Akciové a měnové trhy: Shrnutí a výhled do nového týdne

Na domácí scéně bylo za uplynulý týden klíčové poslední letošní zasedání ČNB. Naposledy se také sešel měnový výbor amerického Fedu, který nabídl změnu rétoriky a spustil rally na akciích i dolaru. Nadcházející, vánoční týden bude pravděpodobně o poznání klidnější.

Jak akciové trhy (ne)obchodují o svátcích?

Přehled za minulý týden

V pondělí zveřejnila Česká národní banka údaje k platební bilanci za měsíc říjen. Potvrdil se trend zpomalování dynamiky zahraničního obchodu, který byl patrný z dat k platební bilanci za třetí čtvrtletí, zveřejněných předminulý týden.

V úterý byly zveřejněny prosincové hodnoty indexů německého institutu ZEW k ekonomickému sentimentu v Německu a eurozóně. Data ukázala na nečekaně zřetelné zlepšení situace v Německu, výsledná hodnota 34,9 jasně převyšuje odhady předpokládající hodnotu kolem dvaceti bodů. Oslovení věří nečekaně hodně také eurozóně.

Ve středu se konalo měnověpolitické zasedání bankovní rady České národní banky. Podle očekávání ČNB zatím svůj postoj ohledně měnové politiky nezměnila, tj. ponechala klíčové úrokové sazby na stávajících úrovních a signalizovala ukončení intervenčního režimu v roce 2016. Poprvé však nevyloučila možnost dalšího oslabení koruny.

Singer: Dění v Rusku je šok i korekce žádoucím směrem

Ve středu byla zveřejněna průměrná výše úroku u hypoték za měsíc listopad – Hypoindex. V souladu s očekáváním klesla, na 2,44 procenta, a pokořila tedy další rekord.  

Ve středu byla zveřejněna data k růstu cenové hladiny v měsíci listopadu v eurozóně. Meziroční inflace klesla na 0,3 procenta, z říjnových 0,4 procenta. 

Ve středu byla zveřejněna data k růstu cenové hladiny v měsíci listopadu v USA. Spotřebitelské ceny se propadly nejvíce za posledních skoro šest let, index spotřebitelských cen oproti říjnu klesl o 0,3 procenta. Meziročně se zvýšil o 1,3 procenta.

Ve středu se americká centrální banka rozhodla podle očekávání ponechat své klíčové úrokové sazeb na stávající, de facto nulové úrovni. V doprovodném prohlášení banka uvedla, že bude „trpělivá“ s jejich zvyšováním.

Ve čtvrtek byla zveřejněna prosincová data k obchodnímu klimatu v Německu, která shromažďuje německý institut Ifo. Celkový index se vyvíjí příznivě, když se zvýšil z listopadové hodnoty 104,7 bodu na 105,5 bodu. 

Hlavním katalyzátorem dění na devizových trzích bylo středeční vystoupení členů Federálního rezervního systému, v čele s Janet Yellen. Dolar, jenž s padajícími akciovými trhy zpočátku týdne prudce klesal, dosáhl svého minima vůči euru během úterního dne, kdy finanční trhy zasáhla krizová situace v Rusku. Poté však začali úřadovat dolaroví býci, kteří vyhnali cenu dolaru vůči euru zpět pod 1,25 dolaru za euro v očekávání jestřábího Fedu. Taktéž jen, jenž zaznamenal nová měsíční maxima vůči dolaru, během úterního dne skokově oslabil.

Vystoupení Fedu se neslo spíše na jestřábí tónině, prezidentka Fedu změnila svůj obvyklý slovník ohledně výhledu zvyšování sazeb, ujistila investory o síle americké ekonomiky, a zmínila téměř nulové efekty krizové situace v Rusku na americkou ekonomiku. Fakt, že investoři byli ujištěni slovy prezidentky Fedu, že padající rubl v Rusku nebude mít, na rozdíl od Evropy, takřka žádný vliv na americkou ekonomiku, měl za následek, že jak akciové trhy tak i dolar dramaticky posílily a v průběhu zbytku týdne se obchodovaly na maximech. Americká měna vůči té evropské zaznamenala nová 2,5letá minima na 1,2225 dolaru za euro. Česká koruna, jež je vysoce korelovaná s eurem, během týdne následovala cenové pohyby společné evropské měny, a uzavřela nad hranicí 22,5 koruny za dolar.

Počátkem týdne ještě na americkém akciovém trhu pokračoval výprodej z minulého týdne a index S&P500 se dostal na hranici 1970 bodů, ale vše se obrátilo ve středu po zasedání Fedu, který nadále drží úrokové sazby na rekordně nízkých úrovních. To přesvědčilo investory, že Fed bude s jejich zvyšováním velmi opatrný, a opět začali nakupovat akcie, které se tak přiblížily ke svým historickým rekordům. Stratégové největších bank jsou stále pozitivní a i šéfka Fedu Yellen řekla, že současná situace okolo cen ropy a vývoj na rublu neohrožuje stabilitu amerických bank.

Evropské trhy bojovaly na počátku týdne s problémem klesajícího rublu. Ruská měna oslabila na počátku týdne na úroveň 80 rublů za dolar a spustila i paniku jak v Rusku tak i v Evropě. Vše se postupně začalo urovnávat v polovině týdne, kdy ruská centrální banka začala intervenovat ve prospěch rublu a podařilo se jí situaci stabilizovat. V Evropě začaly růst ropné akcie, ale i banky a vytáhly hlavní indexy o zhruba 9 %.

Volatilita v Asii nebyla zas tak velká, tamní trhy prošly evropskými turbulencemi bez výraznějších výkyvů. Nejvýraznější růst opět zaznamenaly čínské akcie. Tamní index za 5 dní přidal 5,8 % a od začátku roku již 47 %!

Akciový index PX v týdenním srovnání klesl na 944,56 bodu, což znamená pokles o 2,7 %. Ačkoliv se ještě začátkem prosince index pohyboval nad hranicí 1000 bodů, je velmi nepravděpodobné, že by se na tuto úroveň v posledních 4 obchodních dnech roku vrátil. Výborně si v posledním kvartále vede titul CETV, který za poslední 3 měsíce připsal více než 35 % a v týdenním srovnání posílil o 10,38 %, kdy za sebou výrazně nechává zbytek trhu. Obavy o výplatu dividend jsou jedním z důvodů týdenního propadu o bezmála 10 % mobilního operátora O2 C.R., který v minulém týdnu oznámil schválení půjčky až do výše 24,8 miliardy korun pro PPF.

Trhy v číslech:

Kalendář událostí:

Výhled pro příští týden

Makro:

V pondělí budou zveřejněna data za spotřebitelskou důvěru v eurozóně v měsíci prosinci. Očekává se zlepšení, růst na -11 bodů z listopadové úrovně -11,6 bodu.

V úterý budou v USA zveřejněna data za objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v listopadu. Zpřesněna budou data za tamní hrubý domácí produkt ve 3. čtvrtletí (poslední údaj: 3,9 procenta v ročním vyjádření) a za spotřebitelskou důvěru dle šetření Michiganské univerzity.

Devizové trhy:

Následující týden na devizových trzích se ponese v duchu Vánoc. Vzhledem k snížené participaci trhu a absenci jakéhokoli zásadnějšího katalyzátoru, očekáváme sníženou volatilitu. Není tedy vyloučené, že většina měnových párů bude obchodovat v určitém pásmu. Neměli bychom tak být svědky nových maxim nebo minim.

Vzhledem k absenci jakéhokoli katalyzátoru v následujícím týdnu, kromě vyhlídek na blížící se QE v Evropě, by tak dolar, jenž během posledních 4 obchodních dní vzrostl vůči euru o více jak 350 bazických bodů, mohl projít určitou krátkodobější korekcí zpočátku týdne. Podle tradera finanční skupiny Roklen Marka Siwyho je pravděpodobné, že dolar znovu bude obchodovat nad úrovní 1,23 dolaru za euro, předtím než se vydá pod důležitou hranici 1,22 dolaru za euro. To samé platí i pro českou korunu, jež by měla i nadále následovat cenové pohyby eura vůči dolaru. 

Akciové trhy:

Trhy by se měly před vánočními svátky zklidňovat a ani nějaká výraznější volatilita se předpokládat nedá. Investoři a portfolio manažeři si již trhy do konce roku pohlídají.