Podle Béžové knihy, kterou včera zveřejnil Fed, pokračovala americká ekonomika v uplynulých týdnech v mírném růstu. Spotřebitelé nadále utráceli. Celkový výhled je obecně pozitivní. Dál ale existuje hrozba narušení růstu kvůli obchodní politice. Podle Béžové knihy je tak americká ekonomika před nadcházejícím jednání Fedu, které se koná 30. a 31. července, v dobrém stavu.
Zápis ukázal, proč by měl Fed snížit sazby. Firmy se musí za chodu přizpůsobovat změnám dodavatelských řetězců, clům, vízům a dalším problémům. Centrální bankéři poukázali rovněž na oslabení podnikatelských aktivit u dopravních firem, problémy spojené s obchodem ve zpracovatelském průmyslu a dokonce. Stejně tak na propouštění v některých případech v souvislosti se zavedenými cly.
„Není tomu tak dávno, kdy finanční trhy očekávaly poměrně agresivní snižování sazeb (cca 100 bodů) Fedu během příštích 12 měsíců. Díky komentářům centrálních bankéřů i číslům přicházejícím z americké ekonomiky ale tyto tendence polevily. Ještě na začátku týdne dosahovala pravděpodobnost snížení úroků Fedu v červenci o 25 bb více než 78 %, dnes již to samé číslo činí 65,5 %. Tento pokles byl naopak vykompenzován nárůstem sázek na snížení až o 50 bodů, což se projevilo obratem z prvotního posilování dolaru v jeho oslabení,“ uvedl FX analytik skupiny Roklen Jan Berka.
Podle Berky Fed tento měsíc sníží sazby. Půjde však pouze o preventivní krok o velikosti 25 bazických bodů. „Vzhledem k očekávání trhu, i přes jejich posun z posledních dní, věříme ve spíše slabší reakci kurzu na tento krok. Mnohem důležitější bude hodnocení vývoje americké ekonomiky a výhledu, zejména co se týče úrokových sazeb. Pokud by Fed naznačil zájem o intenzivnější snižování úroků, dolar by se opět dostal pod tlak. My ale očekáváme opačný scénář. Powell a spol. zřejmě nebudou mít problém s ještě jedním cutem, řekněme v září, nelze však hovořit o obratu cyklu k dlouhodobějšímu uvolňování měnové politiky. Vše proběhne pouze na principu prevence, kde významnou roli hrají zejména ekonomické fundamenty jako polevující inflační očekávání. Predikce trhu mají sice svou váhu, ta je však ve srovnání s ekonomickými daty z pohledu centrální banky slabší,“ vysvětlil analytik.
Read about economic conditions in Reserve Bank Districts in the #BeigeBook: https://t.co/Fau0stl2bS pic.twitter.com/xv7gUmigG6
— Federal Reserve (@federalreserve) 17. července 2019
Včera se v poslední debatě o post šéfa konzervativců utkali Boris Johnson a Jeremy Hunt. Kdo vystřídá končící premiérku Theresu Mayovou se dozvíme příští týden. Britská libra včera proti dolaru během dne kvůli obavám, že Británie odejde z EU bez dohody, spadla na 27měsíční minimum. Ztráty ale později smazala.
„Dokonalá bouře na libře vychází zejména z politického faktoru, byť s ekonomickým přesahem, kterým je brexit. Ekonomické fundamenty se tak na britské měně v podstatě dostávají na druhou kolej. Pokles z posledních dní vnímáme spíše jako hodnotovou příležitost, nelze však vyloučit jeho částečné pokračování, například ve spojitosti s volbou premiéra. Podle nás spadne tento post do rukou Johnsonovi (trhy to čekají s více než 80% pravděpodobností). Jeho přístup by se však následně mohl změnit. Tvrdý brexit proto není naším základním scénářem, což by, pokud se odhad vyplní, mělo libře poskytnout pevnou půdu pod nohama, a dost možná i potřebný doping k umazání předchozích ztrát,“ očekává Berka.
Zahraniční makroekonomický kalendář je dnes chudší. Dozvíme se, jak se v Británii vyvíjely maloobchodní tržby v červnu. V USA bude zveřejněn index filadelfského Fedu, nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti. V Tennessee vystoupí šéf Fedu v Atlantě Raphael Bostic.
Mezinárodní měnový fond (MMF) včera uvedl, že dolar je o šest procent až na 12 procent nadhodnocen, a to na základě krátkodobých ekonomických fundamentů.
Dolar během včerejška oslaboval a vzdaloval se od úrovně 1,1200 EURUSD. Aktuálně se vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,1240 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 97,01 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1180 do 1,1252 EURUSD.*
Český statistický úřad včera zveřejnil index cen výrobců za červen. Ceny průmyslových výrobců se poprvé od prosince 2018 snížily, a to o 0,7 %. Nejvýznamněji klesly ceny v odvětví koksu a rafinovaných ropných produktů. Meziročně se naopak rostly, a to o o 2,5 procenta, když se o více než deset procent zvýšily ceny elektřiny, přenosu, rozvodu a obchodu s elektřinou.
Koruna včera vůči euru neparně oslabovala, proti dolaru se držela kolem nad úrovní 22,80 USDCZK. Aktuálně se česká měna v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 25,62 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,57 až 25,64 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 22,73 až 22,96 USDCZK.*
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
