátorem pro růst trhů, mnohým společnostem škodí silný dolar.

Pro domácí trh bude jednou z nejdůležitějších událostí zasedání ČNB – ke změně sazeb by dojít nemělo, vše se pravděpodobně bude točit okolo intervenčního režimu na koruně.  Očekává se oznámení prodloužení intervenčního režimu nejméně do konce roku 2016. V tomto týdnu nereportuje žádná společnost obchodovatelná na pražské burze, pouze mateřská společnost Philip Morris ČR – Philip Morris International. Ta zveřejní své výsledky ve čtvrtek.

Celkově by měl pokračovat trend z minulého týdne co se týče přesunu investorů k bezpečnějším aktivům.