Akciové a měnové trhy: Shrnutí a výhled do nového týdne

Na začátku týdne jsme byli svědky výprodeje na všech trzích globálně a tento pokles se nevyhnul ani Spojeným státům. Index S&P 500 ještě během úterka testoval úrovně okolo 2000 bodů, ale uklidnění přinesla deflační data z eurozóny, která spustila novou vlnu nákupů kvůli spekulacím ohledně brzkého spuštění QE. Ropa WTI několikrát otestovala úrovně okolo 48 dolarů za barel. Analytici však opět vyšli s poměrně uklidňujícími předpoklady, že ropa určitě do konce roku vyroste, a tak se investoři v polovině týdne vrhli na energetický sektor. Spekulace ohledně evropského QE navíc zvýšila poptávku po finančním sektoru. V pátek vyšla silná makro data o americké nezaměstnanosti za prosinec. Celková nezaměstnanost klesla na 5,6 %, což je nejnižší úroveň od roku 2008, nicméně indexy na tento report reagovaly poklesem o 0,8 %, pravděpodobně kvůli vybírání zisků a obavám, že americké akcie již větší prostor pro růst nemají.

Evropa bojovala na počátku týdne s problémem zvaným Řecko. Investoři začínají mít reálné obavy, že Řecko po volbách, které se budou konat 25. ledna, začne jednat o odstoupení z eurozóny. Bankovní tituly se tedy dostávaly pod výrazný prodejní tlak, stejně jako energetický sektor. Po deflačních datech zveřejněných v úterý se situace začala měnit a optimismus, že ECB oznámí QE na svém zasedání 22. ledna, přiměl kupce k agresivní akci a trhy za 2 dny ztráty smazaly. Investoři se i v Evropě zaměřili na finanční a energetický sektor, kde využili současných poklesů k navýšení pozic. Celkově však trhy za týden oslabily, například jen za pátek španělský index oslabil 4,2 % a italský o více než 3 %.

Trhy v Asii měly smíšenou výkonnost a ani volatilita nebyla tak výrazná jako například v Evropě. Trhy prošly evropskými turbulencemi opět bez výraznějších výkyvů. Nejvýraznější růst opět zaznamenaly čínské akcie +1,6 %, které tak pokračují ve své rally z minulého roku.

V případě domácí burzy převládl negativní sentiment, k poklesu přispěl především energetický titul ČEZ, který se dostal pod tlak kvůli klesajícím cenám elektřiny, a finanční tituly KB a Erste. Z červených čísel se nedostaly ani akcie společnosti O2 C.R., která se rozhodla přistoupit k přípravě formálních kroků k oddělení fixní a mobilní telekomunikační infrastruktury do samostatného subjektu, a to formou rozdělení odštěpením do nové společnosti. Nejvíce naopak posílily akcie těžaře NWR, který oznámil nové sjednané ceny uhlí pro rok 2015, k ziskovým titulům patřily tento týden i Unipetrol (po oznámení lepších modelových petrochemických marží za 4Q) či Fortuna.

Z pohledu devizových trhů bylo hlavní událostí v minulém týdnu pokračování silného býčího trendu na dolaru a skokový propad eura. Euro otevřelo týden vůči dolaru na cenové úrovni 1,21, avšak již krátce po otevření zaznamenalo prudký pokles, který vyústil až ve čtvrteční více jak 9letá minima na 1,7531. Tento pokles byl do notné míry zapříčiněn úterním zveřejněním spotřebitelských cen, jež ukázaly, že se eurozóna ocitla v deflaci, což prohloubilo spekulace o blížícím se spuštění programu kvantitativního uvolňování.

Páteční report z amerického trhu práce sice ukázal na pokračující oživení, nicméně propad ve mzdách by podle mnohých mohl oddálit plánované zvyšování amerických úrokových sazeb americkým Federálním rezervním systémem. Dolar reagoval oslabením a vůči euru uzavřel na 1,839 dolaru za euro.

Česká koruna v minulém týdnu klesla vůči dolaru na 23,7325 koruny za dolar, nejnižší úroveň od roku 2006. Vůči euru pokořila hranici 28 korun za euro. Dramatický pokles koruny byl z velké míry zapříčiněn holubičími komentáři viceprezidenta České národní banky Vladimíra Tomšíka.

Trhy v číslech:

Kalendář hlavních událostí:

Makrovýhled:

K nejdůležitějším makroudálostem tohoto týdne bude patřit středeční údaj o maloobchodních tržbách v USA za prosinec, u kterých se však očekává pomalejší růst navzdory optimisticky vyznívajícím datům z trhu práce (růst by měl poklesnout na 0,1 % z 0,7 % v listopadu). Ve středu také vyjde Béžová kniha americké centrální banky Fed, ve které Fed komentuje ekonomický vývoj v jednotlivých oblastech USA. Obrázek o americké ekonomice doplní v pátek index spotřebitelských cen, index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity (trh v tomto případě očekává růst 93,6 na 94,3 bodu) a průmyslová výroba.

V Evropě bude kromě středečních dat o průmyslové produkci eurozóny a čtvrteční obchodní bilanci eurozóny sledován i údaj o německém HDP za rok 2014. V pátek budou zveřejněny údaje k německé inflaci v měsíci prosinci, stejně jako k inflaci v eurozóně v témže měsíci. Zveřejněna bude i aktualizace ratingů zemí jako Německo, Řecko, Polsko, Lucembursko nebo Island.

Co se týče domácí ekonomiky, k nejsledovanějším datům budou patřit v pondělí zveřejněné maloobchodní tržby a v pátek index cen výrobců.

Výhled pro měnové trhy:

Hlavní událostí na devizovém trhu v tomto týdnu bude zveřejnění amerických inflačních údajů, jenž by mohly sloužit investorům jako indicie pro další směřování monetární politiky americké centrální banky. Dolar, jenž vůči euru zaznamenal 4 po sobě jdoucí růstové týdny, by v případě horších údajů spotřebitelských cen mohl projít rapidní korekcí vedenou uzavíráním dlouhých pozic investorů spekulujících na jeho pokračující růst. Česká koruna, jenž je silně korelovaná s eurem, by v tomto případě taktéž měla posílit, nicméně vůči euru trh nadále očekává její pokles.

Již v minulém týdnu přišla investiční BNP Paribas s doporučením krátkodobě uzavřít dlouhé pozice na dolar vůči euru. Na druhé straně analytici Goldman Sachs upravili v minulém týdnu svou cenovou předpověď pro EURUSD s tím, že euro by mělo dosáhnout parity vůči dolaru na konci příštího roku.

Ačkoliv tedy dlouhodobý konsensus stále nabádá k dlouhé pozici na dolar vůči euru, není vyloučeno, že příští týden přinese rapidní obrat v sentimentu investorů vedoucí k růstu eura na úkor dolaru.

Výhled pro akciové trhy:

Trhy by měly v tomto týdnu zůstat opět poměrně volatilní. Na investory bude působit nervozita ohledně možného odstoupení Řecka z Evropské unie, slabé ceny ropy, které budou trápit hlavně Rusko. Z důvodu těchto obav existuje větší pravděpodobnost poklesů trhů v tomto týdnu, ačkoli spekulace na brzy oznámený program zpětného odkupu aktiv ze strany ECB by mohl být dál alespoň pro evropské trhy vzpruhou, jako tomu bylo v závěru minulého týdne. Již v pondělí po uzavření trhů zahájí tradičně výsledkovou sezónu v USA hliníkový gigant Alcoa.

Výsledkovou sezónu na domácí burze zahájí Unipetrol až 23. ledna, z událostí tento týden lze zmínit v pátek končící nabídku na odkup akcií O2 ČR ze strany PPF.