Dolar čeká na Fed, inflace mu ale hraje do karet
Americký dolar tento týden spíše přešlapuje na místě a investoři už vyhlížejí zasedání Fedu v příštím týdnu. Dolar dál podporuje kombinace relativně silné americké ekonomiky a vyšších úrokových sazeb, proti němu ale v posledních dnech působí mírný pokles amerických výnosů a kolísání cen ropy. Zásadní problém pro Fed každopádně nezmizel. Americká inflace v září zrychlila na 3,7 % meziročně, zatímco meziměsíčně ceny vzrostly o 0,6 %.
Trh proto začíná opět počítat s tím, že boj s inflací ještě zdaleka nekončí. Fed v září sazby zvýšil, ale na zasedání 27.–28. října se očekává pauza. V aktuálním průzkumu Reuters očekává ponechání sazeb na 3,75–4,00 % celkem 94 ze 100 ekonomů. Zajímavější je prosinec, tam už všichni respondenti čekají další zvýšení sazeb. Pro dolar tak příští středa nebude jen o samotném rozhodnutí, ale hlavně o tom, jak moc jestřábí bude následný komentář Fedu.
Euro má problém
V Evropě se pozornost přesunula od samotné inflace také k Francii. Výnos desetiletého francouzského dluhopisu ve čtvrtek vystoupal nad 5,1 %, zatímco riziková přirážka vůči německému „Bundu“ se dostala přibližně na 174 bazických bodů což je nejvýše od evropské dluhové krize v roce 2011. Investory znervózňuje kombinace vysokého deficitu, politické nejistoty a problémů s prosazením rozpočtu na rok 2027. To všechno začíná představovat další protivítr pro euro.
ECB přitom řeší opačný problém než před několika měsíci. Inflace eurozóny v září dosáhla 3,8 % a prudké zdražení energií zvýšilo obavy z dalšího šíření cenových tlaků. ECB už v září zvýšila depozitní sazbu na 2,50 % a na zasedání příští čtvrtek se podle průzkumu Reuters očekává pauza. V prosinci už ale téměř 90 % dotázaných ekonomů očekává další zvýšení o 25 bazických bodů. Euro se tak dostává mezi dvě mlýnská kola. Vyšší sazby mu mohou pomáhat, ale francouzská dluhová krize jeho atraktivitu naopak snižuje.
Koruna drží, ČNB nemá důvod spěchat
Česká koruna zůstává i přes zvýšenou globální nervozitu poměrně odolná a EURCZK se drží kolem 24,30. Domácí makroekonomický kalendář byl tento týden velmi slabý, takže kurz koruny reagoval především na sentiment na zahraničních trzích, takže kurz EURCZK tento týden oslabil.
Pro ČNB navíc poslední inflační čísla nejsou důvodem k uvolnění měnové politiky. Zářijová inflace meziročně zrychlila z 1,9 % na 2,5 %, zatímco meziměsíčně ceny stagnovaly. Jádrová inflace meziročně mírně vzrostla na 3,1 % a ceny služeb rostly tempem 4,5 %. Ceny služeb rostou stále o 4,5 %. ČNB proto očekává inflaci do konce roku mezi 2–3 % a na začátku roku 2027 dokonce její dočasný návrat nad 3 %. Další měnověpolitické zasedání ČNB přijde až 5. listopadu.
Co sledovat příští týden
- Středa 28. 10. – Fed: rozhodnutí o sazbách a tisková konference. Změna sazeb se příliš neočekává, klíčová bude rétorika směrem k prosinci.
- Čtvrtek 29. 10. – ECB: očekává se ponechání depozitní sazby na 2,50 %. Pozornost bude hlavně na komentářích k inflaci, energiím a Francii.
- Čtvrtek 29. 10. – USA: první odhad HDP za třetí čtvrtletí a zářijová data osobních příjmů a výdajů včetně PCE.
- Pátek 30. 10. – eurozóna: předběžný odhad HDP za třetí čtvrtletí a data z trhu práce.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
